大越商品指标系统

1

---黑色

不锈钢：

1、基本面：不锈钢产量有一定回升，库存节后也有上涨，消费带动的供需情况或有转变。中性

2、基差：不锈钢平均价格17612.5，基差437.5，偏多

3、库存：期货仓单：7568，-118，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净多，持平，偏多

6、结论：不锈钢2211：短线交易或观望。

玻璃：

1、基本面：玻璃生产负利润状况持续，行业冷修提速超预期，供给压力减轻；房地产销售、竣工数据回暖，新开工仍显疲弱，整体终端地产刚需逐步释放，但库存仍处于绝对高位；偏空

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1676元/吨，FG2301收盘价为1526元/吨，基差为150元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存306.45万吨，较前一周下跌0.74%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃需求逐步改善但整体依旧疲弱，库存仍处高位，短期预计低位震荡运行为主。FG2301：日内1490-1540区间操作

焦煤：

1、基本面：周末随着重大会议召开，部分煤矿存有不同程度停、限产情况，焦煤供应继续收紧，且疫情影响部分地区拉运受阻，焦煤供应进一步收紧，下游市场对焦煤需求尚可，叠加近期线上竞拍尚可，对焦煤价格有较强支撑；偏多

2、基差：现货市场价2535，基差366；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存826.9万吨，港口库存156.7万吨，独立焦企库存929.2万吨，总样本库存1912.8万吨，较上周减少64.9万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空

6、预期：受疫情及重要会议影响，部分煤种供应紧张，叠加钢厂对原料端刚需仍存，支撑焦企对焦炭开启第二轮提涨，对原料煤多适量采购，然疫情及重要会议同时影响部分焦钢企业有停、限产情况，考虑到目前原料端价位相对较高，焦钢企业多按需采购为主，预计短期焦煤或暂稳运行。焦煤2301：2070-2120区间操作。

焦炭：

1、基本面：由于疫情影响，产地部分地区物流周转时间较长，汽运运输价格有所上涨，原料补库稍显吃力，焦企有不同程度减产且减产数量逐步增多，加之厂内焦炭库存多处在偏低水平，焦炭供应偏紧，叠加原料端焦煤价格高位，对焦炭现货价格有一定支撑；偏多

2、基差：现货市场价2950，基差141；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存632.4万吨，港口库存254.6万吨，独立焦企库存72.5万吨，总样本库存959.5万吨，较上周减少18.2万吨；偏多

4、盘面：20日线向上，价格在20日线上方；偏多

5、主力持仓：焦炭主力净空，多翻空；偏空

6、预期：近期受疫情影响，多地处于静默管理状态，物流运转受限，区域内部分焦企原料煤采购出现一定困难，多有不同程度减产，且加大限产力度的焦企逐步增多，焦炭供应偏紧，加之部分地区钢厂原料到货情况不佳，厂内焦炭库存继续回落，原料补库需求仍存，同时焦炭成本端支撑较强，预计短期焦炭或暂稳运行。焦炭2301：2650-2700区间操作。

螺纹：

1、基本面：供应端部分地区限产加严，螺纹产量继续回落，高炉开工略有下调，预计十月中上旬在政策限产执行均较严，供应端将保持小幅回落，需求方面节后需求有所反弹总体仍与旺季同期有明显差距，疫情形势仍对需求释放有一定影响，地产企业受资金状况影响，相关开工数据仍处下行；偏空

2、基差：螺纹现货折算价3990，基差231，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存457.93万吨，环比减少4.49%，同比减少25.57%；偏多。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向上；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓空减；偏空

6、预期：上周期货价格高开低走，下跌回调，现货价格同样下调，各地疫情防控加严，节后需求释放不及预期的情况下，市场预期下调，价格跌回节前震荡区间，预计本周维持当前区间震荡，操作上建议日内3630-3750区间操作。

