“弱现实”与“强预期”博弈

机构认为，在收储预期等因素影响下，短期内多晶硅价格仍将偏强震荡，但目前需求偏弱，现货上涨动能有限，期货盘面走强的“窗口期”不长，未来需要警惕价格回落风险。

上周，多晶硅期货连续5个交易日收涨。10月31日，主力PS2601合约报收56410元/吨，周度涨幅为7.43%。

国信期货分析师李祥英认为，多晶硅期货价格短期持续上行，主要受收储预期驱动。李祥英表示，光伏行业的产能收储一直是支撑多晶硅价格的重要因素。产业在推进收储平台建设方面较为积极，若最终平台成立，则多晶硅成本计算要包含收储所付出的成本，这势必推动多晶硅价格进一步上行。因此，在收储落地前，相关政策预期仍会给多晶硅期货价格带来较强支撑。目前来看，多晶硅期货已经在逐步计价这一部分成本。

据期货日报记者了解，有光伏企业负责人近日在接受媒体采访时表示：“17家龙头企业基本上都签字了，正在搭建联合体，争取年内完成。”对此，市场人士认为，这个联合体大概率与光伏龙头企业联合收储、减产有关。10月31日，市场再次传出，11家多晶硅厂商的实控人齐聚上海，就产能整合联合体的股权分配等核心细节进行最终确认。

“10月以来，关于平台建设的相关消息多次传出，但多晶硅上游企业并没有因此挺价，下游企业也没有积极采购。不过，多晶硅期货价格还是计价了这类消息。”弘则研究分析师刘艺羡表示，近两个交易日的价格变化，更多受收储消息的影响，而非基本面的变化。整体来看，多晶硅期货计价这类消息的逻辑，仍取决于其绝对价格。在上述消息传出前，多晶硅期货的绝对价格已涨至53000元/吨上方，高于目前的现货价格，后续期货盘面对此消息的反应可能受限。若平台建设加速，则可能促使价格阶段性冲高，而一旦平台建成，价格就存在回调风险。

“期货价格波动的核心因素在于现货市场基本面，若相关政策不能驱动现货价格上涨，则期货盘面升水结构产生的套保压力就会抑制期货价格上涨。”刘艺羡解释称。

中信建投期货分析师刘佳奇也认为，短期来看，上述消息虽能提振市场情绪，但对多晶硅价格的影响有限，后市仍需关注“反内卷”的相关动态。中信建投期货团队预测，如果17家光伏龙头企业的收储工作进展顺利，那么多晶硅承债式收购将使被收购方出清43万～48万吨产能。在类似自律框架安排下，基金平台公司成员会主动出清约100万吨产能，最终实现140万吨以上的产能出清，留下约200万吨产能。

据了解，当前多晶硅市场仍处于供需错配格局。供应方面，据PVinfolink的数据，9月，全球多晶硅产量为13.18万吨，月度排产量重新攀升至13万吨上方，预计10月全球排产量为13.34万吨，环比小幅增加。需求方面，自“5·31”抢装潮后，光伏新增装机量开始下降，6月至9月光伏新增装机量在10GW/月波动。数据显示，9月，光伏新增装机量为9.66GW，环比增加31.40%，同比则减少53.75%。库存方面，截至10月30日，多晶硅期、现总库存为30.103万吨。

刘佳奇认为，后期多晶硅市场将呈供需双减状态。在枯水期到来之际，西南地区多晶硅头部企业将明显降低负荷，从而带动行业总体产能下降。此外，根据行业协会配额要求，11月下游排产量可能下降，多晶硅需求随之下滑。展望后市，其认为，多晶硅基本面偏弱，考虑到行业结构特性以及收储影响，短期内价格仍将偏强震荡，但需高度关注相关消息，谨防盘面大幅波动。

刘佳奇也提醒称，虽然多晶硅价格存在走强预期，但目前需求偏弱，产业链需求负反馈压力仍在，现货价格上涨动能有限，期货价格走强的“窗口期”不长，未来需要警惕价格回落风险。