■沪铜：反弹多单以沪铜加权60500左右为止损持有，跌破翻空

1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为62935元/吨(+625)。

2.利润:进口利润-29

3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差540

4.库存: 上期所铜库存31205吨(-10606吨)，LME铜库存123825吨(-2650吨)，保税区库存为总计13万吨(-0.4万吨)。

5总结: 供应方面影响持续，一是限电导致炼厂新增产能减半。二是广西等地检修预计到8月中下旬。三是疫情或再度影响部分炼厂产能，目前无。总体看来，8月产量新增，但是增速慢于预期。下游开工回升速度也趋缓。国内库存增加。现货紧缺状态下仓单数量少，但铜作为大品种，逼仓可能性小。策略推荐：盘面看来大跌后仍没有跌穿反弹趋势线，反弹多单可以沪铜加权60500为止损持有，跌破离场翻空。

■沪铝:区间运行对待

1.现货:上海有色网A00铝平均价为18420元/吨(-220元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-847元/吨，前值进口亏损为-846元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差0，前值0

4.库存:上期所铝库存197886吨(+18150吨)，Lme铝库存273775吨(-750吨)，保税区库存为总计68万吨(-1.8吨)。

5.总结: 美联储加息预期从100基点重新回到75基点，宏观利空缓解。有色整体遇阻回落，区间运行对待。

■PP：估值目前可以认为开始有一定偏低

1.现货：华东PP煤化工7930元/吨（+20）。

2.基差：PP09基差395（+247）。

3.库存：聚烯烃两油库存68.5万吨（-0）。

4.总结：从估值端看，目前盘面价格已经接近粉料加工成本，粉粒的强成本支撑要想很好地传递至粒料端，还需要看到粒粉价差的压缩，目前粒粉价差在150元/吨，价差开始收窄，已跌破200-300元/吨的合理区间，从这个角度讲，PP的估值目前可以认为开始有一定偏低。粉料的强势支撑，关键还是看丙烯的支撑，近期调查山东地炼成品油消费税的消息再次发酵，山东地炼常减压装置开工率出现大幅下滑，已跌破过去五年均值水平，涉及到的地炼装置里不少配有丙烯装置，如利津石化、神驰、富海、天弘等，未来9月若进一步降负，对于丙烯的支撑效果将会更好。

■塑料：下游需求将会迎来阶段反弹

1.现货：华北LL煤化工7680元/吨（-0）。

2.基差：L01基差189（-40）。

3.库存：聚烯烃两油库存68.5万吨（-0）。

4.总结：从供需来看，虽然目前限电对下游需求的利空影响不言而喻，但目前也还处于下游需求淡季，限电对需求的影响也很难放大，只是随着范围的进一步扩大以及时间的拉长，对需求的影响略超于预期。不过从中国经济惊喜指数对下游订单的领先性看，下游需求将会迎来阶段反弹，叠加国产供应依旧受限，进口影响还未显现，估值相对偏低，我们认为目前位置可以尝试进场多单，但目前上涨仅定义为反弹，因为从中长期的宏观指标指引看，终端需求的反弹难有持续性，后续供应端大概率仍将面临进口货源冲击，01合约上中长期还是偏空看待。

■原油：SC表现强势

1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特Dtd价格96.93美元/桶（3.67），OPEC一揽子原油价格100.48美元/桶（-0.42）。

2.总结：内盘强于外盘，可以拆分为两部分理解，一个是虽然近期Brent与WTI价差有所收窄，但非美市场整体仍强于美国市场，另一个是轻中质原油价差波动以及SC交割成本高导致SC强于Brent。SC强于Brent，一个是和轻中质原油价差波动有关，另一个就是目前中东往国内原油运费大幅上升，加之9月OSP继续上行，SC交割成本较高，在现货对于远期盘面有升水的情况下，市场交货积极性下降，SC仓单库存下降。

■玉米：期价遇阻回落

1.现货：持稳。主产区：黑龙江哈尔滨出库2700（0），吉林长春出库2680（0），山东德州进厂2700（0），港口：锦州平仓2720（0），主销区：蛇口2790（0），长沙2870（0）。

2.基差：锦州现货平舱-C2209=62（-4）；锦州现货平舱-C2301=34（1）。

3.月间：C2301-C2305=-49（-12）。

4.进口：1%关税美玉米进口成本2828（25），进口利润-38（-25）。

5.需求：我的农产品网数据，2022年33周（8月11日-8月17日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米83.8万吨（-1），同比去年-1.7万吨，减幅1.97%。 