热卷：

1、基本面：供应方面上周高炉开工总体继续回落，但热卷产线受部分检修结束影响，产量小幅回升，当前粗钢产量已处高位，本周产量预计将回落。需求方面表观消费反弹，但幅度较有限，下游行业方面汽车产销反弹，制造业PMI回归扩张区间；中性

2、基差：热卷现货折算价3890，基差128，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存258.86万吨，环比增加3.52%，同比减少2.69%；中性

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：近期供需改善不明显，随着黑色系整体回调下跌，热卷盘面价格上行受阻后出现连续下跌，短期走势难有反弹驱动，预计本周价格以当前区间震荡偏弱为主，操作上日内3670-3800区间操作。

不锈钢：

1、基本面：不锈钢库存小幅反弹，消费带动的供需好转或放缓。不锈钢价格在产业链估值低估。中性

2、基差：不锈钢平均价格17537.5，基差612.5，偏多

3、库存：期货仓单：7492，0，偏多

4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多

5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空

6、结论：不锈钢2210：多单减持控制仓位，16500以下出局。

螺纹：

1、基本面：上周螺纹产量略有增长，钢厂高炉开工率变化不大，在政策限产之下本月供应水平已达相对高位，预计后续保持平稳，需求方面下游钢材消费需求有明显反弹，库存水平重新保持去化且较同期偏低，但八月下游数据地产仍处下行，地产开工制约需求恢复高度；中性

2、基差：螺纹现货折算价3980，基差214，现货升水期货；偏多

3、库存：全国35个主要城市库存485.9万吨，环比减少2.09%，同比减少30.92%；偏多。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性

5、主力持仓：螺纹主力持仓多减；偏多

6、预期：从本周螺纹供需数据来看，在供应水平见顶的情况下，下游消费需求有所回暖，市场预期稍有改善，价格走势迎来反弹，本周价格上方压力位3810附近，短期反弹突破可能性不大，操作上建议01合约日内3680-3810区间操作。

热卷：

1、基本面：供应方面上周热卷产量变化不大，在粗钢产量见顶，政策限产之下预计未来难有增量。需求方面表观消费小幅回升，与同期差距稍有减少，但除下游汽车产销反弹外，8月数据显示出口继续回落，制造业仍处收缩区间；中性

2、基差：热卷现货折算价3930，基差111，现货升水期货；偏多

3、库存：全国33个主要城市库存240.24万吨，环比减少0.58%，同比减少13.2%；中性。

4、盘面：价格在20日线上方,20日线向下；中性。

5、主力持仓：热卷主力持仓空增；偏空。

6、预期：基本面供应变化不大，需求延续小幅回升，价格弱势预期稍有好转，本周热卷盘面上方压力仍较大，反弹幅度有限，预计短期走势维持区间震荡，操作上建议01合约日内3730-3860区间操作。

铁矿石：

1、基本面：14日港口现货成交74.1万吨，环比下降24%，上周平均每日成交90.9万吨，环比上涨44.2%。上周澳巴发货量继续回落，国内到港量明显回升，钢厂节后由于厂内库存低位继续刚需补库，区域内疏港维持相对高位，同时港口到港明显回升，卸货顺畅，港口库存明显积累。新一期铁水产量基本维持，钢厂盈利水平环比也有明显的下行 中性

2、基差：日照港PB粉现货735，折合盘785.3，01合约基差82.8；日照港金布巴粉现货708，折合盘面783.8，01合约基差81.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12992.7万吨，环比增加134.73万吨 偏空

4、盘面：20日均走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：终端需求表现始终不及预期，市场对“银十”旺季持有谨慎态度，钢联口径公布的高炉利润处于低位，后期铁水产量或将见顶。管理层稳经济政策仍在不断加码。节后关注本土疫情形势，山东、山西等地疫情反复，运输受限，河北地区近期因环保问题限产有一定加严，山西地区钢厂因效益问题也逐步启动减限产。预计短期盘面维持震荡偏空为主。I2301：短期关注680支撑位

