据期货日报记者观察，从检修损失量季节性来看，聚丙烯装置规模检修大多集中在二季度和三季度，进入四季度后，检修损失量明显收缩。然而，近期国内聚丙烯装置降负增加，损失量出现上涨。

对此，方正中期期货分析师封晓芬解释说，近期聚丙烯装置降负主要是因为多个工艺现金流持续表现不佳，同时还有一些计划外装置检修使得聚丙烯装置开工负荷下调。

据银河期货分析师周琴介绍，9月至10月中旬，聚丙烯检修损失量明显下降。其中，日度检修损失比例最低降至9%，但是10月下旬至11月又有明显增多，11月检修损失量预估为39万吨，环比增加6万吨左右。

“今年聚丙烯装置检修损失总量较往年明显增加。”封晓芬表示，近两年处于聚丙烯产能投放高峰期，随着新装置投产落地，聚丙烯产能基数上调。然而，受海外主要发达经济体银根收紧的影响，下游需求增长缓慢，聚丙烯多数工艺装置利润长时间处于亏损状态。除装置常规年检之外，还导致一些老装置、旧装置、小装置停车检修规模和时长增加，使得今年聚丙烯检修损失量增长明显。

记者还了解到，今年以来，除检修装置越来越多外，检修周期拉长也是聚丙烯市场比较明显的一个特点。

“今年夏季聚丙烯停车检修比例最大时为17%，夏季检修结束后，停车比例一度下降到9%左右。近期伴随着供需转弱，停车检修装置进一步增加，11月中旬又一度增加到17%。”申万期货能化高级分析师陆甲明表示。

实际上，11月初，聚丙烯下游开工率基本见顶，需求处于边际拐点，期货盘面也有所承压，现货加工利润不佳。在陆甲明看来，当前停车检修装置数量增加是聚丙烯自身供需不佳的表现，在供需短期失衡的状态下，现货价格往往表现偏弱。

从检修损失量季节性变化来看，今年国内聚丙烯装置检修损失量季节性较往年提前10—15天。“今年，聚丙烯装置检修损失量绝大多数月份都处于历年同期高位，2023年预估检修损失比例将达到13%的高位。”周琴表示，当前聚丙烯处于扩能周期中，2022—2023年聚丙烯利润明显压缩，PDH和油制利润长时间处于亏损状态，企业减产检修明显增多，同时企业亏损的持续性也导致检修时间被拉长。

据了解，2012—2021年PDH年均利润在2000元/吨以上，2022年降至-335元/吨，2023年降至-274元/吨。2012—2021年油制PP年均利润也在2000元/吨以上，2022年降至-1000元/吨左右，2023年降至-750元/吨左右。企业亏损的持续性也导致聚丙烯检修时间被拉长。

目前来看，虽然降负使得损失量有所上涨，但是因为涨幅较小，整体损失量将出现回落。在业内人士看来，未来1—2周，聚丙烯供给端压力将明显增加。

“当前，聚丙烯供给压力仍存。”封晓芬表示，近期虽然上游聚丙烯检修装置略有增加，开工负荷有所下降，但是下游旺季已过，需求有所转弱。聚丙烯供需偏宽松，且后期仍有新装置计划投产。

据周琴介绍，聚丙烯年内还有金能科技二期二线40万吨/年产能投放预期，且2024年仍处在扩能周期中，企业高检修依旧是常态。

同样，在封晓芬看来，原计划于今年投产的不少装置延期至明年。“主导后市的关键因素，一方面在于聚丙烯新装置投产总量和进度；另一方面在于成本端价格波动对聚丙烯的影响。”她称。

“一般来说，冬季聚丙烯存在需求转淡的过程。按照往年经验，中期来看，现货价格多表现为弱势。”陆甲明认为，尽管今年聚丙烯供给增加，利润估值角度表现不佳，但是下方成本支撑因素也不容忽视。在他看来，伴随着全球经济企稳恢复，在下游存在支撑的背景下，聚丙烯或表现为区间宽幅振荡，后市可以适度关注下游需求力度和以原油为代表的成本端支撑。

当前，油制聚丙烯开工已由11月初的85%附近回升至94%左右，油制聚丙烯利润也有明显回升。“按照目前的PDH装置检修情况估算，12月检修损失量或在30万吨附近，环比下降约9万吨。”在周琴看来，宏观环境依旧偏暖，但是盘面反应可能会钝化，成本端偏弱，较难形成向上合力。此外，市场供给压力增加，需求提升不大且有季节性下滑预期，所以聚丙烯中短期价格或承压。