【导语】 在每年的第三季度，市场经常关注美国墨西哥湾地区的飓风问题，因为该问题常常导致油价较大波动：一方面是因为海上钻井平台和原油产量的问题；另外一方面则是飓风带来的降水和洪涝将导致石油管道运输和汽油需求的问题。因此，油市供需两端均会受到飓风的影响，行情波动较大。在飓风的不同阶段，对油市的影响是有区别的，本文将进行逐一阐述。

以时间先后为序，飓风带来的影响，可以分为三个时间段来进行阐述，在各自阶段影响供需的逻辑和力度大小是有所区别的。

一、第一阶段，飓风前期：原油预期上涨

美国墨西哥湾地区，是全球重要的原油生产和石油炼化基地。原油生产集中于近海的墨西哥湾，生产能力接近200万桶/天；石油炼化集中于陆地，特别是德克赛斯州地区较为集中，加上周边地区炼化产能接近450万桶/天。因此，飓风发生后，会对原油生产和炼油都产生较大的影响，进而影响油价走势。比如，2020年8月末袭击墨西哥湾的飓风“劳拉”曾造成单周原油产量下降110万桶/天，PADD 3炼厂原油加工量下降峰值达单周190万桶/天。

在飓风生成之后，需要关注两个变量，一是飓风的风力大小，二是飓风的演变路径。目前从气象时效性上来看，提前一周时间的准确度较高。在市场基本确认飓风形成且大概率会经过墨西哥湾地区之后，市场担忧飓风将导致大量的海上钻井平台工人撤退，钻井平台关闭后则会导致原油产量降低。因此，基于这个逻辑和预期，飓风前期往往伴随着油价的预期性上涨。从上涨幅度来看，一般在2-5美元/桶之间，幅度大小一般与飓风等级有关。

二、第二阶段，飓风中期：原油高位回落

通常而言，飓风影响原油生产的时间较短，一般在一周时间左右，最多不超过两周时间。在这个阶段，从EIA周度数据中可以看出，美国原油产量出现不同程度下降，但是这个时候原油价格往往表现为高位波动，甚至出现一定程度的回落。主要因为市场开始预期两个利空：一是飓风过后钻井平台工人回归，原油产量后续将会恢复；二是担忧飓风后期的降水和洪涝灾害给石油管线运输和原油需求带来影响。

三、第三阶段，飓风后期：炼油利润走扩

飓风对原油生产的影响时间较短，但是对炼油过程的影响时间较长。在这个过程中，不仅要对石油运输管线进行恢复，更要对炼厂运行进行恢复，所需时间在两周甚至一个月的时间。飓风带来的降水和洪涝灾害往往会导致石油运输管线中断，同时多发洪涝灾害，导致电力中断，这些均将降低炼厂开工负荷，原油需求降低则加剧了原油价格的下跌速度，但是汽油产量下降导致汽油价格上涨，炼厂阶段性的利润走扩。

最后，随着飓风带来的石油管线和炼厂陆续恢复，炼厂开工负荷恢复到正常水平，汽油供应恢复，价格也将逐步从高位回落，炼厂利润恢复正常。整个飓风过程持续时间在一个月左右。

因此，在飓风的各个阶段，按照时间的先后顺序，分别对原油生产环节和炼油环节产生不同的影响，先影响原油供应，再影响汽油供应。进而导致原油价格和汽油价格往往都呈现先涨后跌行情，且原油价格波动领先汽油价格一到两周时间。

（卓创资讯 朱光明）