【导语】近两周以来顺丁橡胶价格略有反弹，较11月末价格反弹约500元/吨。短期来看，成本面缺乏新的向上驱动，基本面运行预期仍施压价格顶部。

12月上半月顺丁橡胶价格略有反弹

12月上半月顺丁橡胶市场价格反弹。以华北市场BR9000为例，卓创资讯监测数据显示，截至12月13日，华北市场BR9000均价13400元/吨，较11月底价格低点12900元/吨反弹约500元/吨，涨幅3.88%。12月均价同比去年同期涨15.03%。12月成本面丁二烯价格止跌反弹带动合成橡胶市场氛围，且贴水相关品天胶价差扩大至3000元/吨以上，相关品利多驱动，顺丁橡胶价格阶段性反弹。

新产能产量释放不及预期 原料丁二烯价格低位反弹

12月国内丁二烯市场价格偏强整理。截至12月13日江浙市场丁二烯价格为10550元/吨。从企业价格来看，中石化华东价格自9800元/吨上调至10500元/吨，丁二烯外销工厂价格均有所上涨。随着11月丁二烯价格加速下跌，多数下游利润明显恢复，开工走高，需求支撑下丁二烯价格止跌，而后，新投产装置降负，下游需求高位运行，外销厂家多数出货压力不大，丁二烯价格略有偏强。

相关品贴水价差扩大 带动顺丁橡胶价格止跌

随着两大胶种基本面运行分化，顺丁橡胶贴水天胶价差扩大。天胶方面来看：国内库存拐点暂未出现，库存维持低位。泰南持续降雨导致部分区域被淹，新胶产出受阻，原料高挺带来成本端支撑；同时外围宏观气氛向好改善，商品联动性影响下胶价表现偏强。顺丁橡胶方面来看：随着利润修复以及检修结束，市场内除长期停车装置以外均恢复正常生产，而需求端面临季节性刚需转弱，工厂优先采购计划量为主，市场交投有限，中间商出货受阻。截至目前山东轮胎企业全钢胎开工负荷为57.22%，较11月末走低2.71个百分点，较去年同期走低2.07百分点；顺丁橡胶开工负荷为75.36%，较上月末走高4.92个百分点，较去年同期走高4.55个百分点。天胶价格高位运行，带动顺丁橡胶价格止跌反弹。

基本面运行对价格重心仍存拖累

基本面预期：短期来看，场内无检修装置，其他装置正常运行，裕龙石化存在试车计划，总体来看行业开工负荷预计继续走高。需求端来看，次周随着检修企业的全面复工，预计全钢轮胎开工将呈现恢复性走高。同时，在出口订单交付以及库存相对合理的支撑下，预计次周半钢轮胎开工将维持相对稳定水平，窄幅调整为主。基本面总体趋稳运行。

成本预期：短期来看，国内丁二烯市场或延续窄幅震荡整理。供应端来看，虽部分丁二烯装置开工负荷存提升预期，但市场现货补充量或仍有限，工厂端出货压力不大，供应支撑稍存。加上外盘市场低价货难寻，成本支撑下华东贸易商低出意向或亦有限。需求端来看，下游行业装置开工负荷变化不大，仍处于阶段性高位，刚需或对价格存一定支撑，但下游工厂追高心态谨慎下，价格上涨或亦受限。市场暂无其余消息指引下，丁二烯价格波动空间或不大。

相关产品天胶方面：短期来看，天然橡胶市场或呈现高位震荡运行态势。供应端来看，目前国内产区供应基本进入尾声，对胶价引导相对有限；而海外旺产周期下，泰南降雨短期仍令供应释放不畅，但泰国东北部、越南产区新胶上量稳定，产量缺口持续回补，供应端利多支撑边际走弱。需求端来看，季节性需求淡季下轮胎行业较难有亮眼表现，且高价原料抑制采买需求，下游刚需买盘跟进不足，多数企业维持观望等待逢低补库机会。综合来看，短期天然橡胶价格或高位震荡运行，短期关注泰南降雨情况以及外围宏观消息面指引。

综上，预计短期顺丁橡胶价格弱稳调整。短期来看，丁二烯价格区间调整，顺丁橡胶成本面支撑变化有限。基本面来看，场内装置多维持正常生产为主，货源供应预期继续补充，而需求面临季节性转弱，基本面对行情缺乏支撑，同时天胶方面仍缺乏新的驱动，价格高位震荡为主。整体来看顺丁橡胶价格或区间调整，价格易跌难涨。

（卓创资讯 景新华）