大越商品指标系统

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：受下游市场对原料煤采购积极性减弱影响，煤矿新增订单几无，多以老订单为主，出货压力显现，厂内焦煤库存有不同程度累积，且线上竞拍流拍现象仍存，部分煤种价格有所下调；偏空

2、基差：现货市场价3065，基差676.5；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存878.1万吨，港口库存190.4万吨，独立焦企库存979.7万吨，总样本库存2048.2万吨，较上周减少41.4万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦煤主力净多，多减；偏多

6、预期：焦炭第二轮提降范围扩大，且钢厂利润持续亏损，焦钢企业限产幅度有所增加，对原料煤需求进一步减少，部分焦钢企业暂停对原料煤进行采购，对焦煤压价意向较强。综合来看，预计短期内焦煤继续弱势运行。焦煤2209：2380空，止损2400。

焦炭：

1、基本面：部分钢厂开启焦炭第二轮提降，焦企生产积极性一般，部分焦企有不同程度减产，加之钢厂限产预期增强，对焦炭采购节奏放缓，贸易商多持观望态度，部分焦企出货稍显不畅，开始有累库现象，焦炭供需面逐渐趋于宽松；偏空

2、基差：现货市场价3190，基差121；现货升水期货；偏多

3、库存：钢厂库存605.3万吨，港口库存288.5万吨，独立焦企库存55.5万吨，总样本库存949.3万吨，较上周减少10.6万吨；偏多

4、盘面：20日线向下，价格在20日线下方；偏空

5、主力持仓：焦炭主力净空，空增；偏空

6、预期：焦价下调后，焦企亏损程度进一步加大，有不同程度减产，加之下游需求走弱，影响部分焦企有少量累库，出货略显乏力，叠加原料端煤价下调，成本端支撑减弱，焦炭价格或仍有下降预期，预计短期内焦炭或稳中偏弱运行。焦炭2209：3080空，止损3100。

热卷：

1、基本面：本周供需总体变化不大，供应端热卷检修主要集中在上周，本周产量略有回升。需求方面尽管下游基建、制造业回升，汽车销量数据好转，短期需求消费不及同期但同样稍有回升；中性

2、基差：热卷现货折算价4330，基差45，现货略升水期货；中性

3、库存：全国33个主要城市库存272.96万吨，环比增加1.2%，同比减少2.05%，中性。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空。

5、主力持仓：热卷主力持仓空减；偏空。

6、预期：昨日盘面价格有所回升，价格在低位逐渐企稳，下方支撑位经受考验，黑色系各品种跌势有所缓和，盘面低位仍需观察，连续反弹空间不大，操作上建议日内4220-4350区间轻仓操作。

螺纹：

1、基本面：供应端本周随着现货下跌利润收缩，钢厂主动检修增加，螺纹产量降幅明显，总体供应水平继续低于同期；需求方面下游消费稍有好转，总体仍偏弱势，贸易商心态谨慎，钢厂订单减少，厂库增加社库减少，短期下游地产行业难有改观；偏空

2、基差：螺纹现货折算价4260，基差25，现货略升水期货；中性

3、库存：全国35个主要城市库存836.6万吨，环比减少3.68%，同比增加9.51%；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方,20日线向下；偏空

5、主力持仓：螺纹主力持仓多增；偏多

6、预期：本周供减需增，供需稍有改善，在大幅下跌之后，价格逐渐企稳，市场心态有所好转，不过需求改善幅度不大，盘面价格难有反弹空间，当前价格区间震荡为主，操作上建议日内4170-4310区间轻仓操作。

铁矿石：

1、基本面：23日港口现货成交104万吨，环比上涨103.9%，本周平均每日成交62.1万吨，环比下降19.2%。本周澳洲发货量环比增加，巴西发货量环比减少，北方港口到港量明显增加。日均疏港量降至300万吨下方，叠加到港好转，港口库存降幅继续收窄。钢厂铁水产量高位回落，盈利水平再创新低。全国各地钢厂高炉检修数量增多，粗钢压减话题再被提及，目标或超预期 中性

