■玉米：产区新粮上市量有所增加 现货价格松动

1.现货：持稳为主。主产区：哈尔滨出库2590（0），长春出库2760（0），山东德州进厂2980（10），港口：锦州平仓2830（0），主销区：蛇口2960（0），长沙3010（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2311=138（-28）。

3.月间：C2311-C2401=77（11）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2329（-3），进口利润631（3）。

5.需求：我的农产品网数据，2023年36周（8月31日-9月6日），全国主要149家玉米深加工企业（含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业）共消费玉米119.5万吨（-1.55）。 

6.库存：截至9月13日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量237万吨（环比2.33%）。18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至9月14日，饲料企业玉米平均库存28.83天（-1.51%），较去年同期下跌12.6%。截至9月8日，北方四港玉米库存共计100.4万吨，周比-19.8万吨（当周北方四港下海量共计37.1万吨，周比20.7万吨）。注册仓单量24465（-549）手。

7.总结：产区新粮上市量逐步增加，陈粮现货价格有所松动，但跌幅及跌速暂不大。目前仍未到大量上市阶段，黑龙江部分地区上市或有所推迟，但整体影响暂不大。就目前估产形势而言，在后期收获阶段不出现恶劣天气情况下，丰产预期为主。但目前深加工原料库存偏低，饲企开始步入原料季节性建库存阶段，新季玉米需求仍有保障。同时，小麦价格持续上涨，芽麦替代高峰渐过，稻谷拍卖折北港替代原料2630左右，新季玉米折北港收购成本2600-2650左右，都将抑制玉米过度下跌空间。玉米C2311短期运行中枢2600-2700，关注产区天气，新粮开秤价，农户售粮及贸易商收购心态。

■生猪：期价先行后现货暂未跟上

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：局部小涨。河南16400（100），辽宁16400（100），四川16500（0），湖南16600（100），广东17000（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价22.29（0.06）。

3.基差：河南现货-LH2311=-785（-95）。

4.总结： 现货下跌后再度逼近成本线，同时二育利润增加，且时间对二育、压栏均适宜，关注二育入场和压栏的可能。消费端临近中秋国庆，短期备货需求或带动高频屠宰数据转好。上周生猪主力合约LH2311涨幅较大，但现货市场平稳并未跟涨，说明期市再度提前交易预期，后市关注短期涨价预期能否兑现。

■PP：估值偏高+供需驱动向上

1.现货：华东PP煤化工7880元/吨（-0）。

2.基差：PP01基差-90（-13）。

3.库存：聚烯烃两油库存63万吨（-1.5）。

4.总结：近期盘面价格与基差走势匹配度较高，盘面在交易现实端供需情况。由于前期上游生产利润压缩严重，现实端供应在9月至10月中旬存在压缩，而需求端从下游订单和产成品库存天数的差值看，9月仍将维持反弹，现实供需驱动向上。但估值端相对偏高，尤其是PP的进口利润在平水附近，无论是长周期属于产能扩张周期，还是阶段性领先指标贸易商累库来看，暂时PP进口窗口都不具备打开条件。单边阶段性走势看，估值偏高+供需驱动向上，原有底部多单可以继续持有，新多单暂缓进场，等待是否出现回调。从中期角度看，目前盘面交易现实需求改善的逻辑可能只在9月试用，从需求的宏观与中观领先指标看，需求在进入10月后可能还有一轮承压，后续才会迎来更大的趋势抬升。

■塑料：L-PP价差仍旧承压

1.现货：华北LL煤化工8350元/吨（+40）。

2.基差：L01基差-67（-28）。

3.库存：聚烯烃两油库存63万吨（-1.5）。

4.总结：L-PP价差方面，暂时还是承压判断。从PDH制PP利润对PDH开工率的正向领先性看，10月中旬之前，PDH开工率仍处于加速压缩状态，由此带来的PP供应缩量仍将给到L-PP价差压力。未来L-PP价差阶段性走缩力度的缓解需要看到丙烷走弱。目前PP上游丙烷的价格虽然表现强势，但估值层面并不算高，石脑油与丙烷均可以作为炼厂烯烃裂解的原料，相互之间存在替代性，目前石脑油与丙烷价差处于历年同期中性水平，丙烷趋势走弱的可能性还不大，成本端的支撑可能仍会给到PP强于L的动力。结合以上因素测算的PE与PP月度供应差在11月之前都处于反弹周期，目前仍以看缩对待。

