【导语】9月10日马来西亚棕榈油局（MPOB）公布2025年8月棕榈油供需数据，8月马棕产量及累库幅度基本符合市场预期，报告影响中性略空。9月马棕或将继续维持增产累库态势，外加国内需求释放不及预期，导致基差上行乏力，预计短线现货价格仍将承压，但后市存走强预期。

8月MPOB报告影响中性偏空

马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的8月棕榈油供需数据显示，8月马来西亚棕榈油产量为185.5万吨，环比增加2.35%；出口量为132.47万吨，环比降0.29%；进口量为4.90万吨，环比降19.66%；8月末马棕库存增至220.25万吨，环比增4.18%。与此前市场预估数据相比，产量符合预期，出口低于预期，由于马来本国消费延续高位，月末库存基本符合预期，此次报告影响中性略偏空。

8月马棕延续增产，供应端宽松

MPOB数据显示，8月马来西亚棕榈油产量环比增2.35%至185.5万吨，同比降2.05%。8月棕榈油延续季节性增产，全月产量达到近两年次高点。从主产区表现来看，8月各地产量走势有所分化：马来半岛产量环比下降1.82%，至110.69万吨；沙巴地区产量环比增3.98%至36.09万吨；沙拉越地区增幅显著，产量环比增14.56%至38.72万吨。2025年1-8月马棕总产量为1263万吨，较去年同期微增0.16%。

单产增长推动产量提升，出油率微降呈现区域分化

8月马来鲜果串（FFB）单产环比上升，全国平均单产为1.63吨/公顷，较7月增加6.54%。分地区具体表现如下：马来半岛单产增长5.29%至1.90吨/公顷；沙巴地区环比增6.15%至1.38吨/公顷，沙拉越地区单产增加19.33%至1.42吨/公顷。

8月马来CPO出油率环比微降。当月全国平均出油率为19.80%，环比微降0.02个百分点，但较去年同期提升0.12个百分点。区域表现分化：马来半岛出油率环比上升0.11个百分点，至19.88%；沙拉越地区环比下降0.17个百分点，至19.21%；沙巴地区则回落0.19个百分点，至20.24%。8月马来西亚棕榈油延续季节性增产态势，主要推动因素为鲜果串单产的提高。2025年1-8月FFB单产为10.98吨/公顷，同比增长1.48%；同期CPO平均出油率为19.54%，较2024年同期略低0.04个百分点。

8月马棕出口环比微降

8月马来西亚棕榈油出口量为132.47万吨，环比微降0.29%，对棕榈油价格影响偏空。整体出口仍处于近五年同期偏低水平。从国际需求看，中国、印度等主要进口国的采购量在8月均有所回升。据印度进口商预估，该国8月棕榈油进口量接近100万吨；中国同期预估到港约25万吨，较7月明显增加，对产地出口形成一定提振。由于印尼自9月起上调棕榈油出口关税，部分出口商为规避成本上升，提前在8月集中出口，一定程度上挤占了马来西亚棕榈油的出口份额，导致马棕出口环比小幅下滑。

分品种来看，8月CPO出口量降15.98%至29.81万吨；PPO出口量环比增加5.41%至102.65万吨，2025年1-8月马来棕榈油累计出口量为959万吨，较去年同期下降10.54%。

马来消费再创新高，支撑棕榈油价格

根据MPOB数据测算，8月马来西亚棕榈油消费量约为49.1万吨，环比增长6.16%，达到近三年最高水平。近三年历史数据显示，马来西亚全年棕榈油消费量介于320万-430万吨之间，月均消费量约30万吨。近期马来棕榈油月度消费量持续显著高于平均水平，引发业内关注。

导致此现象的原因除下游囤货带来的库存转移因素外，市场推测部分棕榈油可能被掺入UCO（废弃食用油）或POME（棕榈油厂废水）中出口至欧美地区。目前，由于前端收油增量有限，叠加国内SAF工厂集中采购，以及欧盟地区推动的航空燃料掺混计划，UCO国际市场供需格局偏紧，价格维持高位。当前国际市场UCO价格明显高于CPO（毛棕榈油），在高出口利润的驱动下，马来西亚出口商或增加UCO出口。

马棕延续累库，供需格局宽松

截至8月底，马来西亚棕榈油库存增至220万吨，较上月增加9万吨，环比增4.18%，同比增16.96%，处于近五年同期偏高水平。虽然出口数据不及预期，但由于马来国内消费超预期增加，导致此次库存增幅基本符合市场预期，马棕延续累库趋势，在增产周期内，供需格局宽松。

9月价格调整为主，后市仍存转强契机

8月MPOB报告数据总体符合市场预期。然而，由于产地仍处于增产周期，叠加9月上旬马来西亚棕榈油出口表现偏弱，高频数据显示同期出口环比降幅超8%，市场看空情绪有所增强，棕榈油现货价格出现破位下行。

预计9月马棕将继续维持累库态势，供需结构维持宽松格局，短期内棕榈油价格仍将承压。不过后市潜在利多驱动仍存，宏观方面，美联储降息预期不断升温，对大宗商品价格整体形成提振，市场风险偏好有望回升。此外，外部植物油脂表现相对抗跌，一定程度上对棕榈油价格形成支撑。反观国内市场，近期进口采购节奏明显放缓，预计国内后续到港压力将有所减轻。另一方面，虽然双节备货临近，但下游提货情绪偏谨慎，补库需求释放不及预期，导致基差上行乏力。目前国内港口库存仍缓慢累库，整体呈现供需双弱格局。

综合来看，9月棕榈油市场多空因素交织，现货价格预计以宽幅区间震荡为主，中下旬仍存在走强预期，国内现货均价波动区间或在9200-9650元/吨。

（卓创资讯 轩东爽）