■双铝：

1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为21070元/吨，相比前值下跌120元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3906元/吨，相比前值上涨0元/吨；

2.期货：沪铝价格为21135元/吨，相比前值下跌120元/吨；氧化铝期货价格为3790元/吨，相比前值下跌5元/吨；

3.基差：沪铝基差为-205元/吨，相比前值下跌125元/吨；氧化铝基差为116元/吨，相比前值上涨5元/吨；

4.库存：截至6-03，电解铝社会库存为78.97万吨，相比前值上涨0.8万吨。按地区来看，无锡地区为27.27万吨，南海地区为26.78万吨，巩义地区为9.84万吨，天津地区为3.4万吨，上海地区为3.67万吨，杭州地区为4.3万吨，临沂地区为1.71万吨，重庆地区为2万吨；

5.利润：截至5-30，上海有色中国电解铝总成本为18005.68元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为3704.32元/吨；截至6-05，上海有色氧化铝总成本为2805.8元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为1100.2元/吨。

6.氧化铝：目前供需双增难出单边上涨行情，高位震荡的走势也是宏观热潮退去后重回基本面的必然选择。欧洲宣布降息后，短期内氧化铝或跟随部分资金的撤退出现回调，但基本面上依然偏强，矿山没有完全复产之前氧化铝价格也将呈现偏强走势。且氧化铝极少有散货在贸易商手里，可供交割的货物基本通过长协直供下游铝厂，长期来看易涨难跌。再加之，产业链上铝厂盈利水平较好，在原料矿石紧缺的前提下可向氧化铝厂让渡部分利润，预计回调完毕后氧化铝的强势走势仍能延续。

7.电解铝：考虑到铝的基本面矛盾并不十分突出，尤其是现在利润情况较好、但需求尚未有实质性提振的背景下，获利资金止盈线破即可离场，观察后续运行逻辑。由于目前仍处高位且美国尚未开始降息，不排除资金修正后重新入场做多的可能性，但若高位不能继续维持则代表重回基本面逻辑，向下趋势确定后可跟随进场做空。

■玻璃：短期盘面偏弱运行

1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1637.6元/吨(0),华北地区周度主流价1612.5元/吨(12.5)。

2. 基差：沙河-2409基差：-44元/吨。

3. 产能：玻璃周熔量120.33万吨(0)，日度产能利用率85.2%。周开工率83.4529%。

4. 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5931.94万重量箱，环比-0.5%；折库存天数25天，较上期-0.1天；沙河地区社会库存352万重量箱，环比0.13%。

5.利润：浮法玻璃（煤炭）利润149元/吨(-11)；浮法玻璃（石油焦）利润278元/吨(-34)；浮法玻璃（天然气）利润-60元/吨(-47)。

6.总结：近日市场交投尚可，小部分企业存提涨预期，但需求端支撑动力一般，多数业者观望情绪浓厚，预计本周价格窄幅震荡，运行区间1658-1665元/吨。盘面向下突破，短期仍有下跌惯性，下方支撑在1620。若宏观转暖，可寻找逢低做多机会。

■纯碱：关注逢低做多机会

1.现货：沙河地区重碱主流价2250元/吨，华北地区重碱主流价2300元/吨，华北地区轻碱主流价2200元/吨。

2.基差：沙河-2409：55元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率82.6，氨碱开工率74.22，联产开工率89.16。

4.库存：重碱全国企业库存45.55万吨，轻碱全国企业库存36.27万吨，仓单数量2357张，有效预报2239张。

5.利润：氨碱企业利润456.59元/吨，联碱企业利润914.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润149元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润278，浮法玻璃（天然气）利润-60元/吨。

6.总结：纯碱检修执行中，供应低位，后续逐步恢复，产量有望增加。下游需求表现一般，按需为主，期货价格回调，情绪放缓。企业订单支撑，产销维持，预计现货价格相对坚挺。盘面向下突破，预计短期仍有惯性下跌，下方支撑在2150，中期预计震荡偏强，可等待逢低做多机会。