2、基差：日照港PB粉现货710，折合盘面867.8，09合约基差118.3；日照港金布巴粉现货价格748，折合盘面826.8，09合约基差77.3，盘面贴水 偏多

3、库存：港口库存12571.57万吨，环比减少37.46万吨 偏多

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，空翻多 偏多

6、预期：终端需求拐点尚未到来，全国建材成交量依旧处于低位，钢材社库去化缓慢，全国多地进入梅雨季节，今年雨季较往年有所提前，多地遭遇强降雨影响施工进度。5月经济数据环比改善但依旧比较疲软。钢厂铁水短期见顶，预计后市矿价维持震荡偏弱格局。I2209：短期关注755阻力位

玻璃：

1、基本面：玻璃行业处于负利润状态，但生产刚性下产能仍维持高位；房地产刚需改善有限，叠加6、7月份雨季是传统消费淡季，下游加工厂按需采购原片，需求表现疲弱；但玻璃成本支撑有所显现；中性

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1686元/吨，FG2209收盘价为1657元/吨，基差为29元，期货贴水现货；偏多

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业总库存352.60万吨，较前一周下跌0.73%，仍大幅位于5年均值上方；偏空

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空

6、预期：玻璃弱势基本面难以有效改善，短期预计维持低位震荡运行，建议依托10日均线逢高短空操作为主。FG2209：日内1610-1670区间操作

2

---能化

天胶：

1、基本面：国内外开割，库存偏高，基建发力，房地产市场放松，购置税减半 中性

2、基差：现货12725,基差-155 偏空

3、库存：上期所库存周环比减少，同比增加 偏空

4、盘面：20日线向下，价格20日线下运行 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期: 下方有支撑，日内做多，破12690止损

原油2208：

1.基本面：美联储主席鲍威尔周四告诉众议院金融服务委员会，美联储控制40年来最高通胀的承诺是“无条件的”，即使他承认大幅加息可能会推高失业率；消息人士称，石油输出国组织(OPEC)和包括俄罗斯在内的产油盟国组成的OPEC 可能会坚持8月份加速增产的计划，希望在美国总统拜登计划访问沙特和中东地区之际，缓解油价飙升和通胀压力；中性

2.基差：6月23日，阿曼原油现货价为106.69美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为106.40美元/桶，基差47.56元/桶，现货升水期货；偏多

3.库存：美国截至6月17日当周API原油库存增加560.7万桶，预期减少143.3万桶；美国至6月10日当周EIA库存预期减少131.4万桶，实际增加195.6万桶；库欣地区库存至6月10日当周减少82.6万桶，前值减少159.3万桶；截止至6月22日，上海原油库存为608.3万桶，不变；偏空

4.盘面：20日均线偏下，价格在均线下方；偏空

5.主力持仓：截止6月14日，CFTC主力持仓多减；截至6月14日，ICE主力持仓多增；中性；

6.预期：隔夜随着欧元区经济数据公布市场再度有所打击，不过大宗商品市场有所分化，原油走势相对偏强，从供应端角度看紧张仍未缓解，不过鲍威尔对于通胀的发言加剧投资者看跌需求的预期，中东方面能否顺应美国意愿大幅增产仍有待观察，等待各国在月底OPEC会议上有否改变，因此随市场情绪平稳且供应端改变未至前原油仍有一定程度回升可能，投资注意仓位控制，短线680-700区间逢低试多操作，长线多单逢低小幅加仓。

甲醇2209：

1、基本面：目前尚处于传统下游淡季，短期需求面难有明显变化，而供应方面，后续进口到港较为集中，且内地供应相充裕下，后续库存有累积风险，局部价格存下滑预期，不过成本面支撑依然存在，加之局部利润欠佳下部分企业存在降负/停车，故整体下滑空间仍有限；中性