■原油：平衡表维持去库

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格95.12美元/桶（+1.73），俄罗斯ESPO价格87.26美元/桶（+0.19）。

2.总结：三大机构平衡表来看，均给到四季度去库预期，OPEC月报最为乐观，给到四季度去库将近300万桶/日，EIA最为保守，去库幅度将近30万桶/日，IEA相对中性，给到去库幅度将近100万桶/日。在沙特与俄罗斯减产政策延续的背景下，供应依旧无法放量，需求逐步回归，预计平衡表维持去库，油价上行趋势不改。

■铜：区间运行

1. 现货:上海有色网1#电解铜平均价为69840元/吨，涨跌490元/吨。

2.基差：上海有色网1#电解铜现货基差：20元/吨。

3. 进口:进口盈利96.94元/吨。

4. 库存：上期所铜库存65146吨，涨跌10191吨，LME库存143375吨,涨跌0吨

5.利润：铜精矿TC93.19美元/干吨，铜冶炼利润1806元/吨，

6.总结：美联储再次加息25基点，总体振幅加大，短期强势，压力位69500-71400，仍然区间操作思路。"

■锌:区间运行偏强

1. 现货:上海有色网0#锌锭平均价为22190元/吨，涨跌-30元/吨。

2.基差：上海有色网0#锌锭现货基差：285元/吨，涨跌-90元/吨。

3.利润:进口盈利486.05元/吨。

4.上期所锌库存46877元/吨，涨跌298吨。

，LME锌库存122625吨，涨跌-4825吨。

5.锌8月产量数据52.65吨，涨跌-2.46吨。

6.下游周度开工率SMM镀锌为63.86%，SMM压铸为47.62%，SMM氧化锌为62.7%。

7.总结：美联储加息25基点，供应增加确定性强，下游各需求高位持稳。

期价演变为反弹通道，目前逐步逼近压力。

■豆粕：NOPA美豆8月压榨量不及预期

1.现货：张家港43%蛋白豆粕4610（+30）

2.基差：01张家港基差550（-24）

3.成本：10月美湾大豆CNF 597美元/吨（+6）；美元兑人民币7.28（-0.01）

4.供应：中国粮油商务网数据显示， 第37周全国油厂大豆压榨总量为208.42万吨，较上周增加8.39万吨。

5.需求：9月15日豆粕成交总量7.65万吨，较上一交易日减少2.13万吨；其中现货成交6.5万吨。

6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2023年第36周末，国内豆粕库存量为73.0万吨，较上周的78.2万吨减少5.2万吨。

7.总结：NOPA报告显示，会员单位8月共压榨大豆1.615亿蒲式耳，为去年9月以来最低月度水准，较7月压榨的1.733亿蒲式耳低6.8%，且较去年同期的1.66亿蒲式耳低2.5%。此前分析师预估均值为1.68亿蒲式耳。NOPA会员单位的豆油库存降至12.50亿磅， 较7月末的15.27亿磅下降18.2%，较去年同期下降20.1%。此前分析师平均预估 为14.83亿磅。USDA周度作物报告显示，美国大豆生长优良率为52%，市场预期为51%，此前一周为53%，去年同期为56%；大豆落叶率为31%，上一周为16%，上年同期为20%，五年均值为25%。USDA最新干旱报告显示，约48％的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为43%，去年同期为23%。关注01豆菜粕价差做扩机会。

■棕榈油/豆油：关注棕榈油7300位置支撑

1.现货：24℃棕榈油，天津7700（+30），广州7440（+30）；山东一级豆油8760（+40）

2.基差：01，一级豆油522（+170）；01，棕榈油江苏100（+210）

3.成本：10月船期印尼毛棕榈油FOB 830美元/吨（0），10月船期马来24℃棕榈油FOB 842.5美元/吨（0）；10月船期美湾大豆CNF 597美元/吨（+6）；美元兑人民币7.28（-0.01）

4.供给：SPPOMA数据显示，2023年9月1-10日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少6.7%。油棕鲜果串单产环比减少7.21%，出油率环比增长0.1%。