■棕榈油/豆油：马棕5月末库存或环比持平

1.现货：24℃棕榈油，天津7920（0），广州7860（-10）；山东一级豆油7870（-20）

2.基差：09合约一级豆油36（-2）；09合约棕榈油江苏40（+14）

3.成本：7月船期印尼毛棕榈油FOB 895美元/吨（-2.5），7月船期马来24℃棕榈油FOB 877.5美元/吨（+2.5）；7月船期巴西大豆CNF 496美元/吨（-1）；美元兑人民币7.26（+0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，5月马来西亚棕榈油产量环比增长15.71%，油棕鲜果串单产增长16.08%，出油率下降0.06%。

5.需求：SGS数据显示，马来西亚5月棕榈油产品出口量为1161370吨，较4月的1045679吨增加11.1%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到第21周末，国内棕榈油库存总量为34.6万吨，较上周的37.0万吨减少2.4万吨。国内豆油库存量为102.4万吨，较上周的98.8万吨增加3.6万吨。

7.总结：路透调查显示，马来西亚5月棕榈油库存为175万吨，较4月增加0.39%；产量为165万吨，较4月增加9.9%，为连续第三个月增加；出口量为141万吨，较4月增加14.32%。据经纪商估计，印度5月棕榈油进口量跃升至76.9万吨，为1月以来的最高水平。在产地供应端暂无虑情况下，或维持区间运行，逢低布多思路对待。同时关注能源价格走向。

■豆粕：油厂开机历史高位

1.现货：张家港43%蛋白豆粕3320（+20）

2.基差：09日照基差-166（+28）

3.成本：7月巴西大豆CNF 496美元/吨（-1）；美元兑人民币7.26（+0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示，第22周全国油厂大豆压榨总量为219.21万吨，较上周增加8.16万吨。

5.需求：6月5日豆粕成交总量15.14万吨，较前一日减少5.05万吨，其中现货成交8.46万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止第21周末，国内豆粕库存量为71.5万吨，较上周的54.8万吨增加16.7万吨。

7.总结：巴西全国谷物出口商协会数据显示，巴西6月大豆出口量预计为1208万吨，低于上年同期的1384万吨，亦低于5月份的1337万吨。6月豆粕出口量预计为199万吨，低于上年同期的220万吨，5月出口量为197万吨。USDA报告显示，美国4月大豆压榨量为533.2万吨，市场预期为526.5万吨。巴西大豆收获完毕，产量讨论告一段落。USDA报告显示，美豆播种率为78%，低于市场预期的80%，之前一周为68%，去年均值为73%。出苗率为55%，上一周为39%，五年均值为52%。干旱报告显示，约3％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为7%，去年同期为28%。美豆在无不利天气影响的情况下，考虑1150-1300区间运行。内盘豆粕在养殖利润回暖、二育入场以及油脂承压调整因素下强于外盘大豆，持续性有待跟踪。

■PP：下游工厂新单跟进不足

1.现货：华东PP煤化工7620元/吨（-30）。

2.基差：PP主力基差-29（+6）。

3.库存：聚烯烃两油库存82万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，目前正值需求淡季，下游工厂新单跟进不足，对原料采购意愿有限，短期需求仍显偏弱。宏观层面，预期的故事讲的再美好，落实到具体品种上，在估值偏高的情况下，还是需要看到需求端能够出现实质改善。但从宏观层面的存量社融、信贷脉冲增速，或者中观层面的中国惊喜指数与聚烯烃下游需求指标的相关指引看，现阶段需求很难迎来实质改善。

■塑料：做阔L-PP价差

1.现货：华北LL煤化工8430元/吨（-20）。

2.基差：L主力基差-58（+8）。

3.库存：聚烯烃两油库存82万吨（-0.5）。

4.总结：现货端，农膜行业目前仍处需求淡季，开工下降明显，订单跟进不足，对原料采购意向偏弱，其余下游行业需求表现一般，对原料采购有限。L-PP价差方面，2409合约期前，L剔除掉宝丰三期一套EVA外，没有新增装置投产，而PP在2409合约期内大概率还有165万吨的新增装置投产，这就给到L-PP价差在2409合约期内做阔的大方向。通过对L与PP二者供应差的预估测算，在五月L供应压力相较PP抬升，导致L-PP价差出现回调后，六七月份将会看到PP的供应压力显著超过L，从基本面层面给到顺势做阔L-PP价差再次进场的机会。如果担心PP成本端LPG的干扰，可以通过仓位管理进行风险控制。