2、基差：6月23日，江苏甲醇现货价为2615元/吨，基差-35，现货贴水期货；偏空

3、库存：截至2022年6月23日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.7万吨，较上周降1.05万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46万吨附近，较上周降0.5万吨；中性

4、盘面：20日线偏下，价格在均线下方；偏空

5、主力持仓：主力持仓多单，多增；偏多

6、预期：目前期货下滑利空内地交投气氛，加之雨季下部分传统下游需求较弱，局部中下游接货相对谨慎，成本端，虽然国家持续调控煤炭价格，不过主要针对电煤价格调整，据了解现化工煤依然维持偏高价格，煤制甲醇企业成本尚存一定支撑，当前甲醇偏弱势运行，天津装置消息已有所消化，预计维持低位震荡。短线2600-2680区间操作，长线观望。

塑料

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，为1994年来首次，外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PE开工率中性，外盘现货略有回落，需求端来看，pe农膜淡季，其余下游需求平稳。乙烯CFR东北亚价格981（-10），当前LL交割品现货价8750（-50），基本面整体中性；

2.基差：LLDPE主力合约2209基差269，升贴水比例3.2%，偏多；

3.库存：两油库存77万吨（-3），中性；

4.盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空；

6.预期：塑料受宏观、原油走势影响，美联储16日宣布加息，并预计7月再次加息，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PE今日走势震荡，L2209日内8350-8550震荡操作

PP

1.基本面：美联储16日凌晨宣布加息75基点，为1994年来首次，外盘原油夜间震荡，当前油制利润差，成本端支撑强。宏观上国内5月份制造业PMI在4月份较低基数水平上回升至49.6%。生产指数和新订单指数分别为49.7%和48.2%，比上月回升5.3和5.6个百分点，制造业总体景气水平有所改善，但仍低于临界点。供应方面，国内PP开工率中性，外盘现货强势，pp整体供应预计较上周减少，需求端来看，bopp弱势下行，其余下游需求一般。丙烯CFR中国价格1026（-0），当前PP交割品现货价8430（-20），基本面整体中性；

2.基差：PP主力合约2205基差-1，升贴水比例0.0%，中性；

3.库存：两油库存77万吨（-3），中性；

4.盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空；

5.主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空； 

6.预期：PP受宏观、原油走势影响，美联储16日宣布加息，并预计7月再次加息，外盘原油夜间震荡，5月PMI回升但仍低于临界点，预计PP今日走势震荡，PP2209日内8300-8550震荡操作

PTA

1、基本面：油价隔夜继续下挫，因周边PX检修影响，西南一套100万吨PTA装置计划下周停车，检修时间初步预计10天左右，该装置目前维持9成负荷。PX方面，上海石化事故后应急管理部联合国资委约谈中石化，国内部分装置出现检修及小幅降负现象，PX负荷存在回落预期，供应略偏紧，亚美套利窗口依然对价格有一定支撑，PXN再度企稳。PTA方面，装置负荷陆续提升，供应量逐渐增加，PTA加工费再度被压缩。聚酯及下游方面，聚酯工厂负荷短期进入震荡期，终端加弹、织机开工再度回落，涤丝产销清淡，库存由终端陆续回归至上游工厂，高库存的压力将进一步显现，聚酯产品低利润、高库存的格局没有实质性改善 中性

2、基差：现货6980，09合约基差186，盘面贴水 偏多

3、库存：PTA工厂库存3.93天，环比增加0.31天 中性

4、盘面：20日均线走平，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净多，多增 偏多

6、预期：PTA短期累库压力增大，但成本逻辑大于供需逻辑，价格回调后再度考验PX支撑作用，预计跟随原料偏弱震荡为主。TA2209：6650-6850区间操作

MEG：

1、基本面：各主流工艺路线利润处于低位，乙二醇长时间处于亏损，20日CCF口径库存为123.5万吨，环比增加5.7万吨。成本端油价高位出现回落，近期黑色系大跌拖累盘面，港口库存依旧偏高，场内可流转现货收缩相对缓慢 偏空

