华鑫早间头条

宏观与产业

美联储如期维持利率不变，FOMC声明显示，美联储将于4月1日开始放慢缩表节奏，将美债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月，MBS减持上限维持在350亿美元/月。经济前景不确定性增加。仍预计今年两次降息，累计降息50个基点。但点阵图中，预计今年不降息者由一人增至四人，降息两次者降一人至九人。此外，美联储大幅下调2025年经济增长预期，同时上调通胀预期。交易员认为美联储在6月会议上恢复降息的概率为62.1%，而在美联储做出决定之前这一概率为57%。利率决议公布后，美股扩大涨幅，黄金上扬；美元、美债收益率双双走低。

资本市场

1、昨日A股与港股市场

周三A股弱势整理，上证指数收盘跌0.1%报3426.43点，深证成指跌0.32%，创业板指跌0.28%，万得全A跌0.32%，市场成交额1.51万亿元。黄金、银行、电力股走强，算力产业链大幅回调。比亚迪涨逾3%，股价再度刷新历史新高。

恒生指数收盘涨0.12%报24771.14点，恒生科技指数跌1.05%报6041.19点，恒生中国企业指数跌0.15%，大市成交2718.59亿港元。南向资金大幅净买入117.85亿港元，阿里巴巴获净买入14.37亿港元，美团遭净卖出8.55亿港元。

2、昨日美股、美债与汇率

美国三大股指全线收涨，道指涨0.92%报41964.63点，标普500指数涨1.08%报5675.29点，纳指涨1.41%报17750.79点。波音涨超6%，美国运通涨逾3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨1.53%，特斯拉涨超4%，谷歌涨约2%。中概股涨跌不一，联掌门户涨超18%，万国数据跌近14%。

美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌6.96个基点报3.9681%，3年期美债收益率跌6.72个基点报3.9448%，5年期美债收益率跌5.81个基点报4.0136%，10年期美债收益率跌4.8个基点报4.237%，30年期美债收益率跌4.21个基点报

纽约尾盘，美元指数涨0.2%报103.46，非美货币多数下跌，欧元兑美元跌0.39%报1.0902，英镑兑美元涨0.01%报1.3003，澳元兑美元跌0.06%报0.6357，美元兑日元跌0.4%报148.69，美元兑瑞郎涨0.1%报0.8775，离岸人民币对美元跌21个基点报7.2295。

▌今日提示

16:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话

20:00 英国央行公布利率决议和会议纪要

▌商品相关信息和夜盘动向（按昨日结算价）

1、商品相关信息：

新一轮成品油调价窗口19日24时开启，国内汽、柴油每吨分别下调280元和270元。全国平均来看：92号汽油每升下调0.22元，95号汽油每升下调0.23元，0号柴油每升下调0.23元。

2、夜盘动向：（按昨日结算价）

国内商品期货夜盘收盘，能源化工品多数下跌，丁二烯橡胶跌1.45%，橡胶跌1.33%。黑色系、农产品普遍下跌，焦炭跌1.27%，豆油跌1.11%。基本金属涨跌不一，沪铜涨0.72%，沪镍涨0.37%，沪铝涨0.31%，沪锌跌0.38%，沪锡跌0.95%，氧化铝跌1.97%。沪金涨0.16%，沪银跌0.64%。

▌策略参考和回顾

【期指】周三A股震荡调整，截至收盘，上证指数收跌0.1%，深成指跌0.32%，创业板跌0.28%，科创50跌1.18%，全A平均股价跌1.01%，全市场成交总额15069亿元，缩量573亿元，全市场超3700只个股下跌。期指分化，IH和IF收涨，IM和IC小幅下跌。美联储如期维持利率不变，FOMC声明显示，美联储将于4月1日开始放慢缩表节奏，将美债减持上限从250亿美元/月放缓至50亿美元/月，点阵图暗示今年仍有两次降息，累计降息50个基点，美股三大指数齐涨，其中纳斯达克指数涨超1.4%，同期中国金龙指数跌0.44%。

国内股市短期震荡，中期趋势未变，今日是华为产品发布会，个股关注科技+消费。期指延续积极建议，可关注IH+IM组合。

【有色】夜盘国内有色走势分化，铜延续强势，再创本轮上涨新高，铝小幅上涨；铅锌震荡；镍高开低走，锡低开低走；美元弱势的背景下，近期铜与金银形成共振上涨，自身供给收缩的预期也在加强。凌晨美联储声明偏鸽，缩表节奏放缓，降息预期延续，美元弱势，继续利于铜价强势。

【贵金属】昨夜夜盘贵金属高位震荡，沪金主力收于705.76，再创新高，涨幅为0.16%，沪银主力走软，震荡收于8337，跌幅为0.64%。鲍威尔昨日讲话上调了通胀预期，主要通胀预期仍来源于关税，且是长久难以消除的顽固通胀，但鲍威尔认为美国经济“仍然强劲”。有所稳定市场情绪，美股美债同涨。短期来看，贵金属震荡偏强，白银目前走势偏弱，等待补涨时机。中长期来看，美贸易战与去美元化背景下黄金仍具有巨大向上潜力，逢低看多依然是黄金的主线交易逻辑，区间操作，止盈止损。

【黑色金属】夜盘螺纹热卷震荡小幅下跌。当前是钢材消费旺季，螺纹热卷表观需求略有回暖，螺纹热卷厂库与社会库存均下降。但根据国家统计局数据，1—2月份全国房地产开发投资同比下降9.8%，房屋施工面积同比下降9.2%，房屋新开工面积同比下降29.6%，国内地产维持收缩态势，今年建筑钢材需求整体偏弱，同时铁矿煤炭供给宽松，预计本周螺纹RB2505价格在3100-3300区间偏弱运行。

【农产品】夜盘双粕延续窄幅震荡走势，油脂集体收跌。近期原油走势偏弱给油脂市场带来压力，三大油脂价差有所收敛。在南美大豆供应压力下，CBOT大豆小幅收低。当前正处于南美大豆出口窗口期，中国对美豆征收关税对2024/25年度美豆出口影响有限，限制了CBOT大豆跌幅。但南美大豆贴水上涨导致国内大豆采购成本上升，使得国内豆油、豆粕估值抬升，关注3月底USDA种植意向报

【原油】隔夜油价止跌反弹收涨。此前美俄通话，普京同意暂停对乌克兰能源设施袭击，为期30天，但俄罗斯和乌克兰均宣称晚上对方袭击了自己的能源基础设施，受此影响，油价小幅反弹。晚间EIA数据显示，原油库存继续延续季节性累库，但累库幅度低于API数据。目前油价受地缘风险较大，在基本面、宏观及地缘东西均偏空背景下，预计维持震荡偏弱。