【导语】2月份市场春节氛围浓厚，节前价格稳定，随着市场逐渐进入假期，纸企稳价出货为主。春节期间市场交投氛围较弱，节后交投缓慢恢复，叠加纸厂促涨，纸价小幅上移。3月份终端和下游需求进一步恢复，随着规模纸厂涨价执行，或对纸价存在支撑，但目前部分纸厂库存压力仍存，且开工上升影响下，市场供需矛盾突出，预计3月份瓦楞及箱板纸市场价格涨幅有限，中下旬或存在下跌可能。

2月份瓦楞及箱板纸市场价格先稳后涨，市场交投受春节假期影响，呈现偏弱格局，节前市场稳价出货为主。节后由于区域供需恢复进度不一，南方市场纸厂和下游企业开工略早于北方，叠加规模纸厂部分基地上调报价30元/吨，瓦楞及箱板纸华东和华南市场小幅上行，带动均价上涨。叠加节前多数纸厂积极去库，因此虽然节后产量增加，但市场整体供应压力不大。据卓创资讯监测数据显示，截至2月27日，国内AA级120g瓦楞纸市场均价为2873.75元/吨，较1月底上涨0.45%，同比下跌9.49%，国内箱板纸市场均价为3850.60元/吨，较1月底上涨0.41%，同比下跌9.89%。整体来看，2月份市场供需双降，月内价格出现上涨，主要受到节后需求缓慢恢复、供应面压力不大和规模纸厂拉涨带动影响。

展望3月份，在规模纸厂拉涨、供需矛盾仍存、成本预期下行的背景下，瓦楞及箱板纸市场运行压力仍存。

供应方面，目前市场仍有个别纸企暂未复工，预计2月份瓦楞纸市场开工负荷率为37.05%，较上月下滑20.65个百分点，随着后市停机纸厂逐渐复工，预计3月份市场开工负荷率环比上升，供应端进一步恢复，市场供应压力或增加。另外，截至2月27日，瓦楞纸月度毛利率环比增加1.15个百分点，箱板纸月度毛利率环比提升1.15个百分点，毛利增加下，纸厂生产积极性或提升，叠加目前部分纸厂库存压力仍存，或对市场价格运行形成制约。

需求方面，部分下游包装厂于元宵节后复工，目前原纸库存较低，短期内采购意愿尚可，或在3月初对纸价存在支撑。但总体来看，3月份是瓦楞及箱板纸传统消费淡季，后续随着下游采购放缓，纸厂为促进出货，或执行让利优惠，市场价格或出现小幅下移。

成本方面，随着下月废纸打包站加速复工，春节期间产生的废纸将集中转为废纸供应。而随着成品纸销售转弱，纸厂废纸采购意向或下降，供大于求下，废纸价格或疲软下滑，瓦楞及箱板纸成本面支撑减弱，不利于原纸价格运行。

另外，规模纸厂拉涨意愿偏强，东莞、湖北、天津、沈阳基地已发布3月初涨价通知，在此带动下，市场价格或短期小幅上行。但从季节性波动特点考虑，3月份市场价格下跌概率大于上涨概率，主要受需求偏弱影响。

综合来看，月初价格拉涨后，随着供应恢复正常，而需求恢复跟进较缓慢，市场供需差逐步扩大，中下旬或出现行情拐点，价格转弱运行，3月份总体呈现先涨后跌走势。

（卓创资讯 李爽）