2、基差：现货4580，09合约基差-51，盘面升水 偏空

3、库存：华东地区合计库存124.65万吨，环比增加7.65万吨 偏空

4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空

5、主力持仓：主力净空，空减 偏空

6、预期：乙二醇供应环节收缩不及预期，中海壳牌取消停车，卫星石化推迟检修。近期主港罐容表现趋紧，港口船只等待时间较长，显性库存去化相对缓慢，去库时间节点有所推迟，高港存始终对价格产生明显压制。需求端表现依旧疲软，下游聚酯负荷回升速度偏慢，乙二醇供需结构较预期转弱，距离有效去库仍有时间，预计短期仍以筑底为主。EG2209：短期关注4500支撑位

燃料油：

1、基本面：原油高位持续大幅回落，成本端支撑走弱；中东、俄罗斯高硫燃油出口新加坡增多，高硫供给依然充裕；中东、南亚高硫发电需求处于旺季，叠加高硫船用燃油对低硫替代性增强，整体需求维持偏强；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盘价3823元/吨，FU2209收盘价为3772元/吨，基差为51元，期货贴水现货；偏多

3、库存：新加坡高低硫燃料油2019万桶，环比前一周减少5.74%，库存仍然处于5年均值下方；偏多

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多增；偏多

6、预期：燃油基本面逐步改善，但原油成本支撑明显走弱，短期燃油预计维持高位震荡偏弱运行为主。FU2209：日内3720-3840区间操作

3

---农产品

白糖：

1、基本面：IOS在最新季度报告中21/22年度糖供需平衡预估从短缺192万吨，修正为过剩23.7万吨。2022年5月底，21/22年度本期制糖全国累计产糖952.67万吨；全国累计销糖537.28万吨；销糖率56.4%（去年同期55.28%）。2022年5月中国进口食糖26万吨，同比增加8万吨。中性。

2、基差：柳州现货5970，基差102（09合约），平水期货；中性。

3、库存：截至5月底21/22榨季工业库存415.39万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空。

5、主力持仓：持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗；偏空。

6、预期：美联储加息，商品总体回落。白糖自身供需基本面并无重大利空出现，主力合约09经过多日调整，目前下跌空间不大，中线多单开始尝试逢低买入。

棉花：

1、基本面：美严查涉疆产品通关。ICAC5月：21/22年度全球棉花产量2643万吨，消费2616万吨。5月份我国棉花进口18万吨，环比增加5.9%，2022年累计进口98万吨，同比减少28.5%。农村部6月：产量574万吨，进口205万吨，消费805万吨，期末库存692万吨。偏空。

2、基差：现货3128b全国均价19792，基差1357（09合约），升水期货；偏多。

3、库存：中国农业部22/23年度6月预计期末库存692万吨；中性。

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空。

5、主力持仓：持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多；偏多。

6：预期：国内棉花消费总体偏弱，新疆棉去库存缓慢。疫情影响，纺织企业开工率下降，订单减少。轧花厂还贷期临近，短期已经出现多头踩踏行情。09合约相对抗跌，远月更偏弱，空头适当逢低获利减持，低位不宜追空，不排除短期超跌出现反弹的可能。

玉米：

1、基本面：我国已开始从巴西进口玉米；饲用稻谷恢复拍卖暂时对玉米价格形成压力，但或于月底停拍；近日新麦价格有一定程度下滑也对玉米价格形成压力；乌克兰从黑海出口粮食前景堪忧；最新公布的农村农业部和USDA数据显示对国内21/22年度和22/23年度玉米供给缺口维持不变，全球供给缺口缩小；CBOT玉米价格下挫幅度较大，带动内盘玉米期货价格下跌。

