重点关注

集运指数（欧线）、黑色

集运指数（欧线）：02空单酌情持有。昨日EC主力2502合约下跌6.23%，增仓1675手，主要系马士基调降1月第二周运费引发市场对于价格战的担忧。盘后公布的12月30日SCFIS收于3513.80点，高于市场预期，对应第52周大柜约5000美元。昨日马士基第2周报价从大柜4800下调至4400美元，回调动作超市场预期；但同时第3周新开舱价格报大柜4200美元，周度环比跌幅较小仅为200美元。随着马士基开启降价揽货模式，其余高价船司面临价格下调压力。目前第2周市场报价区间在大柜4250-5610美元之间（最低阳明4250，最高长荣5610），均值约为大柜5000美元；后续报价中枢或向大柜4500-4700美元靠拢；1月底（即wk5）即期运费或跌破大柜4000美元。基本面方面，1月第3、4周有效运力均维持在高位32万TEU附近，船司没有安排停航，即期运费下行驱动较强，盘面也已经部分计价运力偏高或造成即期运费出现急跌的情形。目前市场对于2月最后三周运费的估值分歧较大，偏乐观者认为或在大柜3500美元附近，偏悲观者认为或在大柜3000美元附近，分别对应指数2450点、2100点。策略方面，昨日盘后SCFIS指数超预期可能会导致盘面短暂反弹修复，但未来2周即期市场整体跌价的背景下驱动仍偏弱，昨日推荐逢高布空后建议空单酌情持有。

黑色：低库存低价格，预期节后正反馈。宏观：国内宏观进入真空期，前期利空交易基本消化；基本面：需求淡季不淡，导致库存超季节性去化并持续维持低位，节后钢厂复产压力不大，市场提前交易节后正反馈逻辑。此外，焦煤价格靠近蒙煤季度长协，成本端提供支撑，矿石价格在钢厂冬储补库格局下亦难深跌。低库存低价格，预期节后正反馈，黑色短期反弹看待。套利策略上：铁矿2505-2509正套低估值待驱动继续持有、卷螺价差50以内考虑止盈。

所长早读

多部委年度工作会议部署2025年重点工作

观点分享：近期，国家发展改革委、财政部、住房城乡建设部、工业和信息化部等部委相继召开年度工作会议，部署2025年重点工作。从部委部署来看，明年政策将围绕扩大国内需求、支持现代化产业体系建设、推动标志性改革、防范化解重点领域风险四条主线发力。全国发展和改革工作会议提出，加快推动“两重”建设，扩大有效益的投资，统筹用好中央预算内投资、超长期特别国债、新增地方政府专项债等各类建设资金，推动尽快形成更多实物工作量，持续推动重大项目引入民间资本。加力做好“两新”工作，实施提振消费专项行动，推动消费扩量提质增效；全国财政工作会议明确，支持扩大国内需求。加大消费品以旧换新支持力度，健全公共文化服务财政保障机制，推进实施新一轮国家综合货运枢纽补链强链提升行动。积极扩大有效投资，合理安排债券发行，以政府投资有效带动更多社会投资；全国住房城乡建设工作会议明确，持续用力推动房地产市场止跌回稳；全国工业和信息化工作会议提出，培育壮大新兴产业和未来产业。

今日早评

黄金：震荡调整白银:快速下冲

铜：国内库存增加，价格承压

铝：价格重心缓慢下移

氧化铝：价格小幅反弹，或因海外事件

锌：区间调整

铅：下方或相对有限

镍：消息与供需博弈，单边或窄幅震荡

不锈钢：低位震荡运行，库存高位微降

锡：震荡反弹

工业硅：环保减产有所发酵

多晶硅：市场消息频发，盘面震荡上行

碳酸锂：终端政策推动或有限，震荡行情预计延续

铁矿石：弱势震荡

螺纹钢：下行空间有限

热轧卷板：下行空间有限

硅铁：冬储观望情绪浓厚，宽幅震荡

锰硅：成本端价格坚挺，宽幅震荡

焦炭：空单回补，宽幅震荡

焦煤：空单回补，宽幅震荡

动力煤：需求疲弱，跌势延续

玻璃：市场稳中偏弱整理

对二甲苯：多PX空PTA

PTA：中期仍偏弱，多PX空PTA

MEG：5-9正套，多MEG空PTA

橡胶：震荡运行

合成橡胶：静态估值支撑，短期反弹

沥青：开工低降，窄幅震荡

LLDPE：期货补贴水

PP：现货平稳，刚需成交

烧碱：弱现实强预期

纸浆：震荡运行

原木：窄幅震荡

甲醇：短期震荡，趋势偏强

尿素：短期震荡，趋势仍偏弱

苯乙烯：空单短期止盈，中期偏弱

纯碱：市场无明显波动

LPG：夜盘偏强，基差收敛

PVC：低位震荡

燃料油：夜盘小幅走强，短期未见明显驱动

低硫燃料油：窄幅调整，外盘高低硫价差暂时企稳

集运指数（欧线）：02空单酌情持有

短纤：短期震荡市，成本支撑不足

瓶片：短期震荡市，成本支撑不足

棕榈油：市场关注印尼B40实际执行情况

豆油：继续受大豆价格影响

豆粕：临近假期，盘面震荡

豆一：现货稳定，盘面震荡

玉米：关注售粮情况

白糖：区间震荡

棉花：偏弱震荡

鸡蛋：现货存在支撑

生猪：近月基差交易，结构或开始切换

花生：关注基层上货