2

---能化

燃料油：

1、基本面：OPEC减产利好出尽，成本端原油对燃油支撑减弱；俄高硫持续出口亚太，新加坡供给维持充裕；中东、南亚发电旺季需求结束，欧美炼厂进料持稳，高硫整体需求走弱；偏空

2、基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2607元/吨，FU2301收盘价为2727元/吨，基差为-120元，期货升水现货；偏空

3、库存：新加坡高低硫燃料油2020万桶，环比前一周大幅减少11.79%，库存回落至5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空

6、预期：成本端支撑乏力叠加燃油基本面走弱，短期燃油预计震荡偏弱运行为主。FU2301：日内2570-2650区间偏空操作

天胶：

1、基本面：国外现货企稳，国内交易所库存增加，轮胎行业产量同比下跌，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货11900,基差-930 偏空

3、库存：上期所库存周环比增加，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向上，价格20日线下运行 中性

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期: 2301合约日内短多，破12800止损

PVC：

1、基本面：工厂整体开工回升，短期内检修工厂仍维持较多，整体开工负荷相对偏低，整体出货情况一般，工厂库存变小幅波动，贸易商前期出货情况一般，上周社会库存回升，基本面情况表现欠佳。宏观原油下跌商品影响维持，PVC期货持续走弱，现货维持补跌，供需表现一般，下游买涨不买跌的心态维持，补货跟进有限，现金流持续亏损为主，预计短期内PVC市场弱势整理为主。关注政策、原油、宏观等对市场的影响；中性。

2、基差：现货6390，基差290，升水期货；偏多。

3、库存：PVC社会库存环比增3.21%至35.98万吨；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方，20日线走平；中性。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。

6、预期：预计短时间内震荡为主。PVC2301：日内偏塑料

1.基本面：美国9月cpi再度创新高，非农就业指标超预期，美联储加息预期再度强化，外盘原油夜间回落，opec和美国油价博弈加剧，9月国内pmi50.1，重回荣枯线以上，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，近期重启装置多，开工率恢复明显，外盘价格回落，需求端来看，下游平均开工低于往年，旺季影响仍在，地膜订单需求好，其余下游均表现良好。当前LL交割品现货价8225（-75），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2301基差308，升贴水比例3.9%，偏多；

3.库存：PE综合库存50.9万吨（-0），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空；

6.预期：塑料受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间回落，国内需求端好转，预计PE今日走势震荡，L2301日内7730-7980震荡操作

PP

1.基本面：美国9月cpi再度创新高，非农就业指标超预期，美联储加息预期再度强化，外盘原油夜间回落，opec和美国油价博弈加剧，9月国内pmi50.1，重回荣枯线以上，油制利润差，成本端支撑强。供应方面，前期装置集中重启，开工恢复快，新增投产中景石化二期，当前检修不多，外盘价格稳，需求端来看，下游平均开工和去年相近， bopp有所回落，其余下游一般。当前PP交割品现货价8050（-0），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2301基差303，升贴水比例3.9%，偏多；

3.库存：PP综合库存43.5万吨（-0），偏多；

4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空；

6.预期：PP受原油及宏观市场影响大，成本支撑强，原油夜间回落，国内需求端好转，预计PP今日走势震荡，PP2301日内7550-8000震荡操作

PTA：

1、基本面：节后油价高位回落。PX方面，现货仍然供应偏紧但海外装置恢复集中，新装置投产逐步临近，受下游疲软拖累明显。PTA方面，个别装置因原料紧张降负，但整体负荷相较前期明显回升，供应偏紧格局缓解，PTA加工费明显回落，盘面效益亏损严重，关注后期供应端会否减产降负荷。同时市场可售货源增加，贸易商出货积极性提升，现货基差下行明显。聚酯及下游方面，产销持续偏弱，工厂库存快速上升，市场普遍看空10月订单，关注后期聚酯进一步减产的动作 中性