生产端：今年种植面积下降，种植成本上升支撑新作价格；春播进度快于同期，近期天气总体利于春、夏玉米播种及发育；秋粮旧作玉米收购共2331亿斤，较去年同比增长20.15%，为391亿斤。

贸易端：秋粮饲用稻谷拍卖或利空玉米，东北地区贸易商余粮库存低，挺价出货；东北玉米发华北开始出现利润，小麦收购临近尾声，华北地区贸易商出货挺价出货；华中地区企业较为坚挺；西南地区报价较为坚挺；华南地区高成本支撑价格，购销清淡；东北地区港口贸易商收购谨慎，价格持续下跌，发运南港继续倒挂，价格微降；华南地区报价稳定；目前冬小麦对玉米价格影响开始减弱；低价糙米挤占玉米需求；中国5月玉米进口量208吨，环比减少5.88%，同比减34.1%。

加工端：东北多数深加工企业消耗库存，部分有补库需求，饲料企业库存充足；华北深加工企业按需补库，饲料企业库存充足；华中地区企业整体按需采购，高价抑制需求，饲料企业按需采购；西南地区饲料企业观望为主，动态补库；华南地区饲料企业维持刚需，按需补库，部分采用替代品；近期仔猪补栏需求开始转强；偏空。

2、基差：6月23日，现货报价2830元/吨，09合约基差为-27元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截止6月22日，加工企业玉米库存总量463.3万吨，较上周减少6.54%；6月17日，北方港口库存报358.1万吨，周环降1.13%；6月17日，广东港口玉米库存报130.1万吨，周环比减6.74%；截至6月23日，47家规模饲料企业玉米库存37天，较上周下降2天，降幅4.82%。中性。

4、盘面：MA20向下，09合约期货价收于MA20下方。偏空。

5、主力持仓：主力持仓净多，多减。偏多。

6、预期：现货市场供给饲用稻谷恢复拍卖影响而偏宽；新麦收购接近尾声；饲料企业需求一般，库存充足；外盘下挫带动内盘价格下滑；但新麦高位以及玉米余粮低位利好玉米价格；深加工需求逐渐恢复且深加工库存已从高位回落；短期内供需博弈。鲅鱼圈现货价为2830元/吨，价格继续下跌空间有限。建议在2813-2845区间操作。

生猪：

1、基本面：新冠疫情已处零星发生状态，集中性消费逐渐恢复；6月24日将进行第13次收储，本年度已执行12次收储，共完成10.14万吨，多次低完成度收储支撑猪价；多地对存栏生猪发放补贴。

养殖端：散户看涨惜售情绪；5月规模场出栏完成计划出栏的101.91%，6月计划出栏量下降3.55%；5月规模场能繁母猪环比1.83%，散户环比增2.71%，本轮周期去化已告结束；目前猪粮比已恢复至二级预警，但仍未止亏；近日仔猪补栏需求逐渐恢复推升高价；天气渐热，标肥价差缩小，关注二次育肥出栏动态。

屠宰端：高猪价抑制收猪，弱需求导致屠企开工率处于低位。据钢联重点屠宰企业统计，屠宰量为112877头，较前日降2.48%。

消费端：白条需求仍疲软；偏多。

2、基差：6月23日，现货价17120元/吨，09合约基差-2650元/吨，现货贴水期货。偏空。

3、库存：截至4月30日，生猪存栏量42400万头，月环比增加0.35%；截至2022年5月底，能繁母猪存栏为4192万头，环比增加0.4%；我的农产品调查重点企业能繁母猪5月底存栏量为462.91万头，环比增1.83%；偏空。

4、盘面：MA20偏上，09合约期价收于MA20上方。偏多。

5、主力持仓：主力持仓净空，空减。中性。

6、预期：能繁母猪存栏去化完成后稍有增长；饲料原料成本高企利空养殖利润，规模场仔猪补栏已降速；二次育肥需求再次上升；养殖端惜售，屠企缩量采购，局部地区供应紧张；集中消费逐渐恢复；预计短期内市场仍将震荡上行，建议在19585-19955区间操作。

