7月19日，全球最大的水电项目——雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。该工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，规划建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，预计装机规模约6000万千瓦。

受此消息提振，雅江水电概念板块及个股大幅上涨，概念指数累计涨幅超10%，水泥、建材、工程机械、钢铁、建筑等关联板块纷纷跟涨。7月22日开盘，超40只个股实现二连板，多只个股涨停封单超10亿元，更有个别个股封单规模近百亿元。

7月中旬前，银行股“一骑绝尘”，CPO、创新药等板块也曾走出趋势性行情。但随着行情的推进，相关板块涨幅已较大，估值吸引力有所回落。雅江水电概念的出现，吸引大量资金加速流入该领域。

此次雅江工程的事件驱动与以往有显著差异。“十四五”规划和2035年远景目标纲要明确提出“实施雅鲁藏布江下游水电开发”，2024年12月25日亦有官方报道确认中国政府核准该工程的消息。因此，资金提前布局雅江工程概念股具备合理性。

过往类似事件驱动行情中，常出现“逢高兑现”的现象，例如去年10月8日、12月10日，A股均出现高开低走的大阴线。但今年7月21日，相关概念股集体一字涨停；7月22日，资金继续高举高打，午后建筑、煤炭等板块进一步拉升，市场成交额持续放大，最终指数收于日内最高点，上涨趋势显著加速。

作为改写中国能源版图的超级工程，雅鲁藏布江下游水电工程总投资约1.2万亿元，建设周期长达多年。若以10年周期测算，年均投资约1200亿元，将推动全国水电年度投资规模翻倍，西藏区域水泥产能亦有望翻倍。此外，硬岩掘进机等工程机械、水轮发电机组等能源装备、特高压直流输电工程等产业链环节也将受益。

不过，由于工程分年投资，且钢筋、水泥、炸药、混凝土等原材料消耗量占当前年度产销量的比例较低，概念公司股价快速上涨或已部分透支业绩。市场情绪被激活后，煤炭、碳酸锂等低迷板块及海南自贸等概念板块也跟随上涨，热点纷呈的背后，是投资热情的全面爆发。

从银行股到CPO，从上证指数到总市值，A股“慢牛”趋势愈发明显。良好的赚钱效应持续吸引增量资金入场。二季度数据显示，主动基金业绩中位数约为1.8%，多数基金取得正收益，超半数主动基金跑赢业绩基准，但净流出规模从一季度的662.43亿元扩大至二季度的901.02亿元，“回本赎回”压力尚未缓解。不过，主动基金连续8个季度滚动平均持有回报已接近正值，随着“慢牛”行情的推进，赚钱效应对场外资金的吸引力进一步增强，资金面正向循环的拐点或将到来，为A股注入新动能。

综上所述，雅江水电工程为市场提供了新的突破口，推动板块高低切换，通过盘中震荡完成行情深化，并持续向新题材、新板块扩散。另外，“慢牛”节奏的加速更有助于吸引场外资金入市，进而支撑市场进一步上行。