2、基差：现货6015，01合约基差507，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.9天，环比增加0.62天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线向下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素，后期关注终端负反馈有无再度扩大，产业链利润主要集中在上游环节，下游产品跟涨乏力，预计短期盘面维持震荡偏弱。TA2301：短期关注5300支撑位

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，10日CCF口径库存为89.2万吨，环比增加0.4万吨，港口库存基本维持。节后油价高位回落，下游局部负反馈，持续改善乏力，港口库存处于同期中性水平 中性

2、基差：现货4055，01合约基差-18，盘面升水 中性

3、库存：华东地区合计库存87.98万吨，环比增加3.19万吨 中性

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空增 偏空

6、预期：低价运行过程中供应环节恢复放缓。近期供应端恢复进度依旧偏慢，10月乙二醇处于去库尾端。月内船期多集中于上半月，下半月起显性库存可同步消化下降。近期受到成本端下行，以及终端需求疲软的影响，市场心态较弱，后续关注榆林新装置量产进度。四季度去库幅度逐渐收窄，基本面支撑逐渐减弱，但当下绝对价格方面估值仍旧低位，短期关注盘面下方的支撑作用。EG2301：短期关注3950支撑位

尿素

1.基本面：近期尿素市场震荡下行，市场成交稳，生产厂家整体现金流固定床成本支撑仍较强，下游复合肥现金流良好，供需方面，前期开工率恢复，供应较充足，需求端，复合肥市场开工预计见顶，下游三聚氰胺开工率一般，整体需求一般，库存有所积累，出口利润高但在保供稳价大背景下出口法检无放松迹象，交割品现货2505（+0），基本面整体中性；

2.基差：UR主力合约2301基差83，升贴水比例3.3%，偏多；

3.库存：UR综合库存107.6万吨（+0），偏空；

4.盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性；

5.主力持仓：UR主力持仓净多，减多，偏多；

6.预期：尿素当前成本强势，成交稳，供应宽松，下游需求一般，预计UR今日走势震荡，UR2301日内 2360-2490震荡操作

原油2212：

1.基本面：美国核心通胀率录得40年来的最大年度增幅，加强了人们对利率将在更长时间内保持较高的看法，全球经济衰退风险也增大；多个国家16日表示，石油输出国组织（欧佩克）和非欧佩克产油国本月初所作大幅减产石油的决定是出于经济考虑，欧佩克主要成员国沙特阿拉伯强调“完全拒绝”减产出于政治动机的说法；中性

2.基差：10月14日，阿曼原油现货价为92.33美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为91.72美元/桶，基差5.78元/桶，现货近平水期货；中性

3.库存：美国截至10月7日当周API原油库存增加705万桶，预期增加175万桶；美国至10月7日当周EIA库存预期增加175万桶，实际增加988万桶；库欣地区库存至10月7日当周减少30.9万桶，前值增加69.2万桶；截止至10月14日，上海原油库存为425.1万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性

5.主力持仓：截至10月11日，CFTC主力持仓多增；截至10月11日，ICE主力持仓多增；偏多；

6.预期：油价因而继续宽幅震荡，后续关注突发性因素影响如欧盟对俄制裁的实施情况，交易难度明显增加，投资者注意仓位控制，短线668-678区间操作，长线主力合约多单轻仓持有。

甲醇2301：

1、基本面：上周国内甲醇市场冲高回落运行，周五夜盘期货主力跌破2700关口或进一步利空日内现货市场；加之上周产区整体出货一般，部分库存有所累积。目前多地疫情影响尚存、内蒙古新装置释放预期下，业者心态仍显偏空，故预计短期市场延续弱势趋势；另密切关注港口MTO开停、进口到货节奏等；偏空

2、基差：10月14日，江苏甲醇现货价为2855元/吨，基差121，现货升水期货；偏多

3、库存：截至2022年10月13日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为43.01万吨，较9月底降5.04万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在24.2万吨，较9月底降0.51万吨；中性