豆油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：豆油现货11132，基差810，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日豆油商业库存128万吨，前值129万吨，环比-1万吨，同比-34.54% 。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：豆油主力多减。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。豆油Y2209：短期波动较大，暂时观望

棕榈油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：棕榈油现货13612，基差4050，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日棕榈油港口库存23万吨，前值22万吨，环比+1万吨，同比-29.24%。偏多

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：棕榈油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。棕榈油P2209：短期波动较大，暂时观望

菜籽油

1.基本面：MPOB报告显示，5月马棕产量为146.2万吨，环比减少0.07%，出口为135.9万吨，环比增加26.67%，期末库存为152.2万吨，环比减少7.37%。另外马棕处增产季。目前船调机构显示本月目前马棕出口数据环比减少6.7%，目前疫情影响马棕劳动力恢复，目前马来开放后外籍劳工恢复较慢，而出口方面印尼政策影响，对马来短期偏空，但基本面依旧支撑盘面；美豆结转库存紧张，美豆短期外部市场疲弱。菜系仍供应偏紧，但国内进口受阻，目前油脂基本面依旧偏紧。偏多

2.基差：菜籽油现货13209，基差750，现货升水期货。偏多

3.库存：6月10日菜籽油商业库存22万吨，前值25万吨，环比-3万吨，同比-10.11%。偏多   

4.盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下。偏空

5.主力持仓：菜籽油主力多增。偏多

6.预期：油脂价格回调整理，目前国内基本面偏紧，国内疫情影响，下游消费偏低。美豆库销比维持6%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。棕榈油方面劳动力短缺，恢复速度较慢，目前处于增产季，从目前全球疫情情况来说，需求不是很乐观，目前印尼发放出口许可证利空，启动100万吨的毛棕榈油计划，并降低关税，同时取消向马来输送劳工，政策多变，造成市场大幅波动。但马棕产能恢复速度慢，支撑盘面价格，短期预期回调整理。菜籽油OI2209：短期波动较大，暂时观望

豆粕：

1.基本面：美豆震荡回落，原油回落和油脂及谷物下跌带动，不过美豆天气变数仍存，继续下跌空间或有限。国内豆粕震荡回落，多头减仓离场，油厂大豆和豆粕库存增多压制价格，不过油厂挺价销售支撑现货价格。短期豆粕受美豆走势带动和国内豆粕累库影响，豆粕继续下跌空间或有限。中性

2.基差：现货4050（华东），基差200，升水期货。偏多

3.库存：豆粕库存108.59万吨，上周95.1万吨，环比增加14.19%，去年同期119.36万吨，同比减少9.02%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：油脂和小麦回落带动豆类，但美豆生长天气仍有变数支撑盘面底部，短期1400附近震荡整理，关注美豆播种和生长天气；受美豆走势带动和供应增多影响，国内豆粕整体跟随美豆走势，弱势震荡整理。

菜粕：

1.基本面：菜粕震荡回落，跟随豆粕震荡调整，菜粕短期低位震荡。油菜籽进口到港偏少，短期油菜籽供应偏紧和俄乌冲突影响葵花粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但国产油菜籽上市缓解供应压力，油厂压榨量回升，豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高会抑制需求。中性

2.基差：现货3510，基差85，升水期货。偏多

3.库存：菜粕库存6.34万吨，上周6.45万吨，环比减少1.7%，去年同期6万吨，同比增加5.67%。偏空

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：菜粕短期技术性震荡回落，供应偏紧格局改善和需求良好交互影响，目前维持低位震荡格局，菜粕继续下跌空间或有限。

