近期，市场对未来聚丙烯需求向好的预期加强，价格走势有转强的迹象。然而，考虑到新增产能投放在即，短期供应压力仍存，所以聚丙烯价格反弹高度受限。

日产量高于往年同期

目前，国内煤制聚丙烯生产企业呈现全工艺亏损的状况，但部分工艺企业的经营状况有些许改善，这使得聚丙烯企业开工负荷小幅回升。截至6月29日，油制、煤制、MTP、PDH工艺的聚丙烯分别亏损1030元/吨、95元/吨、560元/吨、90元/吨。其中，煤制工艺的亏损缩窄幅度明显，较上一周缩窄200元/吨。受此影响，6月底，国内聚丙烯开工负荷回升2.62个百分点至78.90%，聚丙烯的日产量明显高于往年同期水平。

不仅如此，目前国内聚丙烯新增产能投放在即，安庆石化30万吨/年的装置在6月21日投料试车成功，计划7月投产放量；东华茂名40万吨/年的装置7月投产计划或有推迟，这将进一步增加聚丙烯的供应压力。库存方面，6月底，国内聚丙烯总库存量为72.44万吨。不过，虽然库存整体偏低，但生产企业的库存却呈现上升态势，这说明企业去库存压力较大，并且下游拿货不积极，造成社会库存偏低的局面。

长期消费有回暖可能

进入7月，聚丙烯需求进入季节性淡季，下游企业的开工负荷小幅回落，并且相较去年同期开工也没有明显变化，说明下游需求整体表现一般。塑编方面，随着农业夏季追肥结束，化肥行业对编织袋的需求下降，塑编的市场交投氛围明显降温，近期订单有限，企业补库意愿不高，大多维持刚需采购。受市场订单不足的影响，部分企业开始考虑降低负荷，这使得短期塑编对聚丙烯的需求进一步下降。BOPP和薄壁材料方面，随着夏季到来，外卖和餐饮消费明显增加，薄膜和薄壁材料的消费也呈现增加态势。

短期来看，聚丙烯下游出现一定分化，但消费占比较大的塑编进入淡季，聚丙烯整体需求还是呈现偏弱的格局。中长期来看，一是政府近期出台了一系列提振消费的政策，包括新能源汽车车辆购置税减免政策延长、审议通过《关于促进家居消费的若干措施》等；二是央行下调1年期LPR、5年期LPR、逆回购、MLF中标利率10个基点，通过降低利率的方式提振投资和消费；三是人民币近期汇率走弱，对提振出口也起到了一定作用。整体来看，近期政策密集出台，将对市场消费（汽车、家居行业都会消耗聚丙烯）起到促进作用，但这些政策很难在短时间出现明显效果，同时对消费的提振程度也需要进一步关注。基于上述判断，笔者对聚丙烯中长期的消费持谨慎乐观态度。

综上所述，成本端，原油止跌对聚丙烯的支撑作用开始显现。需求端，短期下游进入淡季，但市场对未来需求向好的预期不断加强。上述两点作用使得聚丙烯期货价格止跌企稳，但聚丙烯新增产能投放在即，供应压力并没有消除。笔者认为，短期聚丙烯有望在成本支撑和需求向好预期的作用下出现反弹，但在政策提振有明显的效果之前，价格反弹高度相对有限。