4、盘面：20日线偏平，价格在均线下方；中性

5、主力持仓：主力持仓空单，多翻空；偏空

6、预期：短期来看，基于部分下游停车，加之西北、山西多地疫情等影响，加之后续西北部分新建装置投产等对局部运输等的限制等，预计后续国内甲醇或延续偏弱，但煤价较高，局部如河南一带部分甲醇存停车预期，故局部供应或收紧，下方仍有支撑，投资者谨慎操作。短线2680-2750区间操作，长线观望。

3

---农产品

白糖：

1、基本面：欧盟22/23年度糖产下降。StoneX:预计22/23年度全球糖市供应过剩390万吨。ISO:22/23年度全球糖市预估过剩560万吨。2022年9月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖956万吨；全国累计销糖867万吨；销糖率90.7%（去年同期94.56%）。2022年8月中国进口食糖68万吨，同比增加18万吨。偏空。

2、基差：柳州现货5670，基差4（01合约），平水期货；中性。

3、库存：截至9月底21/22榨季工业库存89万吨；中性。

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势偏空；偏空。

6、预期：近期由于原油价格反弹，带动白糖价格小幅反弹。国内新糖即将上市，考虑到未来年度白糖基本面总体处于供应过剩状态，价格难有大幅上涨空间和基础。本轮反弹只是对前期连续下跌后的休整，并未形成翻转趋势，01合约上方5800附近会有较强压力，低位短多可顺势获利平仓，空头等待盘中冲高时机。

棉花：

1、基本面：USDA:10月报告调高全球期末库存，略偏空。7月13日起国储开启第一轮收储30-50万吨棉花，收储量极低。8月份我国棉花进口11万吨，环比减少1万吨，2022年累计进口137万吨，同比减少22.9%。农村部10月22/23年度：产量586万吨，进口205万吨，消费785万吨，期末库存716万吨。中性。

2、基差：现货3128b全国均价15986，基差2126（01合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度10月预计期末库存716万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6：预期：郑棉主力01反弹受阻14000关口，短期回落，边疆主产区疫情影响，新棉上市受阻，预计会在13500-14000短期横盘整理。

玉米：

1、政策与消息：10月公布的USDA供需报告在对21/22年度期末库存的估计中，10月中国玉米期末库存下调1百万吨至209.24百万吨，较上月预测减少0.48%；全球期末库存下降5.13百万吨，环比下降1.64%，主要由于美国国内饲用消费增加2.92百万吨以及产量下降1.05百万吨。在对22/23年度期末库存的预测中，我国玉米期末库存受期初库存下调的影响，下调1百万吨至206.22百万吨；而对全球的期末库存预测则下调3.34百万吨，其主要是受乌克兰国内消费减少及出口增加的影响导致其期末库存下调1.5百万吨至9.87百万吨。同时显示全球供给在供需双降的情况下，缺口继续扩大。据农村农业部公布的10月供需预估显示在对21/22年度估计中，年度玉米进口量上调200万吨至2200万吨，进口玉米到岸税后年度均价每吨2876元，比上年度上涨 19.6%。在对22/23年度预测中，年度玉米播种面积调增426千公顷至42950千公顷，产量调增275万吨至27531万吨并使期末库存上调至279万吨，其余预测与上月保持一致。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；新作开秤价格处于高位，大规模上市仍未出现，同时减产预计有下调。

贸易端：新粮大规模上市前期，农户惜售，东北地区贸易商报价走强；新粮购销已开始上量，华北地区贸易商价格偏弱；目前饲料企业主要滚动补库，销区玉米价格偏稳；东北地区港口贸易商新粮库存上量较慢，价格些许上涨；华南港口价格受美国玉米减产影响普遍上涨；目前冬小麦与玉米价差过大，影响减弱；中国8月玉米进口量180吨，环比增16.88%，同比降44.27%。