大豆

1.基本面：美豆震荡回落，原油回落和油脂及谷物下跌带动，不过美豆天气变数仍存，继续下跌空间或有限。国内大豆震荡回落，盘面短线技术性调整。现货市场国产大豆供需两淡，短期维持震荡偏弱格局。国储大豆抛储以及国内大豆扩种预期压制大豆价格，期货盘面技术性区间震荡整理。中性

2.基差：现货6200，基差257，升水期货。偏多

3.库存:大豆库存591.82万吨，上周585.17万吨，环比增加1.14%，去年同期586.94万吨，同比减少0.83%。偏多

4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空

5.主力持仓：主力多单减少，资金流出，偏多

6.预期：油脂和小麦回落带动豆类，但美豆生长天气仍有变数支撑盘面底部，短期1400附近震荡整理，关注美豆播种和生长天气；国产大豆短期供需两淡，但今年国内大豆扩种计划将增加产量，短期维持低位震荡格局中期仍偏弱。

4

---金属

镍：

1、基本面：国内产量随着原料缓解而上升，进口窗口打开，进口陆续持续到港，价低现货市场交投有所好转。镍铁价格再有下行，降低了精炼镍在不锈钢产业链上的需求，同时镍矿价格承压，有望进一步下调。中间品与高冰镍的供应增加，使得镍豆在新能源产业链上经济优势尽失，被镍企抛售。新能源产业链有望进一步提升需求，是比较利多的环节。中长线，全球过剩预期不变，高位压力会比较大。偏空

2、基差：现货193700，基差6560，偏多

3、库存：LME库存67794，-666，上交所仓单993，-41，偏多

4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空

5、主力持仓：主力持仓净多，多减，偏多

6、结论：沪镍2207：价格下破前低且反弹无力，前多出局。短线反弹抛空，站回190000止损。

铜:

1、基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，货币开始收紧，5月份制造业采购经理指数(PMI)为49.6%，虽低于临界点，但比上月上升2.2个百分点，制造业总体景气水平有所改善；偏空。

2、基差：现货65870，基差-320，贴水期货；中性。

3、库存：6月22日铜库减700吨至113475吨，上期所铜库存较上周增3784吨至55237吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、预期：目前供应和加息博弈，短期低库存支撑铜价，俄乌消息持续，美联储加息加快，6月加息75BP落地，隔夜跌破65000，沪铜2208：短期观望，持有卖方cu2207c74000期权。

沪锌:

1、基本面：外媒6月15日消息，世界金属统计局（ WBMS ）公布最新报告数据显示：2022年1-4月全球锌市供应过剩7.66万吨， 2021年全年供应短缺9.94万吨；偏空

2、基差：现货25410，基差+315；偏多。

3、库存：6月23日LME锌库存较上日增加1300吨至79900吨，6月23日上期所锌库存仓单较上日减少1937至90787吨；中性。

4、盘面：昨日沪锌震荡下跌走势，收20日均线之下,20日均线向下；偏空。

5、主力持仓：主力净多头，多增；偏多。

6、预期：LME库存依旧保持低位，上期所仓单保持高位平衡；沪锌ZN2207：空单持有，止损26000。

铝:

1、基本面：能源危机冲击电解铝产量，碳中和控制产能扩张，供给扰动为主，下游需求不强劲，铝棒库存较大但有所下降，氧化铝库存有所抬升；偏多。

2、基差：现货19340，基差-145，贴水期货，偏空。

3、库存：上期所铝库存较上周减2247吨至267337吨；偏多。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，但国内疫情消费不畅，铝价在的震荡弱势运行，关注19000支撑，沪铝2208：短期观望。

黄金

1、基本面：各国PMI初值全线回落，全球加息预期依旧高涨，风险偏好回升，金价大幅回落；美国三大股指全线收涨，欧洲主要股指全线收跌，国际油价全线下跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌7个基点报3.094%，美元指数涨0.19%报104.41，人民币震荡；COMEX黄金期货跌0.78%报1824美元/盎司；中性

