【导语】冬至前为猪肉消费旺季，大规格白条猪肉供应增加，而终端对肥白条的需求虽有增量，但因提振时间多集中在冬至前一周左右，且力度有限，标肥价差因而收窄。春节前大猪或较标猪需求相差不大，且大猪供应较标猪宽松，标肥价差或继续收窄。

冬至前宰后均重提升，大规格白条猪肉供应充裕

卓创资讯监测数据显示，12月生猪宰后均重呈上涨走势，截至12月22日，宰后均重为93.75公斤，环比月初上涨0.27%。

一方面来看，10-11月养殖端有补栏二次育肥猪源行为，且在其对后市明显看涨的预期减弱的心态加持下，前期补栏的育肥猪源于11月中下旬陆续出栏，12月份亦处在释放阶段。另一方面，10月生猪常规疫病爆发，彼时小体重生猪出栏增量，而猪病对大猪存栏量影响较小。综合来看，12月份大猪供应整体保持充足状态。

冬至前期大猪需求增量，但提振力度、时间皆有限

需求方面，常规情况下，12月为大猪需求旺季，北方地区灌香肠热度升温，南方地区腌腊活动进程加快。从提振力度来看，12月上旬西南地区进入腌腊高峰期，中下旬两湖、两广、闽赣、苏皖地区腌腊亦达高峰。但因今年腌腊、灌香肠的集中度整体不及预期水平，且批发市场持续承受低价小白条的冲击，市场竞争激烈，掣肘肥白条需求增量空间。从时间维度来看，肥白条需求增量阶段多集中于冬至前期，周期为一周左右，而冬至过后大猪需求回落则较为明显，且元旦备货提振力度有限。

12月肥白条供应充裕，且需求不及预期，共同导致标肥价差收窄。卓创资讯监测数据显示，全国肥标价差自11月16日起结束走阔态势、逐步收窄。截至12月28日，全国肥标价差为0.64元/公斤，较11月16日收窄0.42元/公斤。（备注：肥标价差=肥猪价格-标猪价格）

春节前标肥价差或继续收窄

春节为中国最大的传统节日，也是除冬至前后外，猪肉需求的又一集中增量阶段。随着终端家庭备货意向提升，白条猪肉需求有望再度好转。但值得注意的是，因家庭备货与腌腊集中备货阶段的猪肉需求存在一定差异，冬至前后西南、华南、华中部分地区喜食大肥，而春节前期终端消费则以家庭备货为主，且腌腊热度难及冬至阶段，大猪、标猪的需求差异或并不明显。春节前期市场肥猪货源相对充足，受前期猪病影响或利空届时标猪供应，而因前期猪病集中出栏影响，标猪或仍有一定断档，届时标肥价差不乏继续收窄的可能。

（卓创资讯 周琳）