加工消费端：玉米下游库存继续探底，深加工虽亏损，但需求与开机率持续恢复，价格重心偏强；近期仔猪补栏需求有所下滑，养殖挺价出栏，二次育肥需求再起刺激玉米需求；偏多。

2、基差：10月14日，现货报价2810元/吨，01合约基差为-60元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止10月12日加工企业玉米库存总量206.5万吨，较上周上涨6.33%；10月07日，北方港口库存报193.6万吨，周环比减2.02%；10月7日，广东港口玉米库存报86万吨，周环比降7.23%；截至9月29日，饲料企业玉米平均库存35.10天，周环比上涨1.15天，涨幅3.40%。偏多。

4、盘面：MA20向上，01合约期货价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：新作开秤价格处于高位，大规模上市或有所下调，但今年较往年将有推迟，生产端有惜售情绪；生猪整体存栏量较低，养殖端压栏与二次育肥需求刺激需求；深加工新低库存，需求及偏低的开机率支撑价格重心上移；01合约建议在2855-2884区间操作。

生猪：

1、政策及消息：新冠疫情又有爆发趋势，关注对集中性消费影响；截至10月14日国储五次共投放10.71万吨冻肉。

养殖端：养殖端国庆放假减少出栏，二次育肥需求降温；外购仔猪和自繁自养已盈利继续上涨；仔猪补栏价格继续小幅回落；据我的农产品统计，9月综合商品猪出栏量环比增0.81%。

屠宰端：高价限制开工率；据钢联重点屠宰企业统计，昨日屠宰量为97338头，较前日增0.28%。

消费端：国庆期间对生鲜肉需求升温支撑猪价；白条需求开始复苏，但部分地区受疫情封控影响，集中消费受限；偏多。

2、基差：10月14日，现货价27270元/吨，01合约基差3390元/吨，现货升水期货。偏多。

3、库存：截至6月30日，生猪存栏量43057万头，较4月环比上升1.55%，同比下降1.9%；截至2022年8月底，能繁母猪存栏为4324万头，环比上升0.60%；我的农产品调查重点企业能繁母猪9月底存栏量为489.77万头，环比增1.17%；商品猪存栏3028.56万头，环比增1.36%。偏空。

4、盘面：MA20偏上，01合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多。中性。

6、预期：能繁母猪存栏继续增长；规模场仔猪补栏节奏转强；国储继续放储持续驱散涨价情绪但效果甚微，养殖端节后出货较少；标肥价差走强，二次育肥猪源偏紧，支撑散户挺价心态；7月仔猪存栏较历史同期偏高，四季度供给或较为充足；屠企国庆期间提量供货，节后将有回落，同时高价继续限制高开工率；疫情封控影响集中消费；01合约建议在23657-24103区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，9月MPOB报告显示产量为177万吨，环比增加2.59%，出口量为143万吨，环比增加9.25%，期末库存为231.5万吨，环比增加10.54%，报告中间偏空，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：豆油现货10826，基差1350，现货升水期货。偏多

3.库存：10月7日豆油商业库存84万吨，前值81万吨，环比+4万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡上行，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。豆油Y2301：8900-9700附近高抛低吸

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，9月MPOB报告显示产量为177万吨，环比增加2.59%，出口量为143万吨，环比增加9.25%，期末库存为231.5万吨，环比增加10.54%，报告中间偏空，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：菜籽油现货13520，基差2350，现货升水期货。偏多

3.库存：10月7日菜籽油商业库存13万吨，前值11万吨，环比+2万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。菜籽油OI2301：10800-11500附近高抛低吸

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，9月MPOB报告显示产量为177万吨，环比增加2.59%，出口量为143万吨，环比增加9.25%，期末库存为231.5万吨，环比增加10.54%，报告中间偏空，另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比增加16.2，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，叠加增产季，逐步累库；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，国内库存较低。偏空

2.基差：棕榈油现货162，基差480，现货升水期货。偏多

3.库存：10月7日棕榈油港口库存53万吨，前值48万吨，环比+5万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下。偏空

