【导语】11月中下旬以来，木片市场资源存在恢复性增长过程，供给端对于市场的偏空驱动增强，进而拖累市场价格重心下移。12月上旬基本延续此种格局，近日北方局部有短暂雨雪天气，影响供货节奏，但浆企总体收购心态偏理性，预计元旦前木片市场或维持偏弱格局。

12月以来国产木片市场价格继续下探

12月以来，外部天气因素并无明显扰动，木片市场资源继续呈现稳中有增状态，供给格局趋于宽松。在收购压力得以阶段性缓解的情况下，浆企收购政策逐渐灵活调整，部分浆企相继下调收购价格，进而拖累市场重心逐步下移。除去供给端因素施压外，亦有部分浆纸一体化企业反馈，由于下游造纸价格提涨的落实情况不及预期，企业为改善盈利，主动调整木片收购价格以控制成本。截至12月18日，山东市场杨木净片、山东市场松木净片、河南市场杨木净片以及广西市场桉木净片均价分别为1315元/绝干吨、1225元/绝干吨、1220元/绝干吨和1160元/绝干吨，较11月末价格分别下行4.01%、6.49%、4.69%和4.53%。

供给趋于宽松，需求变化有限，市场利好动能不足

从图2可以看出，山东及河南地区浆企木片到货量的周度环比变化自10月下旬开始总体位于正向区间，这直接表明了供给端逐渐趋于宽松的态势，主要受到自10月末以来天气多数时间维持晴好状态、农户农忙结束后上山伐树的积极性提升、木片加工及发运进程有所提速、浆厂收购价格偏于高位等因素共振影响，供给端逐步趋于宽松，对于市场价格的驱动方向走转为偏下。截至12月18日的数据来看，山东及河南地区浆企木片到货量分别较11月末增长25.11%和10.36%，供应端对市场的施压作用延续。

从图3可以看出，国产阔叶浆以及化机浆开工有小幅上行调整，主要受到个别浆企产线检修结束后恢复相对正常生产状态带动，总体开工呈相对稳健态势运行。截至12月18日当周，国产阔叶浆以及化机浆开工负荷率分别较11月末提升8个百分点及1个百分点。下游木浆开工水平趋于回升，对于木片的需求而言存有利好，但本次提升主要为前期检修产线复产，并非纯新增需求，因此利好程度不明显。

天气扰动一般，供给尚偏宽松，元旦前木片市场或仍显偏弱

天气因素影响或较有限，木片市场资源或持续稳定释放。目前来看元旦前暂无大范围连续性雨雪天气的预期，外部因素对于供给暂无明显扰动，多地农户伐树及工厂加工木片的活动或正常开展，国产木片供给仍相对宽松，对于木片市场价格的驱动存在偏空指引。但据市场消息，越南局部仍存前期雨水天气的滞后性影响，产季有所推迟，进口木片到货节奏或显平缓，对于国内市场暂无明显偏空扰动。

国产木浆生产或维持相对稳健状态，需求端稍存支撑。12月国产浆企业暂无更多检修消息传出，多数产线维持正常开工状态，木片的消耗量或维持相对平稳状态，需求端对于木片市场产生底部支撑，或有利于减缓其价格下行速度。

浆纸企业改善盈利的诉求较为明确，或进一步掣肘木片价格。国内浆企以浆纸一体化布局为主，但当前下游纸种盈利水平多数仍在盈亏边缘线附近挣扎，截至12月18日当周数据来看，双铜纸、双胶纸、生活用纸及白卡纸周度理论毛利率分别较11月末下滑3.71个百分点、3.17个百分点、2.13个百分点以及1.59个百分点。此种局面中，浆纸一体化企业改善整体盈利水平的需求仍将持续，但当前纸价提涨受终端需求不旺制约面临阻力，因此不排除部分厂家自原料端主动控制成本的可能，元旦前或仍有浆企主动下调木片收购价格，进而不利于木片市场的稳定运行。

综合以上，元旦前木片市场在供应相对宽松以及部分浆企控制成本的情况下，或仍以偏弱调整为主，但局部价格下行空间或有收窄，不同区域间木片市场下探空间或控制在20-40元/绝干吨之间，其中山东市场杨木净片市场价格或在1200-1350元/绝干吨之间。

（卓创资讯 尹婷）