重点关注

原油、煤焦、碳酸锂

原油：大幅向上突破，或挑战80美元/桶。昨夜，内外盘原油走强，大幅向上突破，符合我们5月初以来判断。我们前期提及的几点利好近日交替印证，包括OPEC+实际增产低于预期、美国制裁下伊朗原油供应仍在收缩、除浮仓外主要地区库存绝对值较低、美国页岩油供应增幅放缓、中美贸易关系改善预期等。此外，近日中东局势迅速升级，以色列或袭击伊朗，美伊和谈渺茫，放大原油地缘溢价。当然，供增需弱下中长期看油价下行压力较大，年内Brent或考验50美元/桶。策略上，多单、正套可酌情持有、逢低加仓。

煤焦：期现背离，弱现实仍对盘面有所压制。煤焦价格反弹信号的出现取决于市场对于后续供需宽松的预期是否有所修正，考虑到后续国内产量增幅或将有所收窄，叠加来自上游煤矿成本端压力的传导，不排除事件性扰动的出现将放大煤焦价格的波动弹性，但由于基本面承压的特征在这过程中并未改变，内生性的动能不足或使得价格仍处于动态寻底的阶段。

碳酸锂：基本面改善有限，宏观预期反复加剧波动。近期基本面略有修复：一方面，海外进口资源呈现减量趋势，5月智利对华碳酸锂发运量环比下降38%，预计6–7月进口压力或将缓解；另一方面，锂矿价格出现企稳迹象，SMM数据显示6%品位锂精矿（CIF）价格回升至630美元/吨。然而，当前高库存格局仍未改善，供给端产量维持高位，同时新能源产业进入季节性淡季，需求增量有限，叠加套保盘压制，价格上行动力不足。从宏观层面看，碳酸锂处于估值低位，若中美关税有所缓和，或带来一定估值修复空间。在当前宏观情绪反复的不确定环境下，预计盘面波动性将进一步加剧。

所长早读

美国5月CPI同比2.4%，核心CPI环比0.1%

观点分享：6月11日美国劳工统计局公布，美国5月CPI数据全线低于预期：总体CPI环比仅上涨0.1%，不及预期的0.2%，4月增幅为0.2%；CPI同比小幅上涨2.4%，符合预期，4月为2.3%；扣除波动较大的食品和能源核心CPI环比0.1%，不及预期的0.2%，较4月的0.2%有所放缓；同比2.8%，不及预期的2.9%，4月为2.8%，保持在2021年3月以来的最低水平。能源主导整体CPI的放缓，汽车、服装价格均出现下滑，玩具、家电受关税影响更直接的品类价格上涨。数据公布后，市场加大对美联储降息的押注，基本预计今年将降息两次，利率互换显示交易员预计美联储在9月份前降息的可能性为75%。在美国众议院筹款委员会的听证会上，贝森特称通胀数据“非常好”（fantastic），并将其归功于特朗普的政策。在白宫持续向美联储施压的背景下，超预期的CPI数据无疑会将有利的天平倾向白宫一端。

今日早评

铜：库存减少，限制价格回落

铝：关注中美谈判进展

氧化铝：偏弱运行

锌：短期震荡，关注库存

铅：区间震荡

锡：止跌回升

镍：现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行

不锈钢：负反馈传导减产增加，钢价区间震荡

碳酸锂：宏观预期反复，基本面仍偏弱

工业硅：基本面弱势，上方空间有限

多晶硅：现货弱势，盘面具下行驱动

铁矿石：预期反复，区间震荡

螺纹钢：宏观情绪扰动，宽幅震荡

热轧卷板：宏观情绪扰动，宽幅震荡

硅铁：主产地区减产仍存，宽幅震荡

锰硅：海外矿企报价下移，偏弱震荡

焦炭：宽幅震荡

焦煤：安检趋于严格，宽幅震荡

动力煤：需求仍待释放，宽幅震荡

原木：震荡反复

橡胶：震荡运行

合成橡胶：原油偏强，短期震荡有支撑

沥青：原油大幅反弹，出货继续放缓

LLDPE：短期震荡，后期仍有压力

PP：价格小涨，成交一般

烧碱：高利润背景下估值承压

纸浆：震荡偏弱

玻璃：原片价格平稳

甲醇：反弹格局延续

尿素：偏弱运行

苯乙烯：短期震荡

纯碱：现货市场变化不大

LPG：地缘冲突升级，关注极端风险

PVC：短期震荡，趋势仍有压力

燃料油：持续反弹，近月相对偏弱

低硫燃料油：短线转强，外盘现货高低硫价差再次上行

集运指数（欧线）：高位震荡，10-12反套持有

短纤：成本抬升，跟随上涨

瓶片：成本抬升，跟随上涨

胶版印刷纸：震荡运行

棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底

豆油：驱动暂时不强，区间震荡

豆粕：天气良好、美豆收跌，连粕冲高回落

豆一：省储抛储预期，盘面回落

玉米：震荡偏强

白糖：低位整理

棉花：继续受市场情绪影响

鸡蛋：梅雨季利空释放，等待淘鸡印证

生猪：继续等待现货印证

花生：关注现货