【导语】从近五年的利润走势来看，2023年沥青生产利润表现好于2021年，但弱于其他年份。上半年需求预期及原料问题支撑利润，下半年供应过剩、需求偏弱导致沥青生产持续亏损。

2023年1-10月份，山东地方炼厂沥青生产理论利润均值为-85.62元/吨，同比上涨19.67元/吨或18.68%。从近五年的利润走势来看，2023年沥青生产利润表现好于2021年，但弱于其他年份。从年内表现来看，沥青生产利润程前高后低的走势，上半年表现明显好于下半年，1月份沥青生产利润为225.22元/吨是年内最高水平，随后逐步走低，9月份降至最低的-506.68元/吨。

一季度是沥青生产利润表现相对较好的阶段，沥青月度利润均为正值，进入2023年以后市场对年内需求预期较为乐观，沥青价格相对原油表现偏强，同时汽柴油等炼油产品价格同样表现较好，沥青生产利润均在100元/吨以上。虽然1月份沥青产量较低，但是2月、3月沥青产量快速恢复，2月份沥青产量环比增加超过30万吨，3月份环比增加超过50万吨，沥青需求淡季叠加产量快速恢复，带动沥青生产利润逐步走低。

当然沥青产量增加的同时，还伴随着原料供应趋紧的影响，3月份开始市场开始担忧稀释沥青流入中国总量减少，稀释沥青贴水也水涨船高，也加快了利润的下行，到4月份沥青生产利润逐步转为负值。随后稀释沥青4月份开始海关对稀释沥青的检查力度增加，稀释沥青通关大幅度放缓，4月份稀释沥青进口量为12.09万吨，同环比下跌均超过90%；5月份稀释沥青进口量恢复至23.77万吨，但是同比跌幅仍然达到70.44%。稀释沥青供应的事实减弱，引发了开工负荷率的走低，沥青相对原油走势再度增强，5-6月份沥青生产利润的到了一定的恢复。

随着政策的逐步明朗，6月底稀释沥青等相关原料恢复通关，市场对稀释沥青供应的担忧明显减弱，沥青产量7月份开始重回增长轨道。3季度开始，沥青市场需求预期逐步减弱，相对偏弱的需求和同环比均明显增长的供应给沥青生产利润带来了越来越重的压力，供应过剩主导市场，沥青生产亏损在3季度不断加深。

进入10月份以后，原油价格在国庆假期出现较大幅度的下滑，而受制于前期持续亏损，节后炼厂沥青价格跌势相对缓慢，沥青生产快速减亏。但是10月份开始，沥青整体需求从东北、西北地区开始逐步减弱，即便有原油价格走弱的支撑，但是沥青价格可能相对原油季节性走弱，且地缘局势的不稳定性加大了原油向上波动的频率，而沥青价格涨幅受制于季节性需求，涨幅受限，沥青生产利润并不具备持续改善的预期。

（卓创资讯 李海宁）