5.主力持仓：豆油主力空增。偏空

6.预期：油脂价格震荡整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低，短期到港迟缓。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，但存有美豆丰产预期。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，而目前处于增产季，从目前全球疫情及全球通胀情况来讲，需求不是很乐观，基本面逐渐朝平衡方向发展。美豆油及原油价格反弹，但印尼库存压力较大，且马棕库存宽松发展，反弹有限，预短期震荡整理。棕榈油P2301：7300-8000附近高抛低吸

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，美豆收割进展良好和油脂回落带动，短期关注美豆收割和巴西大豆种植进程。国内豆粕震荡回升，跟随现货强势吸引技术性买盘支撑。国内供需变化不大，油厂豆粕库存处于历史性低位，油厂挺价销售现货价格偏强高升水支撑盘面，但豆粕需求进入季节性淡季，豆粕现货价格未来偏弱。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕良好需求影响，盘面偏强震荡。中性

2.基差：现货5420（华东），基差1257，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存34.11万吨，上周33.41万吨，环比增加2.93%，去年同期65.89万吨，同比减少48.23%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，美农报下调美豆产量和10月收割天气变数支撑盘面，短期美豆低产预期和宏观偏空预期交互影响；受美豆走势带动和现货偏强影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，短期偏强震荡。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回升，技术性偏强震荡，自身基本面变化不大。国产油菜籽上市期结束，油厂压榨量维持低位，菜粕库存回落支撑现货价格，且油菜籽进口到港量偏少，俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格底部。中性

2.基差：现货4560，基差1335，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存0.6万吨，上周1.27万吨，环比减少52.76%，去年同期0.7万吨，同比减少14.29%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多

6.预期：菜粕短期震荡偏强格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，美豆收割进展良好和油脂回落带动，短期关注美豆收割和巴西大豆种植进程。国内大豆探底回升，短线技术性震荡整理，现货升水支撑盘面底部，但国产大豆增产预期压制盘面高度。现货市场国产大豆供需两淡，国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制远期大豆价格，期货盘面维持区间震荡。中性

2.基差：现货6100，基差331，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存376.31万吨，上周373万吨，环比增加0.89%，去年同期543.9万吨，同比减少30.81%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方但方向向上。中性

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：宏观利空和中国需求减少预期压制豆类价格，但美豆10月收割天气变数和原油偏强支撑盘面，短期美豆低产预期和宏观偏空预期交互影响；国产大豆短期供需两淡，现货升水支撑盘面，短期区间震荡整理。

4

---金属

镍：

1、基本面：目前镍低库存现状仍不变，本周18仓库库存有一定上升，主要是俄镍一部分形成库存和仓单。国内近期疫情影响运输，金川镍升水上升较多，俄镍假期有一定到货，相对充足，升水基本持平。金九银十慢慢接近尾声，需求推动力下降。中长线观点不变，纯镍在不锈钢产业链与新能源产业均受到挤兑，且全球镍过剩，中长线偏悲观。偏空

2、基差：现货191250，基差5850，偏多

3、库存：LME库存52698，0，上交所仓单2594，-154，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性

5、主力持仓：主力持仓净多，空翻多，偏多

6、结论：沪镍2211:短期价格震荡运行，短线交易等待突破。中长线依然冲高试空为主。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，据据国家统计局网站消息，9月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.7个百分点，升至扩张区间；偏空。

2、基差：现货64760，基差10600，升水期货；偏多。

3、库存：10月14日铜库存增加250吨至145650吨，上期所铜库存较上周减少33287至63746吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：目前供应和加息博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息加快，沪铜2211：63000空持有，止损64000，目标62000，持有cu2211c65000卖方期权。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，房地产延续疲软；中性。

2、基差：现货18700，基差-130，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周增12293吨至186804吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空减；偏空。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2211：18000~19000区间操作。

沪锌:

