【导语】4月上旬小麦下游需求维持弱势，整体供需格局偏宽松，价格重心缓慢下移。中下旬供大于求压力难有明显缓解，价格预计窄幅回调，但整体反弹空间或有限。

4月上旬面粉终端需求维持弱势，叠加3月份面粉企业亏损压力突出，开工积极性不足，清明期间停机放假厂家偏多，节后整体复工情况亦不理想，4月上旬小麦制粉需求维持低迷状态，且轮换粮货源充裕，整体供需格局偏宽松，对小麦价格带来一定下行压力。据卓创资讯数据监测，截至2025年4月10日，主产区小麦均价2383.00元/吨，较上月底（3月31日）累计下跌8.25元/吨，跌幅0.35%。

面粉行业淡季叠加清明假期，上旬制粉需求整体偏低

需求方面，面粉终端需求不旺，下游面粉经销商询单心态谨慎，普遍维持低库存滚动补库。粉企面粉库存压力偏高，叠加月初主流面粉企业存在亏损压力，开工积极性不足，清明假期厂家停机放假现象偏多，节后部分企业复工进度不快，4月上旬市场整体开工负荷偏低。据卓创资讯数据监测，截至4月10日，主产区中小面粉企业周均开工负荷降至34.07%，较3月底累计下降2.61个百分点，亦是自2月下旬以来连续第八周下调。制粉需求进一步下降，对小麦价格影响方向偏利空。

市场散粮流通量维持低位，轮换粮持续投放市场

供应方面，随着小麦市场价格持续阴跌，部分地区再度与2025年小麦最低收购价持平甚至略低，基层低价出货积极性不足，市场散粮流通量维持低位。但各级储备库轮换销售以及购销双向竞价交易积极，且货源充裕，对市场供应起到有效补给作用，部分企业参与竞拍为主，对市场散粮提价争收意愿不足。

4月中下旬制粉需求或先弱后强，但供应压力仍存，小麦价格反弹力度不足

需求方面，预计4月下旬小麦制粉需求或有一定增长可能。4月中旬面粉订单难有明显增长，面粉企业开工负荷环比4月上旬或有恢复性提升，但整体预计仍维持低位；下旬随着2025年新小麦上市临近，考虑到新小麦制成的面粉品质稳定性欠佳，部分面粉经销商及终端用户或适当备货陈麦面粉，面粉企业开工负荷或继续阶段性回升。同时，为保证新小麦后熟期间的加工需求，部分面粉企业或适当提升小麦陈粮库存。

供应方面，4月中下旬小麦市场供应压力依然存在。储备库轮换小麦货源充足，中下旬继续积极投放，且随着新小麦上市期临近，基层部分粮商及农户或有认价出货可能。

相关品方面，玉米、豆粕存在涨后回落可能，小麦饲用需求增量或受牵制。由于4-5月份进口大豆到港量充足，油厂开工负荷存在提升预期，豆粕供应量预期有所回升，豆粕现货价格在情绪面支撑减弱后可能面临一定回调风险；玉米下游需求支撑不足、储备库拍卖持续，且同样存在情绪面支撑减弱可能，价格亦存在阶段性下跌风险。

综合来看，4月中下旬小麦制粉需求或环比回升，但相关品价格存回落可能，小麦替代优势减弱，饲用需求预计难有明显增量，加上市场整体供应依然充裕，预计中下旬市场供大于求压力难有明显纾解，小麦价格虽有低位反弹可能，但上行空间预计有限。

（卓创资讯 张婷婷）