【导语】9月再生铜杆产量实现环比回升，较8月增加15050吨。主要得益于供应端废铜回收和进口双增加和下游再生铜杆冲量达产需求。后市来看，节后废铜供应愈发紧张，考虑到当前价格的波动和贸易商惜售情绪，预计10月受原料供应减少影响再生铜杆产量下滑。

据卓创资讯统计样本企业年产能736万吨，样本覆盖率85%，9月再生铜杆产量198500吨（有修正），环比上月增加15050吨，环比降增幅在3.43%。开工负荷率32.87%，同比回升3.83%。整体开工处于相对低位。

据卓创资讯分析，9月再生铜杆产量增加原因有三点：1、海外进口利润转正，进口窗口打开；2、国内气温转凉，废铜拆解效率增加；3、再生铜杆企业达产冲量需要。

驱动因素一、进口窗口打开，进口废铜流入国内市场

废铜进口约占废铜市场供给4成，对于国内废铜原料的补充发挥重要作用。9月初废铜进口亏损327元/吨，但是进入下旬9月20号，进口利润转正整体利润区间在90-1072元/吨。进口废铜流通量增加，江浙地区的废铜贸易商反馈下旬发货速度加快，江西等企业日度订单增至6车/天，进口货源的补充缓解了下游的原料供给压力，企业开工率回收铜杆产量增加。

驱动因素二、废铜拆解效率提速，国内废铜供应增加

国内废铜供应量占市场约6成，目前国内已形成以山东临沂、河北保定、浙江台州、湖南汨罗和广东佛山等固定拆解基地，其中临沂华东金属城作为全国最大的废铜拆解回收基地，年成交超过100万吨，占全国废铜成交量的1/3，其成交量的变动具有较强代表性。据卓创资讯调研当地市场了解，9月因气温下降货场废铜成交量增至101309吨，环比18809吨，增幅22.8%。而以其为主要货源的湖北、河南和江苏省份废铜供应增多，原料相对充裕再生铜杆产量增加。

驱动因素三、再生铜杆加工企业达产需求，季末冲量带动市场需求

由于再生铜杆企业产能过剩，各地重点企业开工产能不足50%，地区间竞争升温，企业多依靠高产出，争取当地优惠政策提升自身的产品竞争力。三季度末湖北、江西等地区企业尽管面临价格下跌，高买低卖带来的利润亏损，但是为实现预定目标产值，加足马力生产，少数月度产量达8000-9000余吨，拉高国内整体产量。

因此在废铜供应量的增加以及再生铜杆企业增产的双因素影响下，9月再生铜杆产量实现环比增加。但是卓创资讯预计10月产量可能难以实现环比增长，产量或低于9月。

具体来看主要因素有两点，首先价格方面10月初废铜价格整体下跌，截至10月11日废铜光亮铜市场成交价格62400元/吨，较月初下跌400元/吨，贸易商亏损选择持货观望，叠加国庆假期废铜采购量下降，市场周度采购量环比至少下滑30%。同时，下游利废企业库存紧张，市场库存和回收量减少，原料不足将导致下游铜杆产量下降。

其次，作为电解铜杆的替代品，再生铜杆节后需求不及预期。因材料紧张企业被高价买入废铜生产，再生铜杆与精铜杆价差于节后收窄至300元/吨，远低于合理价差1000元/吨，再生替代需求减弱，进而打乱了节后企业复产节奏，原料不足企业被迫减产。

因此分析来看，卓创资讯预计10月废铜因价格下跌影响市场供给，下游再生铜杆产量环比或有所下滑，预计总产量低于19万吨，处于相对低位。

（卓创资讯 宋洪潇）