【导语】2024年二季度白板纸市场走势下行为主，6月开始小幅探涨，由于终端需求放量有限，纸价上行较为乏力。7月仍处于消费淡季，市场涨势略有放缓，8-9月通常为传统消费旺季，白板纸需求或存改善预期，但受市场供应压力偏大及相关白卡纸替代性增强的影响，下游业者采购心态较为谨慎，预计8-9月白板纸市场或小幅上行，但上涨空间有限。

2024年二季度白板纸市场价格先下跌后上涨，进入6月后，纸价开始小幅上行，主要受纸厂控产降库、促涨心态较强的影响。但二季度正值传统淡季，下游需求放量不足，在纸厂进行第一轮提涨后，经销商陆续补库，对纸价上行起到一定的提振作用。7月纸厂促涨心态不减，但由于市场整体需求无明显改善，后续涨价落实情况较为乏力，部分纸厂涨价计划推迟或取消，个别执行价格优惠政策，市场涨势放缓。卓创资讯数据显示，二季度A级250g灰底白板纸出厂含税市场均价3585.83元/吨，环比下滑7.01%，较去年同期下滑3.15%。截至7月31日，7月A级250g灰底白板纸市场均价3551元/吨，较上月上涨0.85%，较去年同期下滑0.25%。

纸厂库存压力攀升  控产降库现象增多

2024年二季度白板纸市场供应压力偏大，纸厂整体开工积极性减弱。由于福建地区一条20万吨生产线于5月投放，叠加一季度纸厂春节停机检修较多，纸厂于3月开始复工复产，因此二季度纸厂整体产量及开工负荷率较一季度有所上涨。进入4月后，纸厂停机检修情况陆续增加，产量开始呈下滑趋势。卓创资讯数据显示，2024年二季度白板纸生产企业产量累计189.11万吨，环比上涨18.48%，较去年同期上涨11.78%；平均开工负荷率61.97%，环比增加10.10个百分点，较去年同期增加4.29个百分点。7月多数纸厂陆续恢复正常生产，其中华东地区个别产线停机检修，但规模纸厂重庆基地月内排产白板纸为主，因此带动市场整体产量有所增加。卓创资讯数据监测，7月白板纸生产企业开工负荷率较上月增加6.59个百分点，较去年同期增加11.00个百分点；产量较上月上涨11.58%，较去年同期上涨18.66%。

从库存方面来看，2024年二季度纸厂库存水平一直处于高位，整体呈增加趋势。因下游需求恢复力较弱，下游采购积极性不高，整体备货心态更显谨慎。但进入6月后，随着纸厂停机检修及控产情况的增加，个别规格型号紧缺，另外叠加纸厂积极促涨的影响下，经销商开始进行少量补库，纸厂库存陆续向下游转移，纸厂库存压力略有缓解。7月终端订单放量不足，经销商补库意向不高，叠加纸厂多维持正常生产，因此纸厂库存压力持续增加。卓创资讯数据显示，7月白板纸生产企业库存较上月增加，企业库存天数维持在22天左右，库存量较上月上涨3.12%左右。

终端需求放量不足 市场供需矛盾突出

2024年二季度白板纸市场消费量呈下滑趋势，因目前市场仍处于持续恢复阶段，因此月度消费量较去年同期增加，6月基本持平。但由于国内有效需求仍显不足，终端订单释放有限，另外二季度处于传统淡季，市场整体需求偏弱，因此二季度消费量增幅有限。卓创资讯数据显示，2024年二季度白板纸国内消费量168.18万吨，环比上涨15.00%，较去年同期增加8.57%。7月规模纸厂促涨意向不减，但由于终端需求释放不足，部分纸厂跟涨较为乏力，为刺激下游拿货，个别执行价格优惠政策，预计7月国内消费量或在58.55万吨，环比上涨11.06%，同比增加17.55%。

综合供需，卓创资讯数据显示，2024年二季度供应量291.82万吨，环比上涨11.47%，较去年同期增加4.79%；需求量183.72万吨，环比上涨13.70%，较去年同期上涨9.89%。从供需差来看，2024年二季度供需差呈扩大趋势，由一季度100.2万吨扩大至108.1万吨，但较2023年二季度略有收窄，较2023年二季度收窄3.2万吨。因此2024年6月开始，纸厂存有较强的促涨意向，但由于市场供需矛盾仍存，纸价上行较为乏力，7月市场供需同步增加，但供需差或呈扩大趋势，预计7月供需差或在111.2万吨。

传统旺季下8-9月纸价或小幅上扬，三季度价格或微幅上涨

2024年8-9月白板纸市场或小幅上扬，但上行空间有限，三季度价格或微幅上涨。主要影响因素有以下几个方面：

从供需面来看，市场供需矛盾格局仍较为突出，但供需差或有小幅收窄。首先，从供应面来看，浙江地区有60万吨新增产能计于9月释放，在纸厂开工负荷率稳定及7月产量上涨的基础上，市场供应量预期增加，预计三季度供应量较二季度增加6.09%；从需求面来看，8-9月处于传统消费旺季，需求存改善预期，另外7月消费量预期增加，因此预计三季度需求量较二季度上涨10.54%，带动8-9月价格上行。

从成本面来看，三季度后期逐步进入成品纸需求旺季，中秋节及国庆节订单陆续释放，纸厂废黄板纸消费量可能反弹。另外三季度处于废黄板纸回收淡季，加之高温、多雨天气，废纸回收基数或低位运行，废纸回收量或整体偏少，废黄板纸价格或获得阶段性的上涨动力。整体来看，三季度废黄板纸市场在消费反弹及供应偏少的影响下，价格存上涨可能，成本面对白板纸价格支撑有所增强。

从市场心态来看，在传统旺季下，下游补库意愿或有所提升，纸厂库存陆续向下游转移，因此纸厂涨价意向较强。但由于近两年相关替代品白卡纸价格低位运行，导致白板与白卡纸价差逐步收窄，部分外包装趋势由低端向高端转换，挤占部分白板纸需求，因此对白板纸的替代性有所增强，下游备货心态逐步趋于谨慎，整体拿货积极性较往年有所降低。

从季节性波动特点来看，三季度白板纸市场通常处于上涨周期内，其中8-9月份受到消费旺季的加持上涨概率达到80%，叠加“金九银十”的影响，纸厂挺价意向较强。另外因今年纸厂于6月开始进行促涨，纸价上涨时间较往年有所提前，预计8-9月或延续7月上涨趋势。

综上所述，预计2024年8-9月白板纸市场利好因素支撑居多，利于纸价小幅上行，但由于市场供需矛盾仍存，下游业者拿货心态较为谨慎，因此纸价上涨空间有限，预计A级250g白板纸出厂价均价震荡区间在3550-3700元/吨，三季度均价较二季度小幅上涨2.63%。

（卓创资讯 潘静雯）