2、基差：黄金期货396.7，现货395.79，基差-0.91，现货贴水期货；中性

3、库存：黄金期货仓单3312千克，不变；中性

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多增；偏多

6、预期：今日关注美联储、欧央行、日央行官员讲话，美国5月新屋销售、6月密歇根大学消费者信心指数终值；全球央行紧缩队伍不断扩大，美联储主席鲍威尔鹰派讲话，但市场关于明年停止加息的预期再度升温，紧缩预期再度波动。因紧缩政策导致的经济衰退预期也逐渐升温，油价回落，大宗商品整体偏弱，经济预期和紧缩预期的平衡仍是主要逻辑，金价震荡为主。沪金2208：393-400区间操作。

白银

1、基本面：各国PMI初值全线回落，经济衰退预期强劲，银价大幅回落；美国三大股指全线收涨，欧洲主要股指全线收跌，国际油价全线下跌；美债收益率多数下跌，10年期美债收益率跌7个基点报3.094%，美元指数涨0.19%报104.41，人民币震荡；COMEX白银期货跌2.32%报20.925美元/盎司；中性

2、基差：白银期货4649，现货4623，基差-26，现货贴水期货；偏空

3、库存：白银期货仓单1524914千克，环比减少18000千克；偏多

4、盘面：20日均线向下，k线在20日均线下方；偏空

5、主力持仓：主力净持仓多，主力多减；偏多

6、预期：美联储加息预期高涨，全球紧缩进程步伐加快，银价依旧跟随金价为主，且银价受支撑有限，但下压明显，整体偏弱。经济衰退担忧升温，油价回落，有色金属全线走弱，银价降幅明显拉大。紧缩预期和经济担忧都将对银价有所压力，银价向下压力较大。沪银2212：4500-4800区间操作，若下破4500，做空。

5

---金融期货

期债

1、基本面：习主席23日晚在北京以视频方式主持金砖国家领导人第十四次会晤。强调要汇聚经济复苏的合力，加强宏观政策协调，保障产业链供应链安全畅通，构建开放型世界经济，防范化解世界发展面临的重大风险挑战，实现更加包容、更具韧性的经济增长。

2、资金面：6月23日，人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，中标利率为2.10%。由于今日有100亿元逆回购到期，人民银行公开市场实现零投放零回笼。

3、基差：TS主力基差为0.1458，现券升水期货，偏多。TF主力基差为0.2821，现券升水期货，偏多。T主力基差为0.6535，现券升水期货，偏多。

4、库存：TS、TF、T主力可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿；中性。

5、盘面：TS主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；TF主力在20日线下方运行，20日线向下，偏空；T主力与在20日线下方运行，20日线向下，偏空。

6、主力持仓：TS主力净多，多增。TF主力净多，多增。T主力净多，多增。

7、预期：习主席强调将加大宏观政策调节力度，近期期债震荡筑底，处于多头退潮后的调整期。经济数据有所回暖，市场风险偏好增强，乐观预期回升，但稳增长、宽信用仍是市场较为一致的预期，后续观察政策效果。操作上，建议逢低短多。

期指

1、基本面：隔夜欧美股市涨跌不一，昨日两市放量大涨，军工新能源科技股券商涨幅居前，市场热点增加；偏多

2、资金：融资余额14850亿元，增加41亿元，沪深股净买入120亿元；偏多

3、基差：IH2207贴水27.88点，IF2207贴水28.08点， IC2207贴水27.27点；中性

4、盘面：IF>IC> IH（主力）， IC、IF、IH在20日均线上方，偏多

5、主力持仓：IC主力空增，IF 主力空增，IH主力空增，偏空

6、预期：受到加息周期导致经济衰退可能，商品价格高位回落，美国十年期国债收益率下行，美股低位企稳，俄乌战争持续，国内货币政策偏宽松，疫情受控，经济数据好转，指数仍处于上行通道，不过短期上面压力仍较大。