■短纤：整个6月成品油市场可能都会维持弱势

1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7350元/吨（-0）。

2.基差：PF主力基差10（-54）。

3.总结：成本端原油，近期国内外油价大幅走弱，市场普遍认为是OPEC+会议结果偏空导致，但我们认为OPEC+会议结果偏空力度有限，油价下跌的锅不能全部甩到供应端，需求端成品油的弱势可能才是油价加速下行的原因，从原油盘面价格与近端月差、成品油裂解价差的组合也可以验证我们的观点。夏季汽油旺季，成品油市场的核心在于汽油，从美国汽油近端月差对美国汽油库存的两周反向领先性看，美国汽油库存开始进入累库周期，整个6月成品油市场可能都会维持弱势。

■纸浆：盘面小幅反弹，纸浆上行承压

1.现货：漂针浆银星现货价6400元/吨（0），凯利普现货价6450元/吨（0），俄针牌现货价5950元/吨（50）；漂阔浆金鱼现货价5750元/吨(0)，针阔价差650元/吨(0)；

2.基差：银星基差-SP09=336元/吨（-34），凯利普基差-SP09=386元/吨（-34），俄针基差-SP09=-114元/吨（16）；

3.供给：上周木浆生产量为13.37万吨（0），其中，阔叶浆生产量为10.2942万吨（0），产能利用率为70%（0%）;

4.进口：针叶浆银星进口价格为840美元/吨（0），进口利润为-569.29元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价格为770美元/吨（0），进口利润为-645.19元/吨(0);

5.需求：木浆生活用纸均价为7080元/吨（0），木浆生活用纸生产毛利-66.88元/吨（7.73），白卡纸均价为4169元/吨（0），白卡纸生产毛利250元/吨（5），双胶纸均价为5660元/吨（0），双胶纸生产毛利-176元/吨（0），双铜纸均价为5835.71元/吨（0），铜版纸生产毛利284.5元/吨（0）;

6.库存：上期所纸浆期货库存为470571吨（934)；上周纸浆港口库存为180.1万吨（-0.3)

7.利润：阔叶浆生产毛利为2169.79元/吨（0.81），化机浆生产毛利为19.5元/吨（0.58）。

8.总结：昨日纸浆小幅反弹，现货价格不变，针阔价差650元/吨(0)，基差有所回落。供应依旧呈现偏多格局，供应端银星报涨30美元/吨，上游强势提涨未见颓势。从数据上看，欧洲的低库存和回暖的消费成为其强势涨价的底气。但另一方面，下游较弱，来到6月需求季节性转淡，投产相对过剩，目前四大纸种均呈累库趋势。虽然国际整体发运量4月份回落，但从港口数据看，近期港口库存总体保持稳定，小幅波动，呈现出供需紧平衡格局。因此，基本面依旧呈现僵持的格局，维持09纸浆合约震荡走势判断，关注宏观政策及市场情绪。关注09-01正套机会。

■尿素：成交氛围较热

1.现货：尿素小颗粒山东现货价2400元/吨（30），河南现货价2380元/吨（20），河北现货价2400元/吨（10），安徽现货价2410元/吨(10)；

2.基差：山东小颗粒-UR09=215元/吨（16），河南小颗粒-UR09=195元/吨（6）；

3.供给：尿素日生产量为17.483万吨（0.45），其中，煤头生产量为13.108万吨（0.45），气头生产量为4.375万吨（0）;

4.需求：上周尿素待发订单天数为4.82天（-0.53），下游复合肥开工率为46.55%（-3.33），下游三聚氰胺开工率为66.69%（-1.42）;

5.出口：中国大颗粒FOB价格为335美元/吨（0），中国小颗粒FOB价格为333.5美元/吨（0），出口利润为-169.31元/吨(-9.57);

