【导语】2023年生猪价格持续磨底，10月截至目前价格同比跌幅超45%，市场处于“不缺猪”的供应宽松状态。未来3个月生猪出栏量或有小幅缩减可能，同时处于消费传统旺季，双重因素或支撑生猪价格上涨。但下游冻品库存压力仍存，出库或进一步增加猪肉供应，进而限制后续生猪价格涨幅。

1.2023年生猪价格持续磨底

2022年自3月份开启上行通道至11月后高位下跌；进入2023年生猪价格持续磨底，且多数时间处于2022年低位水平。根据卓创资讯监测数据显示，截止到10月19日，全国生猪交易均价为15.54元/公斤，环比下跌0.37%，同比跌幅高达45.65%。生猪价格长期位于行业养殖综合成本线以下运行，整体处于“不缺猪”的供应宽松状态，令生猪价格难有明显起色。

2.未来3个月生猪供应或小幅缩减，但整体供应或相对充足

生猪行业研究指标中，能繁母猪存栏量可以理解为生猪行业产能指标，决定生猪出栏量水平，进一步决定价格重心。生猪出栏量是生猪行业产量指标，代表供应水平的直接指标。根据生猪生长周期推算，未来3个月生猪供应量由2023年1-3月能繁母猪存栏量基数决定，根据图2数据显示，2023年1-3月能繁母猪存栏量持续下滑，截至8月底，能繁母猪存栏4241万头，环比上月降幅0.70%，相当于正常保有量的108.74%。这意味着未来3个月生猪出栏量或呈现小幅缩减，但整体供应仍或相对充足。

3.未来3个月生猪需求量或逐步提高

长周期来看，生猪产品具有明显的淡旺季。根据农业农村部月度定点屠宰量数据看，二季度和四季度是传统的宰量高峰。二季度多数时间是由于春节过后传统的消费淡季，拖累生猪价格下探至低位，屠宰企业主动入库支撑宰量高位，是将需求前置。但四季度及春节前1月份期间属于传统的鲜销旺季，随着天气逐渐转冷，下游白条订单量或逐步增加，且四川、湖南等传统的腌腊大省大猪需求尤为旺盛，大猪价格进一步带动标猪价格上行。但值得注意的一点是，未来3个月或是冻品出库高峰期，届时将在一定程度上冲击鲜品白条价格，增加猪肉市场供应量，限制生猪价格涨幅。

综上所述，由于前期能繁母猪存栏量产能持续下滑，未来3个月生猪出栏量或小幅缩减，供应端收紧支撑生猪价格上行，但整体产能仍处于正常保有量之上，生猪出栏缩减程度也相对有限；同时需求端处于传统的消费旺季 ，下游白条订单量或持续增加，带动生猪价格上涨。不过后续将迎来冻品出库高峰，猪肉存量供应增加叠加出栏缩减有限，或将限制生猪价格涨幅。因此未来3个月生猪价格或逐步回升，但整体涨幅有限。卓创资讯预计11-12月月均价或16.2-16.6元/公斤，2024年1月月均价或在16.0-16.4元/公斤。

（卓创资讯 李素杰）