【导语】2018-2021年，非洲猪瘟导致国内生猪供应缺口增大，猪价快速攀升带来高额的养殖利润，推动规模养殖场积极投资产能，随着产能的逐渐释放，其出栏量占比亦迅速提高。规模化水平的提升带动生猪产能波动趋势亦发生差异，存栏量波动频率提高，但幅度收窄。未来一年基于产能基数充足的背景下，产能波动频率仍或不减，猪价高频转换概率降低。

1.盈利驱动产能投资，促进行业规模化程度提升

2018年非洲猪瘟发生后，国内生猪市场产能损失明显，生猪出栏量急剧下滑，支撑生猪价格快速上涨，养殖端盈利亦升至高位。如图1所示，自繁自养及仔猪育肥盈利维持高位长达近两年时间。高额盈利驱动养殖端加速投产，根据卓创资讯调研，规模养殖场加大西南、华东等地投资金额，随着投资产能释放，其出栏量占比迅速提升。截止到2022年年底，TOP20养殖企业出栏量占比达24.17%，较2018年提高17.35个百分点；能繁母猪存栏量在200头以上的中大型养殖企业按照能繁母猪存栏量占比达74%，散户占比逐年减少，行业规模化、集中度迅速提升。

2.生猪产能波动频率提高，波动幅度收窄

规模化程度的提升带动生猪产能波动趋势发生变化。如图3显示，卓创资讯监测生猪及能繁母猪存栏量环比变化显示，2021年前生猪产能波动频率不及2021年后，但波动幅度小于现阶段水平。究其内在原因，一方面，非洲猪瘟加速了国内的规模化进程，养殖端投资产能释放，市场占有率提升，限制了产能波动幅度；另一方面，非洲猪瘟发生后，养殖端疫情防控能力逐渐增加，疫情逐渐趋于常态化，但是仍持续阶段性发生，导致猪群稳定性变弱。规模化程度的提升，产能波动频率增加，但在基础产能上形成的边际调整空间受限，猪价高频转换概率逐渐减少。

3.产能基数充足，未来一年产能波动频率或不减，但幅度或进一步收窄

农业农村部监测生猪及能繁母猪存栏量显示，截止到2023年二季度末，全国能繁母猪存栏量为4296万头，同比微涨0.5%，且高于正常保有量4100万头的基线；生猪存栏量为43517万头，同比上涨1.1%。8月份农业农村部进一步发布生猪产能调控实施方案（2023年修订）征求意见稿，意下调能繁母猪存栏量保有目标，设为3900万头左右，进一步充分说明目前生猪供应较为宽松。在供大于求的市场格局下，规模养殖集团产能占比提升，其产能波动频率仍或不减，但因规模集团受预期波动影响较小，边际调整空间有限，因此产能波动幅度或进一步收窄，价格涨跌调整次数亦减少。

综上所述，非洲猪瘟的发生，促使猪价快速攀升，高额盈利带动规模集团积极扩产，随着投资产能释放，养殖规模化程度迅速提高，从而带动国内生猪产能波动发生差异，波动频率提高但幅度收窄。后期随着规模化程度进一步提高，且产能基数充足的背景下，未来一年产能波动频率或不减，但幅度或进一步收窄，且价格高频波动概率亦逐渐降低。