1、基本面：外媒9月21日消息：世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告数据显示 ，2022年1-7月全球锌市供应过剩34.7万吨，2021年全年为供应短缺11.51万吨；偏空

2、基差：现货25485，基差+515；偏多。

3、库存：10月14日LME锌库存较上日减少425至51500吨，10月14日上期所锌库存仓单较上日增加3164至16329吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、预期：LME库存保持低位；上期所仓单底部逐渐回升；沪锌ZN2211：多单持有，止损24200。

黄金

1、基本面：英国减税计划完全反转，美联储官员鹰派讲话，美国9月零售销售不及预期，金价回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线回落；美元指数涨0.76%报113.31，美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨7.7个基点报4.026%；COMEX黄金期货跌1.6%报1650.2美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货392.42，现货392.31，基差-0.11，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3081千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空增；偏空

6、预期：今日关注欧央行官员讲话；英国减税计划完全反转，新首相完全让步，减税计划事件将平息，但全球金融风险担忧仍未能消散，因此仍将有所波动。另外高通胀带来美联储官员更加鹰派的言论，加息预期更加激进，美元和美债收益率继续走高，金价回落。短期加息预期继续压制金价，预期波动较大，震荡为主。沪金2212：388-394区间操作。

白银

1、基本面：英国减税计划完全反转，美联储官员鹰派讲话，油价回落，银价大幅回落；美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘全线上涨，国际油价全线回落；美元指数涨0.76%报113.31，美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨4.8个基点报3.949%；COMEX白银期货跌3.8%报18.2美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4447，现货4426，基差-21，现货贴水期货；中性

3、库存：白银期货仓单1435020千克，环比增加23411千克；中性

4、盘面：20日均线向上，k线在20日均线上方；偏多

5、主力持仓：主力净持仓空，主力空减；偏空

6、预期：英国减税计划事件告一段落，风险偏好将有所恢复，但金融风险担忧仍存，仍将有所波动。加息预期再度升温，美元走高，金价油价回落，银价下跌幅度加大。加息预期对银价下行压力依旧，短期回吐跌幅后或将反弹，银价震荡为主。沪银2212：4370-4500区间操作。

5

---金融期货

期指

1、基本面：证监会、沪深交易所多维度修订回购增持规则，上周国内市场先抑后扬，医药双创新能源领涨，美国通胀超和消费者信心指数超预期，美股科技股下跌；偏多

2、资金：融资余额14457亿元，增加10亿元，沪深股通净买入74亿元；偏多

3、基差：IH2210升水1.92点，IF2210贴水1.07点，IC2210升水10.36点，IM2210升水11.54点，中性

4、盘面：IM>IC>IF> IH（主力），IM、IC在20日均线上方，偏多

IH、IF在20日均线下方，偏空

5、主力持仓：IC主力空减，IF 主力空增，IH主力空减，偏空

6、预期：通胀超和消费者信心指数预期，美债收益率回升至4%，美股下跌调整，局部地缘风险升级，国内指数短期连续反弹后存在调整，波动加大。

期债

1、基本面：欧洲央行管委Kazaks表示，欧洲央行10月加息75个基点比较合适，12月加息50或75个基点比较合适。欧洲央行没有理由在12月后暂停加息。

2、资金面：10月14日，人民银行开展了20亿元7天逆回购操作，中标利率为2.0%。由于今日有580亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放560亿元。

3、基差：TS主力基差为0.1998，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.3137，现券升水期货，偏空。T主力基差为0.2418，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线上方运行， 20日线向下，中性；TF主力在20日线上方运行， 20日线向下，中性；T主力与在20日线上方运行， 20日线向下，中性。

6、主力持仓：TS主力净多，多减。TF主力净多，多减。T主力净多，多减。

7、预期：9月社融超预期，美国通胀拐点难现，近期中美利差倒挂程度较大，人民币贬值压力仍存。近期流动性继续宽裕，9月PMI重回枯荣线上方，后续关注央行操作、中外经济数据和重要会议。操作上，建议空单持有。