今年以来，国内疫情频发，部分地区疫情防控形势严峻，导致长三角和东北地区经济下滑明显。在疫情反复、需求收缩、全球经济复苏缓慢等多重因素的影响下，我国经济阶段内压力陡增，传统消费领域受到极大冲击。在铝消费方面，作为铝的最大终端消费领域——房地产的各项数据表现均呈现下行趋势，主要还是因为疫情管控极大影响了项目进展。截至5月，2022年全国累计出台相关房地产帮扶政策超过270次，但新政效果并不明显，预计年内房地产领域难见增量，对铝的消费有所拖累。

伴随着传统消费领域的日渐衰弱，市场关注的重点逐渐转至新基建领域，其中5G基建、特高压、城际高速铁路和轨道交通、新能源汽车充电桩是铝消费的重要领域。其大规模投资建设或将带动铝消费恢复。本文将主要从这四个领域测算新基建对于铝消费的拉动。

一、特高压拉动铝杆线消费

特高压指交流1000千伏、直流±800千伏及以上电压等级的输电技术。 “十四五”期间国网将规划建设特高压工程“24 交 14 直”，其中 2022 年计划开工“10 交 3 直”共 13 条特高压线路。在用铝方面，特高压电网项目输电电缆主要采用的是钢芯铝绞线，是由铝线和钢线绞合而成的线缆，在满足相同导电性能的前提下，相同质量的铝合金电缆长度是铜电缆的两倍。

一方面，若从线路用铝量的角度来预测特高压用铝量：根据SMM历史线路数据，按照特高压交流线路平均每公里用铝量63.43吨，特高压直流线路平均每公里用铝量55.17吨来计算，2022年规划建设特高压交流线路7568千米，将带动约48万吨铝消费，特高压直流线路3040千米，将带动16.7万吨铝用量，如果今年项目能完成50%规划量，预计将带动共计32.4万吨铝用量。

另一方面，若从投资金额的角度来推测特高压用铝量：根据赛迪数据显示，2020年我国特高压产业及其产业链上下游相关配套环节所带动的总投资规模超3000亿元。到2022年，中国特高压产业及其产业链上下游相关配套环节所带动的总投资规模将达到4140亿元；到2025年，特高压产业与其带动产业整体投资规模将达5870亿元。依据中电联数据，特高压项目建设投资中基建的占比约为45%，电缆、铁塔、金具等线路类设备占比约25%，变电/换流站等站厅类主设备投资占比30%左右，而电缆中铝采购金额占比约65%。若2022年特高压方面投资金额增量为270亿元，按2021年A00铝年均价18900元/吨，则预计2022年将新增铝23.21万吨消费量。

考虑到“双碳”目标的落实和拉动经济增长的需求，预计特高压电网将持续迎来增量需求，对铝消费有明显刺激作用。随着特高压电网项目的持续推进，预计铝制杆线消费的比重也将逐年升高。

二、城郊轨道助力铝型材需求

城际高铁和轨道交通，作为新基建的一大领域。据国铁集团数据显示，2022年1-4月全国铁路累计完成固定资产投资1574.6亿元，同比增长0.6%，已开通新线581公里，其中高铁358公里。之后将持续高质量推进川藏铁路建设，实施沿江高铁、西部陆海新通道等重大工程。预计2022全年有3300公里新线建成投产，其中高铁计划开通里程约2198公里。

在城郊轨道方面，铝主要应用于动车车体。以动车中的CRH为例, 车体分为头车车体和中间车车体, 车体由底架、车顶、侧墙、端墙组成, 头车车体的司机室中, 牵引梁，枕梁，缓冲梁主要由铝合金挤压型材和铝合金板焊接而成,过梁由铝合金挤压型材拼焊而成,车体中车顶和侧墙由大型中空挤压铝型材构成; 端墙由铝板和铝型材骨架构成，共计约40%的动车车身是用铝合金制作的，平均每辆动车约需铝型材13 吨。

如果按1.5辆/km配备动车辆，今年高铁计划开通里程约2198公里则需要车辆3297辆，若其中40%是用铝合金制造的，则需购置铝合金车辆约1318辆；若2022年期间有50%线路投入运营，则投入运营的铝合金动车有660辆，需采购铝型材0.858万吨，即2022年城际高铁轨交可拉动0.858万吨铝消费增量。

三、5G基站处于快速发展期

基站方面，据工信部《2021年通信业统计公报》显示，截至2021年我国累计建成并开通5G基站142.5万个，新增65.4万个基站，每万人5G基站数较2020年提高近一倍。今年起各地响应5G基站建设，其中云南省提出将在今年新建5G基站2万个；苏州计划建立3.7万个；河南省提出4万个等。截至2022年3月，我国5G基站数量达155.9万个。根据工信部规划，在“十四五”时期，预计每万人拥有5G基站数达到26个，即到2025年我国5G基站达到367万个。若按2021-2025年复合增长率27%来计算，预计2022-2025年5G基站新增数量分别为38万站、48万站、61万站、77万站。 

考虑到5G建设用铝需求主要集中在基站上，占比约90%，而5G基站用铝集中在光伏逆变器、5G天线、5G基站散热材料及热传动等方面，据阿拉丁调研数据，约消耗40kg/站，即2022年预计新增5G基站量可以拉动1.52万吨铝消费量，至2025年能拉动3.08万吨铝消费量。

四、充电桩行业仍存缺口

近年来我国新能源汽车行业呈现爆发式增长。自2015年以来我国新能源乘用车产销量连续7年排名世界第一。2021年新能源汽车产销更是创下历史新高，均超过350万辆，增长1.6倍。而为扶持新能源汽车发展，充电柱行业发展也一直颇受重视。2020年，充电桩被纳入新基建领域，“十四五”规划中也再次提及，要求加快扩建充电桩。据中国充电联盟统计，2021年，我国充电基础设施增量达93.6万台，其中公共充电桩增量34.0万台，同比上涨89.9%；随车配建充电桩激增，增量达59.7万台，同比上升323.9%。截止2021年底，全国充电基础设施保有量达261.7万台，同比增加70.1%。

从发展的角度来看，我国充电桩保有量从2015年6.6万台增加到2021年的261.7万台，累计增长超33倍；新能源汽车保有量从2015年42万辆，增加到2021年的784万辆，累计增长超18倍。对应车桩比从2015年6.4:1下降到2021年的3:1。根据工信部2020年发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》征求意见稿中所提及的车桩比1:1建设目标来看，充电桩建设仍有很大缺口，预计未来将加速建设以确保公共需求。

根据EVCIPA的预测，2022年随车配套充电桩将新增190万台，保有量达到337万台;公共充电桩将新增54.3万台，即2022年公共充电桩和私人充电桩合计保有量将达506万台，车桩比将为2.4:1。考虑到2017-2021年车桩比维持在3：1左右，若2022-2025年车桩比呈逐步下行趋势，假设到2025年车桩比下降至2.2:1，则届时充电桩保有量将达1466万台。因此，预计2022-2025年充电桩新增数量分别为244万台、265万台、292万台、403万台，2021-2025年新增充电桩数量年均复合增长率达44%。而在充电桩中，铝主要运用于铝合金板、铝合金绞、电极箔、铝制散热器等构件，平均单位充电桩消耗约2kg 铝，即2022年预计新增充电桩量可以拉动0.488万吨铝消费量，至2025年能拉动0.806万吨铝消费量。

综上，我们预计2022年新基建领域约能拉动约35.2万吨铝用量，考虑到“十四五”期间新基建领域是市场关注点，预计后续在铝消费方面将会有进一步提升。

（华泰期货 师橙 穆浅若）