近期，玉米价格保持底部振荡，在中储粮公布收储消息后，价格不涨反跌。1月11日，中储粮发布公告：集团公司及所属相关企业将于近日在东北等玉米主产区增加2023年产国产玉米收储规模，具体收购库点等相关信息及时通过所在地媒体向社会公布。消息公布之后，当日收出大阳线，毕竟“久旱逢甘霖”，但之后的走势给市场泼了一盆凉水。

据方正中期期货玉米分析师侯芝芳介绍，当前玉米市场的主要逻辑是供应充足与饲用消费疲弱，本年度丰产以及集中供应期构成供应充足的基础，养殖持续不佳使得饲用消费表现持续弱势预期。

徽商期货玉米分析师刘冰欣表示，第一，中储粮公布的价格基本上是随行就市，且每个库点的收购并不如预期得多，对于玉米市场的卖粮压力缓解有限；第二，中储粮收储的目的不是为了给玉米价格抬轿子，而是为了缓解部分市场供给压力，从而保障农户的利益。据悉，中储粮各库点在收购中，对新粮的水分和霉变率等指标都卡得较为严格，同时由于今年玉米市场低迷，大的贸易企业收购标准也较为严格，许多农户和贸易商陷入卖粮的“两难境地”。

“玉米期现价格同步下跌的原因在于，新粮丰产后卖粮压力和进口玉米的增量压力，以及下游生猪养殖端的疲态，导致粮库、贸易商等中下游企业信心匮乏，普遍谨慎。”弘业期货玉米分析师陈春雷告诉期货日报记者，虽然中储粮增加收储规模的消息短暂提振了市场信心，然而市场化的收购价格和收购规模缺乏亮点。数据显示，截至1月18日，全国主产区新粮销售进度已超四成，同比偏慢5个百分点。随着春节临近，农户售粮时间窗口短，且年后随气温回升，潮粮储存难度加大，集中卖粮压力仍不小。

从上游市场来看，目前依然是农户的集中供应期。侯芝芳分析称，截至1月18日，全国13个省份农户售粮进度为47%，较去年同期减少5个百分点，基于往年的规律，2—3月是基层农户的售粮高峰，集中供应压力明显。

此外，进口端压力也比较明显，进口成本受全球玉米供应充裕的压制低位波动，国内到港量维持高位运行。

“进口玉米成本低廉压制市场心态，进口美玉米与北港玉米价差超300元/吨，而乌克兰、俄罗斯的玉米进口成本则更低。”陈春雷表示，2023年12月国内玉米进口量达495万吨，同比增加468.9%，创单月进口纪录；2023年全年进口玉米2714万吨，同比增加31.6%。此外，2024年1月的美农报告小幅调增美玉米产量，巴西玉米产量因干旱影响而小幅调减，但全球玉米期末库存进一步调增。

下游方面，刘冰欣表示，目前已经进入农历腊月，东南沿海下游中大型企业年前备货基本结束，后续可能仅有少量补单以及中小型企业小额采购需求，对玉米价格的支撑力度进一步下降。

“目前，生猪养殖依然是负利润的状态，随着春节的临近，生猪养殖逐步进入淡季，利润修复基础较弱，产业链传导不畅，依然不利于玉米的饲用消费。”侯芝芳说。

陈春雷表示，全国能繁母猪存栏已连续5个月环比下滑，为近3年新低，生猪产能或面临调整。截至1月19日，国内外购仔猪养殖利润为-204.8元/头，自繁自养的利润为-274.7元/头。禽类养殖抵消一定生猪养殖不利影响，蛋鸡养殖持续盈利，蛋鸡存栏增长；肉鸡养殖由亏转盈。淀粉深加工行业2023年整体开机率偏低，全年平均开机率为53.66%，不及上年的55.47%。不过，淀粉深加工企业开机率逐渐回升迹象明显，淀粉库存偏紧。数据显示，截至1月24日，玉米淀粉行业周度开机率为74.1%，升到近年高位；淀粉库存为66.1万吨，处于近年低位。

展望后市，侯芝芳认为，短期来看，市场消息平稳的情况下，玉米市场依然以消化阶段性压力为主，期价或继续向下寻底。

在陈春雷看来，随着售粮压力逐渐释放，下游饲料刚需仍存，深加工需求好转，玉米价格下跌或已超供需预期，阶段底部或已近。

刘冰欣表示，玉米市场短期预计难以突破底部振荡区间。建议贸易商及加工企业适当建库，玉米基本面当下虽弱，但不代表后市没有上行机会，一旦南美天气炒作拉开序幕，或国内再出台利好政策，玉米成本抬升，企业就错过了最好的建库时机。