【导语】随着春节的临近，国内热轧板卷市场供应出现变化。从钢厂的排产情况来看，热轧板卷近期生产有一定增量；从库存来看，社会库存亦呈现上升趋势。预计春节后产量有逐步提升的可能，库存或表现累库局面。

卓创资讯对2023-2024年热轧板卷月度产量统计并制得下图1 ，可以看到，年底热轧板卷的产量趋势较往年来说是一致的，即年底产量整体会有一定提升，考虑有三个方面的原因。首先，部分前期钢厂的检修/减产情况陆续结束，叠加冬季钢厂转产螺纹的情况结束，产能再次回归热卷的生产，因此使得产量表现增加；其次，临近年底，市场存一定备库需求，因此带动钢厂的产量呈现增加；最后，钢厂的点对点利润有所好转，因此带动了钢厂的排产积极性。

从图2可以看到，年底社会库存一般在10月份开启降库模式，在1月份开始出现增库局面，主要与市场备库节奏、需求表现、参市者心态有关。首先，年底市场有备库需求，因此市场在此阶段会有增库的情况；其次，从今年年底以来的市场需求表现来看，市场需求情况表现欠佳，商户出货情况不及往年同期水平；最后，2024年热卷价格多数时间位于去年同期价格水平之下，导致市场信心不足，多数企业维持低库存状态。

总体来看，年底热轧板卷的产量及社会库存均有先降后增的情况。展望春节后的市场情况，预计热轧板卷产量及社会库存均呈现逐步增加的趋势。

从热轧板卷产量来看，其增产主要考虑钢厂的检修/减产情况、新投产能的变化两方面考虑。一方面，年后并非钢厂集中检修的时间，且春节期间多数钢厂保持生产状态，同时考虑个别钢厂在春节前有减产及检修的情况，预计节后检修/减产情况减少，因此预计春节后钢厂的产量或有增加可能。另一方面，2025年存热卷新投产能，预计2月产量会有增加。

从热轧板卷社会库存来看，其增库情况主要考虑市场的到货及需求表现两方面。一方面，春节假期仓储物流的活跃度进入冰点，因此节后预计有资源陆续入库，使得社会库存呈现增加趋势。另一方面，市场需求来看，考虑终端企业在节后开工时间或略晚，且部分企业有2月底或3月初开工的习惯，因此预计春节后需求量表现偏冷，或在2月底开始逐步回暖，届时社会库存或开始转降。

（卓创资讯 苏榛）