中秋国庆长假期间，海外主要权益市场波动加大，美国市场纳斯达克指数与标普500指数前几个交易日整体偏弱，但日前公布的美国非农就业数据超预期飙升，9月季调后非农就业人口增33.6万人，为2023年1月以来最大增幅，预期增17万人，前值由增加18.7万人上修至增22.7万人，数据公布后市场风险偏好有所提振，美国股指大涨。笔者认为，上周末海外权益市场上行短期对于国内风险偏好提振有限。从另一个角度看，美国非农数据超预期，通胀预期上行，美元指数以及美债收益率继续上涨，美债收益率更是创16年新高，会使得国内货币政策宽松的掣肘以及外资流出压力增大，这也是目前影响A股市场的主要利空因素。此外，美联储理事鲍曼表示，美国通胀仍然“过高”，利率可能需要进一步提高，才能使通胀迅速回到2%的目标，美联储将进一步加息，并在一段时间内将利率维持在限制性水平，预计美债收益率会在高位继续运行一段时间，这将限制A股市场的反弹。

从近期A股走势可以发现，目前国内股市主要受到美债收益率上行压制，表现为A股下行（上行）与北向资金的净流出（净流入）情况基本一致，而北向资金交易方向短期跟随美债收益率变化。8月份至今，由于美债收益率在通胀预期上行以及避险情绪的双重影响下持续攀升，由7月31日的3.97%上行至10月6日的4.78%，北向资金8—9月累计净流出1273.41亿元。

具体看，假期期间海内外信息更迭，对于股指后续的走势又有了进一步的指引。

海外方面，除了美国非农就业数据超预期乐观，另一值得关注的事件是美国政府“关门”风险暂时解除，但隐忧仍在。美国时间9月30日，美国众议院以335票赞成、91票反对的投票结果通过一项为期45天的短期支出法案，10月3日，因与民主党妥协避免政府“关门”，美国众议院议长麦卡锡被罢免，任期仅269天，成为美国历史上任期最短的众议院议长。虽风险暂时解除，但众议院议长被罢免，反映了美国共和党的内部分歧，后续继任者或将采取更加对抗性的方式处理问题，两党合作难度可能加大，且意味着后续美国政府在11月中旬或再次面临“关门”风险。这种状况会带来美国财政可持续性的担忧，避险情绪将支撑美债收益率居高不下，因此从避险的角度来看，这将对A股市场造成一定的压力。

虽然外围利空因素仍在，但国内乐观情绪也在逐步积累，对于A股市场形成托底作用。中国9月官方制造业PMI为50.2%，前值49.7%，重返扩张区间；官方非制造业PMI为51.7%，前值51%，非制造业扩张力度有所增强；综合PMI产出指数为52%，前值51.3%。从生产指数和新订单指数看，供需均有所回暖，逐步向主动补库阶段迈进迹象明显，经济数据向好助力经济预期企稳，经济基本面向好也逐步给A股积累上行底气。从假期数据看，经文化和旅游部数据中心测算，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。假期消费数据相对乐观，说明当前整体消费信心在复苏，但由于当前经济仍处于缓慢复苏中，市场对数据的的反应仍待观察。

综合看，短期多空因素交织，A股指数底部尚未筑牢，外围压力仍在，市场风险偏好上涨的持续性尚需观察，预计指数走势将以宽幅振荡、继续磨底为主，重点关注美债收益率走势、国内政策面变动以及北向资金流动情况。