6.库存：昨日上期所尿素期货仓单为2657张（-55)；上周尿素厂内库存为22.19万吨（-7.62)；上周尿素港口库存为16.7万吨（-1.1)

7.利润：尿素固定床生产毛利为3元/吨（-100），气流床生产毛利为536元/吨（0），气头生产毛利为410元/吨（-30）。

8.总结：尿素近日震荡偏强，现货价格小颗粒涨价10-30元/吨。近日尿素市场成交氛围火热，山东、东北及内蒙地区成交氛围火热，部分厂家执行惜售政策，加上期货盘面大幅拉涨，下游采购受买涨不买跌心理驱使，拿货积极性提高。目前东北和内蒙地区玉米备肥和追肥启动中，对市场价格形成利好支撑，区域内厂家挺价意愿较强。随着部分检修装置陆续复产，日产量回升至17.8万吨左右，但鉴于多厂库存低位，且待发天数尚可，预计短期市场价格维稳偏强运行。

■玉米：现货支撑9月，9-1价差扩大

1.现货：持稳。主产区：哈尔滨出库2240（0），长春出库2320（0），山东德州进厂2300（0），港口：锦州平仓2420（0），主销区：蛇口2440（0），长沙2560（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2407=-15（-7）。

3.月间：C2409-C2501=62（2）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2002（0），进口利润438（0）。

5.供给：6月5日，博亚和讯数据显示，山东地区深加工企业门前到车剩余数158辆（前值233）。

6.需求：我的农产品网数据，2024年5月23日-5月29日，全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米126.01（-5.96）万吨。

7.库存：截至5月29日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量527万吨（环比+1.66%）。截至5月30日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存30.96天，周环比+1.36%，较去年同期+15.94%。截至5月24日，北方四港玉米库存共计371.4万吨，周比+4.8万吨（当周北方四港下海量共计17万吨，周比+9.1万吨）。注册仓单量91343（-400）手。

8.小结：美玉米首份优良率报告好于去年同期，美玉米期价继续下跌。国内新季小麦逐步上市，现货处于跌势，关注政策端支撑力度，新小麦饲用替代量，是决定后期国内玉米是否能出现阶段性偏紧局面的重要因素之一。国内玉米进入贸易量消化期，需求端较为疲弱，刚需为主。进口拍卖重启，关注后期拍卖投放节奏及成交变化。连盘玉米主力合约在预期驱动下反弹至前高压力位后承压回调，9月受现货支撑在2450一线关注能否企稳，1月合约则再度向下跌破2400关口，9-1价差扩大。虽然短期玉米供需双弱，但目前看6-8月阶段性趋紧预期仍在，继续回调空间或有限，策略上继续持有9-1正套机会。

■白糖：巴西进入压榨高峰

1.现货:南宁6570(10)元/吨，昆明6330(20)元/吨

2.基差:南宁1月646；3月663；5月649；7月250；9月376；11月576

3.生产:巴西5月上半月产量环比和同比继续增加，预估超前预期，新产季制糖比维持高位预计让产量也维持高位，总体产量预计维持在4000万吨以上；印度和泰国减产兑现，但是总体产量好于预期。国内广西甘蔗种植面积恢复性增长，全国糖厂压榨结束，本产季全国最终产量可能增加到1000万吨。

4.消费:国内情况，需求端暂时正常，下游备货进入平淡季节。

5.进口：1-4月进口125万吨，同比增加23万吨，本产季进口总量313万吨，同比增加34万吨，预计二季度进口总量处于历史低位区间。进口配额外空间即将打开，关注后续进口买船和到港情况。

6.库存：4月421万吨，同比增加40万吨，库存从同比减少转变为同比增加。

7.总结：国际市场巴西压榨进入新产季，市场关注点来到巴西产量的兑现，对印度和泰国减产的兑现的交易完毕，国际糖价偏空弱势走势，巴西压榨月度数据同比增加，新糖上市预计让原糖价格偏弱运行。近期外盘回调中遇到阶段性买盘支撑，郑糖进一步下行略显犹豫，短期内受到进口成本支撑出现反弹，总体郑糖走势预计继续跟随外盘震荡，但短期内仍然面临一定的支撑。