6.库存：截至8月17日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量312.6万吨（-3.76%）。47家规模饲料企业玉米库存30.99天（0.23天），同比+7.1%。注册仓单量130671（-200）手。

7.总结：超跌反弹过后，国内玉米价格将重回基本面驱动。但国内玉米市场供需双弱，短期贸易库存充足，而需求端延续疲弱态势，新季玉米虽有涝情影响，但目前减产预估数量并不高，进一步向上反弹缺乏驱动。技术面看即将面临60日线压制，预计转震荡概率偏高。

■生猪：现货震荡持续

1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：涨跌互现。河南21100（-50），辽宁20850（-100），四川22000（-50），湖南21700（0），广东23500（0）。

2.猪肉（元/公斤）：平均批发价28.84（0.11）

3.基差：河南现货-LH2211=-1685（-280）

4.总结：现货延续窄幅震荡态势，河南地区仍维持在20元/公斤之上。若现货价格坚守20一线，则生猪近月合约在基差回归支撑下或跌幅有限。远月价格仍需看下半年供需格局，9月后消费逐步回暖拉动供需趋紧预期不变，对应适度的养殖利润，预计下方成本线将提供重要支撑，完全成本预计18元/公斤上下。暂以18000-26000新运行区间看待。

■ 市场继续保持结构行情                      

1.外部方面：截至收盘，道指下跌292点，报33706.74点，跌幅0.86%；纳指跌260点，报12705.22点，跌幅2.01%；标普500指数跌55点，报4228.48点，跌幅1.29%。道指全周累计下跌0.16%，标普500指数及纳指分别累计下跌1.21%和2.62%。

2.内部方面：股指市场继续保持分化格局。日成交额连续四日次突破万亿元。涨跌比较差，只有不到1200公司上涨。北向资金净流出超17亿元。行业方面，储能和电力设备行业表现突出。                                             

3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，伴随指数的修复，行情的结构化特征也将更为明显。

■白糖：港口现货价格开始下调

1.现货：南宁5810（0）元/吨，昆明5660（-20）元/吨，日照5675（-100）元/吨，仓单成本估计5764元/吨（-11）

2.基差：南宁9月224；11月292；1月293；3月283；5月282

3.生产：截止7月底国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨。巴西7月下半月产量同比增加，制糖比反弹至48%。

4.消费：国内情况，7月销糖率70%，同比落后。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。

5.进口：7月进口同比减少15万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。

6.库存：7月279万吨，继续同比减1.49万吨，市场进入加速去库存阶段。

7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，带动国内糖价持续下行。但印度预计调高甘蔗收购价格，为国际糖价提供了一定的支撑。国产糖同比产量相对较差，本产季国内现货供给边际趋紧，近月价格偏强，基差继续保持强势。

■棉花：内外盘回落

1.现货：CCIndex3128B报15902(-149）元/吨

2.基差；9月697元/吨；1月1092元/吨；5月950元/吨

3.供给：美国新棉播种推进，但产地干旱天气保持，持续关注美国产区干旱情况，印度高温影响棉花生长。USDA8月报告调低库存 。

4.需求：国际方面，东南亚纺织业复苏，印度免税进口开启，国际需求预计上调。但是国内方面，下游产业订单不足，下游备货和补库以刚性去求为主，加上国内疫情反弹影响生产和消费，整体需求偏弱。

5.库存：棉花原料库存继续消化，但整体处于高位。

6.总结：终端消费整体偏弱，下游采购依旧不积极，基本面继续保持弱势。外盘由于USDA报告数据反弹，国外棉价得到提振，但是国内基本面没有变化。

■花生：油脂板块拖累下行

0.期货：2210花生9304（-264）、2301花生9718（-256）

1.现货：油料米：油厂停收，停更

2.基差：油料米：停更

3.供给：花生现货市场收购活动停止，市场等待新花生上市。

4.需求：中间商建库按需采购，但是油厂已经停收。

5.进口：本产季预计进口同比减少明显。

6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场炒作。进入八月，新花生产量开始逐渐明了，远月价格开始反弹，期待减产预期兑现。

■贵金属：小幅回落

1.现货：AuT+D386.36，AgT+D4256，金银（国际）比价88.23。

2.利率：10美债2.88%；5年TIPS 0.39%；美元108.11。

3.联储：据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为59.0%，加息75个基点的概率为41.0%。

