【导语】不锈钢市场整体以供大于求格局为主，2023年供大于求格局不变，但供需差有所缩窄。2024年市场供需数据虽仍有偏强预期，但考虑供应端增幅预期略大于需求端增幅，市场或以承压运行为主。

2019-2023年，中国不锈钢市场整体以供大于求格局为主，供需差反复震荡，重心有所上升。其中2019年，中国不锈钢年度期末库存量受到供需失衡与钢厂库存前置共同影响，平衡差以16.94%的5年平均增长率继续增长。2020-2021年市场上下游生产均受到影响，但以医疗为代表的产品生产与需求均较为可观，此阶段需求不降反增。但2022年额外受到了国内粗钢压减政策影响，不锈钢产量下降明显，而前期以医疗为代表的需求也出现萎缩，产销同步下降，供需差再度反弹。2023年虽然新增产能的投产与达产继续对产量形成带动，但利润低迷限制了产量及整体供应量的增长，另外需求整体表现不乐观，叠加国内经济的缓慢复苏，供需差有所收窄。

从2023年各月度表现情况来看，整体维持供大于求的局面。根据年内各月数据变化来看，一季度期间供应整体处于相对偏高态势，但需求端阶段受限明显，导致市场库存累积，供需差持续居于相对偏高位置，这也导致了高库存带来较为明显的供应压力，市场心态受到明显打压，并在随后持续处于担忧心态中，给予行情压力。随后生产利润受到挤压的状况反复扩大，叠加钢厂主动减产消息给市场供应端压力带来了缓解，但实际减产成果不及预期，叠加新增产能逐步达产，导致市场供应持续居于相对偏高态势，需求端虽有以家电、汽车等地产后端用钢量的跟进，但不锈钢下游整体表现不及预期，这也导致了不锈钢整体供需差持续偏大。

2023年供需整体承压 行情偏弱调整

根据2023年中国不锈钢市场月度供需表现来看， 1-2月份，市场成交受限供需差有所上升，恰逢春节前后整体进入季节性累库阶段，此时处于上半年需求启动的乐观预期中，市场行情偏强调整。3月至6月份，市场从强预期向弱现实逐步转变，前期累库资源逐步消化，但整体需求表现持续低于业者预期，叠加部分原料下跌带来的成本下降导致市场信心受挫，不锈钢产品价格下跌，而钢企利润倒挂又限制了企业生产意愿，进一步导致整体供需数据下降。7月至9月份，市场对金九银十消费旺季的乐观预期显现，彼时市场价格底部有所反弹，带动钢企利润回升的同时，供需数据也同步偏强。但终端需求后续并未能进一步跟进，因此10月至12月份，钢企利润再度转弱，限制产量上升的同时，也增加了市场承压氛围，叠加原料持续下跌影响，行情重心进一步下跌。

2024年供需基本面或持续拖累市场

对于2024年，考虑到国内不锈钢新增产能的进一步投产与达产，不锈钢产量预期继续上升，而随着国内补库周期的推进，不锈钢需求预期跟随回升，整体供需基本面均有一定程度上升预期。考虑到供应端增幅预期略大于需求端增幅，市场或以承压运行为主，限制市场整体价格重心保持低位，但随着整体库存周期的持续转变，来自基本面的支撑存在逐步回升可能。

（卓创资讯 张兆利）