重点关注

棉花、焦煤焦炭

棉花：国内外均缺乏上涨驱动，在旺季来临前预计郑棉维持偏弱走势。国内方面，从库存情况来看，当前国内棉花供应仍然较充足，市场关注是否会有新增配额发放；棉花消费仍然处于淡季，下游纺织企业新增订单情况不理想，原料采购仍以刚需为主；新作棉花生长状况良好，维持丰产预期。国际市场上，美棉优良率回升再次提振美国棉花的丰产预期，但是美棉出口份额被巴西棉挤占，美棉新作的供应压力令ICE棉花创2020年11月以来新低。综合来看，国内外棉花目前都缺乏上涨的驱动，所以短期内维持下行势头，关注国内外纺织企业的采购意愿，在供应端整体平稳的情况下，只有需求端出现边际改善才能对价格构成支撑。

焦煤焦炭：预期逐渐淡化，市场更多交易现实。受成材跌价情绪的影响，负反馈压力同样体现在煤焦上，原因如下：其一、以焦煤为代表的整体碳元素口径，目前处在缓慢修复的进程之中。国内方面，虽然山西煤矿自6月之后复产的节奏较为波折，但并未完成中断，整体面临产量释放的压力并不是特别的大。海外方面，之前由于蒙古那达慕节日的影响，造成中蒙口岸出现暂停转运的情况，但这段时间跟踪下来，通车已修复至节前正常水平。按目前的通关表现，完成全年的过货量目标难度压力较小。其二、市场需求侧体感较差，包括对预期的情绪。虽然目前是处在高铁水、低库存的格局之中，但由于下游自身的盈利能力微薄，并且钢厂主动自发性减产的意愿也不是十分强烈，这就导致低库存很难去作为驱动价格反弹的主要矛盾。库存持续位于低位，但焦钢补库的积极性并不高涨，预期也在慢慢淡化，所以往上得看到现实层面转好才行。因此，在淡季7、8月这段时间里，煤焦所面临的基本面压力仍然存在，整体以震荡偏弱的思路去对待。

所长早读

美国7月Markit制造业PMI创7个月新低，服务业则创28个月新高

观点分享：美国7月24日标普全球公布的数据显示，美国7月Markit制造业PMI陷入萎缩，创7个月新低，服务业和综合PMI好于预期和前值，均创两年多新高。制造业PMI初值49.5，创7个月新低，预期51.6，6月前值51.6；服务业PMI初值56，创28个月新高，预期54.9，6月前值55.3；综合PMI初值55，创27个月新高，预期54.2，6月前值54.8。从上述数据来看，第三季度初的情景似乎不错，经济以稳健步伐增长，而通胀则有所缓和。但今年最大的影响因素--美国总统大选的不确定性加剧，后期对增长和通胀的演进仍需谨慎。

今日早评

黄金：高位震荡

白银：震荡疲软

铜：LME库存增加，价格承压

铝：跌势持续，持续触及3月来低点

氧化铝：震荡，重心小幅回落

锌：承压运行

铅：进口压制，短期承压

镍：承压运行

不锈钢：供应消息面扰动，但预计影响可控

锡：快速下跌

工业硅：现货大跌，盘面考验“万位”支撑

碳酸锂：仓单流出负反馈持续，盘面延续偏弱

铁矿石：供需宽松，弱势震荡

螺纹钢：现货情绪转弱，弱势延续

热轧卷板：弱势延续

硅铁：控能耗预期分歧，宽幅震荡

锰硅：多空博弈加剧，震荡反复

焦炭：市场悲观延续，震荡偏弱

焦煤：震荡偏弱

动力煤：供应小幅收紧，高位震荡

玻璃：下游采购谨慎，心态观望为主

对二甲苯：供应继续增加，单边趋势偏弱

PTA：关注台风对华南装置影响，震荡市

MEG：下方空间或有限

橡胶：震荡运行

合成橡胶：临近交割，期现回归

沥青：窄幅震荡

LLDPE：短期偏弱，中期震荡市

PP：现货价格疲弱

烧碱：短期偏弱，但下方空间有限

纸浆：震荡运行

甲醇：短期震荡为主

尿素：短期震荡整理，趋势偏弱

苯乙烯：逢低买

纯碱：现货市场弱稳运行

LPG：震荡延续，内外盘价差走阔

短纤：价格下调，成交好转

PVC：震荡趋势延续，基本面总体偏弱

燃料油：内盘弱势延续，短期成本定价逻辑为主

低硫燃料油：短期偏强，高低硫价差小幅走阔

集运指数（欧线）：近月偏强，关注12-04正套

棕榈油：马来7月产量或超预期

豆油：受美豆和其他油脂走势影响

豆粕：美豆担忧需求偏弱而收跌，连粕或跟随调整震荡

豆一：现货稳定，期价回落调整

玉米：偏弱运行

白糖：区间震荡

棉花：缺乏上涨驱动继续探底

鸡蛋：弱势震荡

生猪：二育转抛情绪增加

花生：逢高抛空