【导语】近期锌价逐步向上，现货高价已经超越21000元/吨一线，此轮上涨行情背后是何种原因，后市锌价能否继续进一步升高？具体请看下文分析。

自2023年5月下旬锌价跌至年内低点后，现货价格呈现出震荡上涨的走势，并在7月下旬开始，继续探涨。而本轮行情的上涨，主要原因在于宏观情绪的转好，市场信心好转；其次是供应面的收紧，冶炼厂集中检修，影响部分锌产出。后市来看，锌价或难有更多探涨动力，需关注诸多促进消费举措的实际效果。

锌价震荡上行，高价突破21000元/吨 

根据卓创资讯监测数据显示，截至8月4日，现货锌价高价为21240元/吨，较5月份的低点19310元/吨涨1930元/吨，幅度达到9.99%。从低点涨至高点仅有2个月左右，平均每月涨幅接近千元每吨。

而值得关注的是，5月底开始，锌市场正是结束传统的消费旺季，进入消费淡季的时间。尤其是7-8月份，北方高温天气，南方梅雨季节，下游需求弱势运行。在此需求差的利空背景下，锌价格仍然能够震荡上涨，最主要的原因还是在于宏观消息的转暖。

宏观情绪缓和，市场信心重塑

近期，重要会议结束后，定调积极。会议指出，要用好政策空间、找准发力方向，扎实推动经济高质量发展。要精准有力实施宏观调控，加强逆周期调节和政策储备。“要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”“发挥总量和结构性货币政策工具作用，大力支持科技创新、实体经济和中小微企业发展”；“要活跃资本市场，提振投资者信心”……会议明确了多项部署。围绕做好下半年经济工作，会议强调，“要坚持稳中求进工作总基调”“着力扩大内需、提振信心、防范风险，不断推动经济运行持续好转、内生动力持续增强、社会预期持续改善、风险隐患持续化解”。除此之外，国内外多数据也向好：美国6月CPI通胀下降超预期，美元指数跌势明显；国内6月PMI小幅回升……

整体来看，不论是宏观的诸多举措，还是国内外的部分数据均有向好表现。市场宏观情绪回暖，逐渐乐观，市场信心在经历了上半年的美国硅谷银行破产的黑天鹅事件等悲观消息后，逐渐重塑，给到价格一定上涨动力，逐步刷新阶段性高点。

供应略有收紧，需求平稳运行

基本面来看，供应端有集中检修情况，反馈到锌产量和开工负荷率来看，6月份锌产出下滑，6-7月份锌冶炼厂的开工负荷率也有下滑表现。

根据国家统计局数据显示，2023年6月锌产量为58.1万吨，1-6月累计产量为348.2万吨。6月产量环比小幅下滑，主要原因在于：6月份，市场需求较差，锌价重心较低，冶炼厂利润有限，有检修表现。7月份卓创资讯监测国内主要精炼锌企业开工负荷率下跌，截至7月底，卓创资讯监测国内部分精炼锌企业开工负荷率为83.33%，较6月份下滑0.94个百分点。7月份，冶炼厂有集中检修情况，开工负荷率受影响下滑，但下滑幅度有限，主要还是因为检修多为常规性，其余厂家受到利润高企的影响开工尚可。

而需求端，6-7月需求多处于季节性淡季中，开工平平，但运行相对稳定，对于锌价的压力有限。2023年6月份，四大镀锌产品总用锌量为43.03万吨，环比5月下滑2.92%； 2023年7月份，四大镀锌产品总用锌量为42.90万吨，环比6月下滑0.31%，1-7月累计用锌量达287.52万吨。

根据上图，可以看出5月份之后，下游用锌量维持弱势表现，但整体运行相对平稳，在往年同期中，表现也尚可，因此需求端给到锌价的压力有限。

举措等待实效，后市锌价高位震荡

虽然目前市场情绪回暖，诸多促进消费的举措已经在推进，但目前市场的整体氛围有一定的谨慎情绪存在，因此，多期待举措落地的实际效果。基本面表现平平，支撑力度有限，供应端检修逐渐结束，高利润加持下，冶炼厂有提产意愿需求端表现弱势平稳运行为主。反馈到锌价格来看，后市锌价或维持高位震荡表现。

（卓创资讯 盖晴雯）