【导语】本周初豆粕主要供销区东莞现货紧张局面逐步显现，因进口大豆通关问题，油厂断豆停机，当地现货紧张引发区域性价格上涨，从而带动周边广西、福建地区豆粕现货价格走强。卓创资讯通过分析油厂开工计划以及周边区域货源调运情况认为东莞现货紧张局面或许在本月的最后一周得以缓解，价格随之回归正轨。

东莞现货基差快速上涨，一枝独秀

近期，在国内其余各区域基差逐步下跌的情况下，东莞地区豆粕现货基差快速上涨，其现货紧张局面可见一斑，12月9日东莞43%蛋白豆粕现货基差对M2501合约（以下均同）为20元/吨，12月13日现货基差上涨至200元/吨，个别高价在250元/吨。东莞现货紧张带动周边区域基差上涨，首先就是广西地区，从周初的20元/吨涨至100元/吨，其次就是福建漳州、泉州区域，部分货源调运至东莞地区带动当地现货基差价格走强。

就油厂开工情况来看，因进口大豆通关问题，东莞油厂多数断豆停机，当前仅东莞中储粮、达孚富凌正常开工。广东其他区域油厂湛江中纺、湛江渤海、阳江嘉吉正常开工中，但压车较为严重，提货不畅，整体广东现货紧张局面仍在持续。那么该局面何时缓解，就需要从当地豆粕现货供应增量角度来考虑，无非是两点，第一当地油厂恢复正常开机时间，第二周边区域调运何时大量增加当地供应。

本地油厂何时开工恢复，供应出现增量？

当前东莞油厂开工计划来看，因进口大豆通关的一些不确定性，仅少数油厂在本月20日-23日有开工计划。若油厂能够按照计划恢复生产，中间有一周的时间也就是下周的空窗期，另外油厂复产后会执行合同以及固定客户，现货对外开单的时间可能后延。若油厂难以正常恢复生产，12月内东莞市场可能难以靠本地油厂来实质性的解决现货紧张的问题。

周边地区华东、广西以及福建货源向广东调运

从目前价差角度来看，周边华东、广西以及福建均已具备向广东发货的基础，但具体情况有所不同。

华东区域：本周已有华东区域货源以船运的方式从南通港发往广东，运费+港杂在120元/吨上下，运输周期是5-7天，也就是说下周部分华东货源将到达广东，缓解其现货紧张局面。核算价格来看，至今日华东区域现货基差-10元/吨，与东莞有210元/吨的价差，该调运途径贸易商或者集团企业有部分利润兑现。另外华东油厂压榨情况基本正常，叠加华东是国内最大压榨产能区域，是区域调运途径缓解广东当前局面的首要选择。

广西：本周广西地区豆粕现货价格已被带动出现上涨，广西货源可经由钦州港、防城港通过船运或者汽运的方式发往广东，但受到运输周期以及调运风险考虑，目前主要是通过汽运，运费在140元/吨，按照广西目前豆粕现货价格加运费整体折算，广西货源到广东的价格与当地现货价格相差不大，对广西市场来说仅可起到增加区域消费量的作用，调运利润微薄。另外本周防城港亦出现大豆通关问题，下周港青、北海渤海有断豆停机可能，广西自身供应趋紧。

福建：福建泉州、漳州地区货源可通过汽运的方式发往广东，运距也较短，但基于福建地区油厂压榨产能普遍较小，其可持续发往广东的货源也相对有限。

综合以上来看，卓创资讯认为12月23日后，通过周边区域调运叠加本地油厂压榨恢复，广东豆粕现货紧张的局面将逐步缓解，价格回归至正常水平。而在此带动之下，近1-2周华东、华南区域现货流动性也将提升，给平淡的豆粕市场带来一丝波澜。

风险提示：油厂开工恢复不确定以及区域调运中船运的周期的不稳定性。

（卓创资讯 甄亚男）