品种观点参考

时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 

备注：

1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。

2.跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨。

3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块

品种：焦煤（JM）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：3 月 24 日夜盘，焦煤主力合约低位震荡运行，价格报收于 1025.0 元/吨，录得 0.64%的涨幅，目前仍未摆脱下行趋势，均线维持呈空头排列，不排除继续探底的可能。两会期间，主产区煤矿安监有所收紧，会后逐渐恢复正常。本周，焦煤供应企稳运行，需求小幅走强，短期基本面并未进一步恶化，但中长期宽松格局未改，煤市氛围依然偏空，带动焦煤期、现货价格继续低位运行。根据海关和统计局数据，今年 1~2 月我国原煤累计产量 7.7 亿吨，同比增长7.7%，进口煤及褐煤 7612 万吨，较去年高基数同比增长 2.1%。高频数据方面，根据钢联统计，截至 3 月 21 日当周，全国 523 家炼焦煤矿精煤日均产量 73.7 万吨，周环比减 0.3 万吨，较去年同期偏高 0.8 万吨。进口方面，3 月 10 日~15 日，甘其毛都口岸蒙煤周通关 5046 车，周环比增 1886 车，通关效率恢复至今年正常水平。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.23 万吨，周环比增 1.49 万吨。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存 2329.16 万吨，周内累库 17.25 万吨，较去年同期偏高 194.02 万吨。整体来看，现阶段国内煤炭供应充足，而需求端支撑相对乏力，其中内需因地产和基建等传统行业的拖累而表现疲弱，外需则面临国际贸易不确定的风险，中长期基本面预期并无明显改善，焦煤期货维持低位震荡运行。（仅供参考，不构成任何投资建议）

品种：焦炭（J）

日内观点：震荡偏强 中期观点：震荡

参考观点：震荡思路

核心逻辑：3 月 24 日夜盘，焦炭主力合约在年内低点附近震荡运行，夜盘期间价格报收于1600.0 元/吨，录得 1.98%的涨幅。不过目前焦炭期货尚未摆脱下行趋势，均线维持呈空头排列。从基本面来看，焦炭短期供需格局好转，但成本端以及需求端中长期压力仍存，市场氛围暂未扭转，焦炭主力合约维持低位运行。现货市场方面，焦炭第十一轮提降落地后，港口准一级湿熄焦平仓价降至 1390 元/吨，出库价 1340 元/吨，折合期货仓单成本约 1530 元/吨。产业方面，本周焦炭供需两增，且需求端增量更为明显，产业链库存周内有所下降，焦炭供需格局边际好转。根据钢联统计，截至 3 月 21 日当周，全国 30 家样本焦化厂吨焦盈利-52 元/吨，周环比减少 25 元/吨，焦化厂生产积极性有限，焦炭供应维持偏低水平。具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计 111.23 万吨，周环比增 1.49 万吨；钢厂盈利率依然维持在 50%以上，生产积极性良好，本周全国 247 家钢厂日均铁水产量 236.26 万吨，环比大幅增加 5.67 万吨/天。3 月以来，焦炭供需格局持续改善，产业链库存有所下滑，截至 3 月 21 日，统计口径内焦炭总库存 1005.88 万吨，周环比去库 28.89 万吨，不过较去年同期仍偏高 92.48 万吨。整体来看，焦炭短期基本面有所改善，但受制于原料端和需求端预期较为悲观，预计近期焦炭主力合约仍将以低位震荡运行为主。（仅供参考，不构成任何投资建议）