【导语】截至外盘12月6日，欧美原油期货价格分别收于74.30、69.38美元/桶。欧美原油期货价格录得五日连跌，累计跌幅超过10%，刷新逾五个月的价格低点。除了欧佩克+会议结果低于市场预期的利空影响持续发酵之外，美联储长时间维持高利率预期加重市场担忧情绪、美元走强以及美国石油累库等进一步利空，共同导致原油价格重心下移的局面。目前油价回落至70美元/桶关键关口附近，继续下行阻力加大。

进入12月份，国际油市气氛低迷，原油价格接连下挫。造成原油价格接连下挫的主要原因：一方面，美联储较长时间维持高利率预期加重，市场担忧情绪较重，而且美元走势偏强；另一方面，11月30日欧佩克+会议结果低于市场预期，利空影响持续发酵。利空消息叠加，导致原油价格重心下移，外盘12月6日，欧美原油期货价格录得五日连跌，累计跌幅超过10%，欧美油价分别跌破75及70美元/桶关键关口，刷新五个月价格新低。

美联储较长时间维持高利率水平的预期加重，宏观方面继续施压。实际上，进入四季度以后，市场对供需基本面的关注度有所减弱，尤其是地缘风险溢价逐渐消退后，宏观方面的消息对油市的影响再度增强。美联储11月份继续暂停加息，但是较长时间维持高利率水平的预期加重，因此，市场对经济及能源需求前景的担忧情绪持续施压，同时，美元走势虽有波动，但整体趋势依然偏强，也进一步对油市形成利空压制。

欧佩克+会议结果低于市场预期，基本面支撑力度减弱。11月30日，第36次欧佩克及其减产同盟国部长级会议通过视频形式召开。此次欧佩克+会议在经历一次延期后，会议结果仍然低于市场预期：一方面，会议没有给出各个产油国详细的目标产量附表，虽然为非洲国家安哥拉、刚果、尼日利亚重新评估并且制定了新的目标产量，但是因为有消息表示他们并不满意，所以导致市场对产油国减产执行力度怀疑态度；另一方面，会议之后部分产油国针对2024年一季度进行了自愿减产表态，合计减产规模达到220万桶/日，也低于现有的产油国自愿减产额度。会议结果较为模糊且低于市场预期，说明欧佩克+内部针对减产政策的分歧较大，因此在削弱该政策对油市支撑力度的同时，进一步对原油价格形成了反向的施压效果。

因此，宏观施压叠加基本面支撑力度不足，市场气氛低迷，进入12月份原油价格接连走低。短期来看，油市高波动性或延续，原油价格走势僵持，区间内偏低位置整理为主。宏观方面来看，在市场普遍预期本轮加息周期接近尾声甚至已经结束的情况下，美联储本身并没有松口：一方面，资金回流效果欠佳，美债市场压力仍然较大；另一方面，美国通胀存在韧性，也进一步为美联储维持高利率水平提供了一定的数据基础。所以美联储高利率水平背景下，油市仍将受到来自于宏观方面的压力。

供需基本面来看，面对油价的不断下跌，虽然沙特、欧洲某国等相关人士纷纷喊话，暗示减产政策的可延续性，但市场心态相对不足。不过需要注意的是，在全球经济及能源需求前景疲弱的背景下，欧佩克+的减产政策始终还是调节供需再平衡的有力保障，仍在下方为油市提供托底性支撑。当前原油价格已经滑落至70-90美元/桶区间内的下沿线附近运行，市场情绪逐步释放后，油价继续下行的阻力也相应加大，存在驻足整理的可能性。后期需要进一步关注欧佩克+减产执行情况，以及美国收储动作等消息能否对油市形成一定支撑。

（卓创资讯 桑潇）