5.需求：SGS数据显示，马来西亚9月1-15日棕榈油产品出口量为601,196吨，较上月同期的665,596吨减少64,398吨或9.68%。

6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2023年第36周末，国内棕榈油库存总量为63.6万吨，较上周的61.7万吨增加1.9万吨。国内豆油库存量为115.9万吨，较上周的120.9万吨减少5.0万吨。

7.总结：SEA数据显示，印度8月棕榈油进口量环比增加3.9％至113万吨，豆油进口环比增加4.6％至357890吨，葵花籽油进口环比增加11.8％至365870吨。植物油总进口量环比增加5.3％至187万吨。截至9月1日，包括港口和管道库存在内的植物油总库存也达到创纪录的374万吨，高于一个月前的328万吨。其中，港口库存初步估计为146万吨棕榈油、38.3万吨豆油和29.6万吨毛葵花籽油。高库存问题或限制未来进口表现。9、10月东南亚棕榈油增产压力仍在。国内棕榈油进口利润倒挂程度小幅收窄。油脂偏空看待。

■股指市场维持低位震荡行情

1.外部方面：美股集体收跌，标普500指数跌54.78点，跌幅1.22%，报4450.32点。道琼斯工业平均指数跌288.87点，跌幅0.83%，报34618.24点。纳斯达克综合指数跌217.71点，跌幅1.56%，报13708.34点。

2.内部方面:周五股指市场整体低位震荡，市场日成交额小幅放量突破7千亿规模。9月14日晚间，中国人民银行（下称“央行”）决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点。涨跌比一般。2500余家公司上涨。北向资金净流出超24亿元。行业方面，医疗服务相关行业领涨。            

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，众多政策出台支撑未来经济预期收益，有望给股指市场带来反弹行情。

■纯碱：

1.现货：沙河地区重碱主流价3250元/吨，华北地区重碱主流价3350元/吨，华北地区轻碱主流价3100元/吨。

2.基差：沙河-2301：1409元/吨。

3.开工率：全国纯碱开工率83.61，氨碱开工率80.19，联产开工率84.64。

4.库存：重碱全国企业库存6.3万吨，轻碱全国企业库存7.22万吨，仓单数量234张，有效预报0张。

5.利润：氨碱企业利润1491.54元/吨，联碱企业利润1947.6元/吨；浮法玻璃（煤炭）利润246元/吨，浮法玻璃（石油焦）利润538，浮法玻璃（天然气）利润236元/吨。

6.总结： 纯碱检修基本结束，供应增加。企业库存底部震荡，订单尚可。下游需求表现稳定，情绪谨慎。短期看，纯碱现货相对坚挺。

■PTA：成本端支撑偏强 

1.现货：CCF内盘6445元/吨现款自提现款自提(+50)；江浙市场现货报价场 6500-6510元/吨现款自提。

2.基差：内盘PTA现货-01基差+20元/吨（-15）；

3.库存：社会库存311万吨（+2）；

4.成本：PX（CFR台湾）：1137美元/吨（+1）：

5.负荷：77.9%（+1.9）；

6.装置变动：逸盛海南200万吨，虹港250万吨、蓬威90万吨PTA装置停车，嘉通1线250万吨降负运行，逸盛宁波220万吨短暂降负，至周四PTA负荷降至75.1%。周五，海南逸盛投料重启，虹港重启中，个别装置已重启，负荷提升至77.9%。

7.PTA加工费：149元/吨（+52） 

8.总结：下游聚酯高负荷需求坚挺，支撑PTA价格，本周有部分装置重启，供应有修复预期。整体来看PTA自身供需面良好，关注低加工费下计划外的装置检修。

■MEG：社库整体偏高运行 

1.现货：内盘MEG 现货4205元/吨（+30）；内盘MEG宁波现货：4230元/吨（+30）；华南主港现货（非煤制）4325元/吨（+25）。

2.基差：MEG主流现货-01主力基差 -147（-2）。

3.库存：MEG华东港口库存117.8万吨（-1.8）。

4.MEG总负荷61.36%；煤制负荷：63.4%2。

5.装置变动：暂无。 

6.总结：供应持续转宽，港口有转累库迹象。部分装置部分启动，煤制负荷上周提负较快，供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康，需求支撑仍在。下游良性健康支撑下EG震荡转暖趋势明显。