4.EFT持仓：SPDR985.83(-3.18)。

5.总结：美国通胀有见顶迹象,不过美联储多位官员发言依然偏鹰，美联储会议纪要虽然再次提到未来会放缓加息，但抑制通胀仍是首要目标。全球经济前景暗淡以及地缘局势支撑贵金属表现，但围绕政策收紧和经济衰退的博弈仍将摇摆，预计贵金属维持震荡。本周关注全球央行年会（美东时间8月25日-27日），届时全球央行官员和经济学家齐聚一堂，分享对经济前景和货币政策走向的看法，美联储主席鲍威尔届时将发表讲话。

■油脂：内外略有分化，9月多单谨慎持有

1.现货：豆油，一级天津10510（+20），张家港10500（+20），棕榈油，天津24度9660（0），广州10080（-180）

2.基差：9月，豆油天津570，棕榈油广州1650。

3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8527元/吨（-337），巴西豆油近月进口完税价11131元/吨（-220）。

4.供给：马来西亚棕榈油局MPOB公布数据显示7月马来西亚毛棕榈油产量为157.4万吨，环比提高1.84%。库存为177.3万吨，环比提高7.71%。

5.需求：棕榈油需求放缓，豆油增速提升

6.库存：粮油商务网数据，截至8月14日，国内重点地区豆油商业库存约77.77万吨，环比减少6.42万吨。棕榈油商业库存20.6万吨，环比增加0.87万吨。

7.总结：马来西亚棕榈油周五小幅收涨，基本面相对清淡，印尼出口继续同比增长状态，同时乌克兰出口恢复预期继续兑现，供给增长预期继续压制期价，但近期高温导致的干旱炒作氛围对多头是较强提振，需防范中期产量预期的波动。国内棕榈油库存略有提升，但近月基差居高不下，9月合约交易基差回归驱动逻辑将逐步增强，操作上9月暂保持短多思路。

■豆粕：美豆高位震荡，延续波段思路

1.现货：天津4340元/吨（+50），山东日照4270元/吨（+20），东莞4190元/吨（+40）。

2.基差：东莞M09月基差57（-26），日照M09基差136（-37）。

3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5203元/吨（+53）。

4.库存：粮油商务网数据截至8月14日，豆粕库存80.1万吨，环比上周减少8万吨。

5.总结：美豆周五窄幅震荡，尽管近期媒体持续炒作高温题材，但美豆已进入生长末期，同时天气监测数据显示主产地土壤湿度尚未进入危险水平，短期对美豆继续保持震荡思路，重点关注下周profarmer的产区实地调研反馈情况。内盘豆粕继续跟随美豆波动，操作上豆粕延续震荡思路。

■菜粕：美豆窄幅整理，延续波段思路

1.现货：华南现货报价3550-3560（+20）。

2.基差：福建厦门基差报价（9月+110）。

3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6488元/吨（-6）

4.库存：截至8月14日，全国菜粕库存5.3万吨，较上周增加0.3万吨。

5.总结：美豆周五窄幅震荡，尽管近期媒体持续炒作高温题材，但美豆已进入生长末期，同时天气监测数据显示主产地土壤湿度尚未进入危险水平，短期对美豆继续保持震荡思路，重点关注下周profarmer的产区实地调研反馈情况。菜粕操作上延续震荡思路。

■焦煤焦炭：

1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）库提价2255.7元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折仓单价为2905.97元/吨，与昨日持平。

2.期货：焦煤活跃合约收1871.5元/吨，基差384.2元/吨；焦炭活跃合约收2759.5元/吨，基差146.47元/吨。

3.需求：本周独立焦化厂开工率为71.48%，较上周增加2.92%；钢厂焦化厂开工率为85.75%，较上周增加0.11%；247家钢厂高炉开工率为77.90%，较上周增加1.66%。

4.供给：本周全国洗煤厂开工率为74.50%，较上周增加1.63%;全国精煤产量为62.26万吨/天，较上周增加1.38万吨/天。

5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为300.36万吨，较上周减少15.93万吨；独立焦化厂焦煤库存为954.78万吨，较上周增加51.89万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.08天，较上周增加0.12天；钢厂焦化厂焦煤库存为818.9万吨，较上周增加8.28万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.13天，较上周增加0.04天。

6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为932.17万吨，较上周减少1.71万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为65.85天，较上周减少4.85天；钢厂焦化厂焦炭库存为11.57万吨，较上周增加0.08万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为578.72天，较上周增加8.36天。

7.总结：焦炭二轮提涨全面落地，利润基本回正，焦化厂复工积极，开工率上升。基于高炉开工率的上升和蒙煤进口的向好，本轮双焦板块保持震荡运行。短期内，考虑到成材需求并未呈现明显变化，后续需关注终端需求对双焦板块价格的支撑作用强度和时间。