印尼出口恢复至正常水平

受访分析师表示，印尼供应加速恢复，叠加需求走弱预期，对棕榈油短期期价冲击明显。不过，整体仍需关注主产区的供应恢复情况，同时观察欧盟生物柴油需求下滑兑现的进度。

今年以来，受供应偏紧和印尼不断收紧出口政策的影响，国内外棕榈油期价一致呈现高位偏强振荡走势。不过，近日内外盘棕榈油期价大幅下挫，大跌之后表现疲弱。分析人士表示，印尼棕榈油出口短期恢复至正常水平，将有效缓解全球棕榈油短期供应偏紧格局。

西南期货油脂油料分析师黄婷告诉期货日报记者，目前来看，马来西亚棕榈油产量有所恢复。虽然马来西亚棕榈油局最新公布的供需报告显示，5月马来西亚棕榈油产量为146.09万吨，环比减少0.07%，但是该数据高于此前140万吨的预估值。这说明受劳动力短缺等因素的影响，马来西亚棕榈油产量较市场预期的更低。不过，6—9月一般是马来西亚棕榈油的季节性增产周期，届时棕榈油市场供应有望出现改善。

据格林大华期货高级分析师刘锦介绍，6月7日，印尼政府调低棕榈油出口关税和出口专项税，从575美元/吨下调至488美元/吨。同时，给出一项特殊规定，即没有获得出口许可证的企业只要支付200美元/吨特别出口专税就可出口棕榈油。6月8日，印尼贸易部称，印尼再增加特别许可出口100万吨棕榈油，加上前期已经出口的45.2万吨棕榈油，官方正常渠道出口量超过140万吨。短期之内，印尼出口速度加快，令全球棕榈油供应陡增。

“印尼出口政策短期出现放松，改善6—7月的市场供应，令棕榈油9月合约走势承压。为缓解国内库存压力、保障果农利益，印尼政府6月开始加速发放出口许可证，并出台更优惠的税费政策来加速出口。”黄婷表示，6月印尼棕榈油出口有望达到250万吨。而5月受到出口禁令的影响，印尼棕榈油出口仅有50万吨。据美国农业部预估，2021/2022年度，印尼棕榈油出口约占全球棕榈油出口的53.4%，占全球棕榈油需求的33%。因此，印尼棕榈油出口短期恢复至正常水平，将有效缓解全球棕榈油短期供应偏紧格局。

此外，据欧盟生物能源公司报道，欧洲议会的环境委员会（ENVI）已经投票通过，将基于农作物的生物燃料限制在用于交通运输中的生物燃料总使用量的一半以下，并在2023年前逐步淘汰基于棕榈油和大豆的生物燃料。此前，法国、奥地利和比利时已淘汰棕榈油生物柴油生产。“2021/2022年度，欧盟棕榈油进口量为580万吨。其中，用于工业生产的棕榈油量为350万吨，用于生产生物柴油的量大致在260万吨。如果该方案仅限制欧盟地区的棕榈油基生物柴油生产，那么下一年度棕榈油总消费量下降幅度约为260万吨。”国海良时期货油脂油料分析师王晨希分析说，淘汰是逐步兑现的过程，对2022年下半年的需求影响幅度要小一些。总的利空影响是逐步增强的过程，对远月的影响要更严重一些，程度也更深一些。

“总体来看，棕榈油基本面缺乏新的利多驱动。印尼供应加速恢复，叠加需求走弱预期，对棕榈油短期期价冲击明显。不过，整体仍需关注产区的供应恢复情况，同时观察欧盟生物柴油需求下滑兑现进度。因此，短期多单暂离场避险，等待技术企稳信号。”王晨希说。

“影响油脂价格走势的因素比较复杂。”刘锦向期货日报记者分析说，首先，要看国际油价走势。作为大宗商品定价之王的原油，在俄乌冲突的加持下，走势依旧表现强势。其次，要看马来西亚劳工问题能否得到有效解决。如果不能得到解决，马来西亚棕榈油供应将继续呈现高产周期不高产的状况。最后，全球油脂库存的重建过程依旧需要时间。目前，欧盟、印度、中国等油脂库存依旧处于偏低状态，补库仍是未来一段时间的消费重点。

在黄婷看来，短期棕榈油供应偏紧局面有所好转。而技术形态上，棕榈油9月合约日K线出现M顶的迹象，形态偏空，建议关注下方11200元/吨附近的前低支撑能否有效跌破。