【导语】1月国内规模企业能繁母猪保持增长走势，生猪价格虽出现弱势调整，但饲料成本低位，养殖端压栏增重可以减少亏损。且仔猪价格上涨后外销利润增加，怀孕母猪价格持续上涨且走货好转，养殖企业可以通过全产业链产品协调来提高抗风险能力，因此母猪减产暂未开启，产能拐点未至。

规模企业能繁母猪存栏保持增长，拐点未至

1月份卓创资讯监测全国196家养殖企业能繁母猪存栏量为905.27万头，环比上涨0.71%，同比上涨15.35%，也是自2024年3月开始的十一连涨，较3月增加124.6万头，增幅15.96%。随着生猪价格跌至14.0-15.0元/公斤的区间内，养殖端对后市看跌预期转强，亏损时间和程度均有可能提升，但养殖端暂未开启去产能模式，能繁母猪存栏量保持增长走势，周期拐点未至。

生猪养殖盈利保持正值，成本低位推动企业抗压增强

卓创资讯监测本周全国自繁自养盈利平均为177.79元/头，环比减少95.07元/头，较1月第一周减少154.61元/头。仔猪育肥盈利平均为62.76元/头，环比减少90.79元/头。较1月第一周减少152.12元/头。虽然随着生猪价格震荡回落，生猪养殖盈利缩水，但目前盈利测算是以体重在120-125公斤进行计算，而饲料成本虽有上涨，但仍保持低位。最新一期猪料比为6.11，较去年同期的4.83上涨26.50%，饲料均价为2.69元/公斤，较去年同期偏低16.72%。按照加权后的饲料价格推算，叠加损耗和其他成本计算在内，只要生猪价格在12.7元/公斤以上运行，压栏增重就会一定程度平衡亏损。

仔猪外销利润仍较高，企业减产意愿不强

据卓创资讯监测，本周国内仔猪价格继续上行，7公斤外三元仔猪出栏均价546.81元/头，环比上涨7.28%。15公斤外三元仔猪出栏均价666.00元/头，环比上涨4.34%。进入一月后，仔猪价格呈连续上涨走势，饲料成本低位推动市场逢低补栏仔猪。而随着仔猪价格上涨，根据断奶仔猪成本280-320元/头进行推算，仔猪外销利润不断提升。截至本周，7公斤仔猪外销利润在220-250元/头。且仔猪价格上涨伴随怀孕母猪价格上涨，中部地区2-3胎80孕龄以上怀孕母猪涨至5700元/头左右，环比上涨100元/头。

仔猪外销利润提升，怀孕母猪价格上涨且走货压力不大，养殖企业主动减产意愿不强。近期随着仔猪价格涨至高位，加之饲料成本上涨，高价或略有回落，但回落空间不大，预计年内头均100-150元的利润空间仍会达到。

综上所述，仔猪外销利润保持，加之压栏增重可以一定程度达到减亏的目的，且怀孕母猪走货较高，养殖企业可以通过仔猪-母猪-商品猪实现全环节灵活调整，减产积极性不强，因此能繁母猪减产意愿不大，生猪产能拐点未至。

（卓创资讯 李晶）