[导语] 尽管因为沙特带领的欧佩克+意外大幅的增产，目的是要求部分减产不达标的国家积极减产，严格执行补偿减产，导致市场情绪偏悲观，原油价格5月初下跌明显，叠加劳动节后沥青刚性需求偏弱，节后沥青刚性需求出现短暂下跌。但受到中美达成贸易协议的影响，市场存在超预期利好，原油价格震荡走高，对沥青现货市场情绪存在利好提振，带动沥青现货价格有所上涨。

5月上旬沥青现货价格先跌后涨

2025年5月上旬沥青现货价格整体呈现先跌后涨的行情走势。截至5月15日，5月上旬沥青现货均价跌至3686.86元/吨，较4月上旬沥青现货均价下跌了23.43元/吨，与4月份整体沥青现货均价相比较上涨了0.75元/吨，节后沥青现货价格在经过短暂下跌后涨幅明显。其中5月上旬最高价为3699.71元/吨，出现在5月14日，最低价在3669元/吨，出现5月6日。从波动幅度来看，5月上旬国内市场沥青价格波动幅度为30.71元/吨，月内波动幅度收窄。节后沥青刚性需求整体恢复不及节前，沥青现货市场成交较为平淡，但因为原油价格阶段性走高存在利好提振，5月上旬沥青现货价格出现短暂上行。

5月上旬原油价格跌后反弹 沥青成本端支撑走强

从成本端来看，截至5月15日，美原油均价为60.29美元/桶，较4月上旬跌3.16美元/桶；布伦特原油均价63.26美元/桶，较4月上旬跌3.5美元/桶。原油均价有所下跌，但月内原油价格走势则以先跌后涨为主，与5月上旬沥青现货价格走势大体一致。

5月上旬原油价格以先跌后涨为主，美原油主流波动区间跌至57—64美元/桶之间。虽然前期因为沙特带领的欧佩克+意外大幅的增产，目的是要求部分减产不达标的国家积极减产，严格执行补偿减产，导致市场情绪偏悲观，原油价格5月初下跌明显，原油价格波动区间出现小幅下移。但随后受到中美达成贸易协议的影响，市场存在超预期利好，原油价格震荡走高。随着原油价格反弹，沥青成本端支撑明显走强，叠加现货市场情绪有所提振，沥青现货价格出现短暂上涨。

沥青供需面整体维持平稳 对现货市场缺乏有效提振

从沥青供应来看，5月上旬沥青装置平均开工负荷率大概为38.1%，较4月上旬沥青装置平均开工负荷率上涨了2.06个百分点。而从需求端来看，节后沥青刚性需求整体弱于节前，虽然北方地区随着气温回升，沥青刚性需求出现改善，但改善相对有限，叠加南方降雨天气逐步增加限制施工，需求端对沥青现货价格的利好支撑不足。截至5月14日，炼厂库容率与4月底沥青炼厂库容率相比较上涨了大约2.8个百分点，因此，沥青供需面仍未见明显改善，整体维持平稳，对沥青现货市场的提振相对有限。

短期而言，从成本端来看，市场将继续关注美国中东之旅与东欧和平谈判情况，原油市场观望情绪浓厚，预计原油价格整体维持波动行情，成本端表现可能不足以带动沥青现货价格走高。而从供需方面分析，由于市场供应充裕，而需求改善有限，沥青现货市场暂时不会出现供需偏紧的状况，现货市场供需相对比较平稳，对沥青现货价格的提振不足。因此，预计5月下旬，沥青现货价格将维持弱势运行，全国沥青均价波动区间大约在3680-3700元/吨。

（卓创资讯 耿雯）