上周主要指数持续上涨，其中上证综指上涨1.55%，深证综指上涨1.90%，创业板指上涨1.40%，上证50、沪深300、中证500、中证1000数分别上涨0.81%、0.82%、2.40%、1.96%。上周前半周中小板块较强，后半周权重股走强。期指方面，上周IC、IM8月合约分别上涨2.56%、2.01%，IH、IF扭转前期弱势分别收涨0.76%、0.93%。本周受半年报陆续公布影响，预计市场风格将偏向权重股。

美国7月未季调CPI年率录得8.5%，预期为8.7%，前值为9.1%；季调核心CPI年率录得5.9%，预期为6.1%，前值为5.9%。7月美国通胀放缓，带来通胀见顶的预期，9月份加息75个基点的隐含概率从之前的68%降至31%。英国和欧元区的通胀率分别为9.4%和8.9%，均为历史最高，欧央行7月份出人意料地加息50个基点。欧美通胀有所分化，整体货币政策仍处于收缩阶段，外围需求将继续减弱。

国内7月CPI同比增长2.7%，较6月上升0.2%，其中核心CPI超预期下滑导致CPI上行幅度低于市场预期。7月PPI同比增长4.2%，较6月大幅下滑；PPI环比下跌1.3%，创2008年全球金融危机以来的最大单月跌幅。7月末，广义货币余额257.81万亿元，同比增长12%，增速分别比上月末和上年同期高0.6和3.7个百分点，人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元，新增社会融资规模7561亿元，比上年同期少3191亿元，新增社融规模为6年来新低。国内需求恢复尚需时日，通胀风险降低，资金流动性较充裕。

从资金面分析，截至8月12日，8月北向资金净流入64.17亿元，其中上周四、周五两日净流入171.74亿元，改变了7月以来北向资金持续流出的趋势。今年北向资金净流入566.86亿元，目前总持仓1.69万亿元，长期趋势未变，但整体流动有放缓迹象。

年初随着市场下跌，融资余额从17190亿元减少至最低的14337亿元，6月融资余额开始增加。7月市场走低，北向资金开始流出，但融资余额增加了近200亿元。8月融资余额先降后升，当前为15278亿元，仍处于2020年以来的中值上方，短期将继续振荡。

从技术角度分析，中周期看，深证综指年初出现了周线级别的背离，前期反弹属于下跌趋势中的次级趋势，前两周触及支撑位后持续反弹，当前离阻力位较近，短期将振荡整理，后期仍有走低风险。

上证50指数4月份的底背离已被前期反弹修复，本轮形成的下跌趋势已运行至4月份底背离的支撑位，近期持续缩量后开始反弹，目前仍有反弹动力，中期将继续在底部振荡。中证500和中证1000指数属于被动跟跌，前期修复行情中走势较强，近期受益于IM上市带来的增量资金，走势偏强，当前反弹至阻力位附近，出现调整的概率较大。

综上，美国通胀出现缓和，货币收紧步伐可能放缓，全球需求下降的影响将显现。国内需求仍待恢复，近期疫情反复对经济复苏有一定影响。资金面整体平稳，北向资金和融资余额整体呈现区间波动状态。技术上看，上证50代表的权重股跌至4月低点后振荡走强，中证500代表的中小板块当前处于高位区间。下周市场风格分化延续，IH表现将强于IC，策略上可逢高沽空IC和IM9月合约。