【导语】2020年以来，国内动力煤价格波动较为明显，国内动力煤市场供需结构整体由偏紧向宽松过度，呈现先涨后落的趋势；后市来看，市场供需结构将再次趋于平衡，煤价趋稳运行为主，波幅将收窄。

2020年以来国内动力煤价格整体先涨后跌

2020年以来，国内动力煤市场价格整体先涨后降，从均价情况来看，2022年年均价为近五年以来最高值，据卓创资讯统计数据显示，截至7月29日2024年山东动力煤市场Q5000大卡动力煤到厂均价为799.43元/吨，较2022年年均价下降303.95元/吨，降幅27.55%；较2020年年均价涨272.62元/吨，涨幅25.43%。

2020年以来，国内煤价先涨后回落，主要是受国内煤炭供需结构由偏紧向宽松过度影响，具体分析如下：

2020-2022年国内煤炭供需结构略显偏紧，煤价重心明显上移

2020-2022年，在国内经济稳步发展支撑下，国内耗煤总量整体呈现稳中有增趋势，尤其2021年煤炭消费总量同比明显增长，主要是因为国内公共卫生事件领先于其他国家得到及时、妥善控制，国内经济迅速恢复，进出口规模也在2021年创下历史最高值，首次突破6万亿美元，经济发展支撑用煤需求明显增加，2021年国内耗煤总量达到42.7亿吨，同比增长2.2亿吨，同比增幅突破5%，达到5.43%，2022年受国际局部地区地缘关系变化影响，全球能源价格均出现明显上行，基于成本及能源安全因素考虑，煤炭消费量继续保持增长趋势。而供应端来看，首先国内产量方面，国内主要产煤大省内蒙古在2020年开展煤炭资源领域违规违法问题专项整治行动，对区域内煤矿生产稳定性有一定限制，据国家统计局数据显示，2020年内蒙古煤炭产量同比减少7.8%，为2016年煤炭行业供给侧改革后首次负增长，同时由于行业盈利差，2020年煤炭行业投资规模同比下降0.7%， 2021年后国内实施增产保供政策，由于新增产能需要一定建设期才可以稳定产出，因此短期内难以形成有效产量；而进口方面无明显变化，进口煤数量基本维持在3亿吨左右正常水平，整体来看，国内煤炭供需关系收紧，支撑煤价上行，2022年国内煤炭均价创历史最高值。

2023-2024年国内煤炭市场供需关系向宽松转变，煤价承压回落

供应端来看，国内煤炭产量方面，2021年四季度后随着增产保供政策持续推进，至2023年国内煤炭产量已至高位水平，据国家统计局数据显示，2023年国内煤炭产量46.6亿吨，同比增长3.65%，较2020年增长8.2亿吨，累计增长率21.35%，2024年后虽受安监活动频繁影响，局部区域煤炭产量稍有下滑，但整体仍保持在高位水平；进口方面，在提升国内煤炭产量的同时，积极促进进口煤数量增长，自2022年5月1日起我国通过实施进口煤“零关税”政策以及2023年恢复澳煤通关政策，在双重政策支撑下，2023年国内煤炭进口量明显增长，据中华人民共和国海关总署数据显示，2023年中国煤炭进口总量4.74亿吨，同比增长61.81%，2024年1月1日起虽恢复征收进口煤关税，但由于进口煤较国内同热值煤炭存在明显价格优势，2024年1-6月进口煤数量仍呈现同比增长趋势；中转环节库存来看，2023年以来港口煤炭库存水平整体保持在高位，据港务局数据显示，2023年北方三港煤炭平均库存在2400万吨以上高位水平，同比增长25%以上，2024年港口煤炭库存量同比有所下滑，但整体仍处于2000万吨以上高位水平。因此2023年后，国内煤炭供应整体保持在高位水平，供应比较充足整体来看，2023年后国内煤炭供应是整体是比较充足且有保障的。

需求端来看，电力行业煤炭库存充足，市场煤需求有限：2021年增产保供政策实施后，电力行业长协煤发运情况稳步好转，电厂煤炭库存较有保障，据中国煤炭工业协会发布的《2023煤炭行业发展年度报告》中的数据显示，截至2023年年末，全国统调电厂存煤超过2亿吨，同比增加约3000万吨、增长17.5%；2024年6月18日国家发改委在6月份的煤体吹风会上公布的数据显示，全国统调电厂存煤保持在1.98亿吨高位水平，电厂煤炭库存始终保持在较高水平，在高库存压制下，限制采购用煤需求释放，电力行业对于市场煤采购需求比较有限。同时今年以来太阳能、水电能出力明显增加，也一定程度上限制火电耗煤量增长，据国家统计局数据显示，2024年以来各月水电发电量同比持续呈现正增长，且涨幅明显扩大，2024年6月中国水电发电量同比增长44.5%，较1月份同比增长率扩大42.82个百分点，而各月太阳能发电量则均保持两位数增长。新能源的发展对火电发电需求造成一定挤压，据卓创资讯统计数据显示，截至7月18日，山东淄博、潍坊、聊城部分主力电厂开机率较去年同期低3个百分点左右，电煤库存在37天左右高位水平，对市场煤需求有限。

非电行业用煤企业整体保持按需采购为主：受房地产经济低迷影响，2023年以来水泥、钢铁等行业耗煤量增量空间受限，尤其2024年后建材、钢铁行业耗煤量下降明显，据中国煤炭工业协会数据显示，2024年1-6月钢铁行业累计耗煤量同比减少3.3%，水泥行业累计耗煤量同比减少8.4%。而化工行业来看，煤化工行业整体保持按需采购为主，同时对煤炭后市信心不足，为控制用煤成本，将煤炭库存量控制在中等水平。因此非电行业用煤保持按需进行为主，对市场支撑一般。

整体来看，2023年后煤炭供应整体保持在高位水平，但由于需求跟进不足，促使煤炭供需关系由紧平衡向宽松过度，煤炭均价承压回落。

综上所述，2020-2022年，由于国内煤炭供需关系偏紧，国内煤炭价格在整体呈现上行趋势，尤其2022年国内煤炭市场年均价创历史最高值；而2023年后，国内煤炭供应量充足有保障，而用煤需求偏弱，国内煤炭市场供需关系趋于宽松，煤价整体承压回落。后市来看，未来供应端增量空间仍会受限，整体稳定在较高水平，而用煤需求则在经济发展支撑下保持增长态势，但受双碳目标影响增幅会有收窄，国内煤炭市场供需宽松格局或有所缓解，煤价趋稳运行为主，波幅收窄。

（卓创资讯 赵丽）