近期，欧洲债务危机利空影响逐步释放，市场悲观情绪有所缓解，使得大宗商品市场重聚人气，多数品种逐步进入企稳阶段。而在国内良好的政策预期支持下，连豆底部企稳迹象较为明显，并且在新作大豆逐渐进入“天气市”之后，连豆期价极有可能伺机寻找向上突破机会。

欧债危机有所缓解

从全球金融市场看，在国内端午节前后的几个交易日中，投资者对欧债危机的担忧略有缓和，纽约股市逐渐摆脱前段时间的连挫走势，开始趋于平稳，大部分商品出现一定程度的反弹。受4月份欧元区工业产值同比大增等利好经济数据影响，投资者看到了世界经济继续缓慢复苏的希望。同时投资者在经历前一段时间“恐慌性”抛售后，市场风险逐渐释放，也使得近期担忧有所缓解。在欧债危机爆发后，投资者担心希腊等欧元区国家无力偿还债务进而使危机波及整个欧元区，同时也担心欧元区紧缩财政将导致该区域乃至世界经济增长速度放慢。从目前情况看，尽管主要发达经济体复苏势头非常脆弱并面临种种不确定因素，但总体复苏趋势仍在持续。再加上欧洲各国正在积极寻求一些措施来尽量降低危机所带来的影响，这也使得短期内债务危机风险不太可能再次大量出现，大宗商品市场的压力有所降低。

全球大豆供给过剩

美国农业部公布的6月份供需报告显示，预计2010/2011年度美国大豆产量为9008万吨，下降134万吨，巴西和阿根廷大豆产量分别为6500万吨5000万吨，产量下降400万吨；全球大豆总产量将较上年度下降927万吨，至24993万吨，需求的增长幅度为4.12%；预计至2011年8月底，全球大豆库存量为6699万吨，较上年度增加152万吨。美农业部调低2010/2011年度全球大豆的产量主要是从历史统计的角度考虑，在上年度大幅增产后，新年度大豆产量增长将会放缓。虽然大豆作物需要经历较长一段时间才能成熟或到达关键生长期，期间存在较大不确定性，但鉴于目前美豆的播种面积和播种期内的天气良好，后期美豆产量有望逐步上调。这对后期大豆期价仍将构成一定压制作用。

到港进口大豆激增

关于廉价进口大豆不断冲击国内大豆产业的争论，从对进口豆依赖度不断增加之时就从来没有停歇过，高达近80%的进口依赖度使得我国政府对于大豆产业的关注度不断增加，连续推出的大豆收储政策也使国内大豆价格在近两年即使供应不断增加的背景下依然呈现稳步上涨之势。今年国家对国内油料品种的政策扶持态度仍然较为明显，这使投资者对连豆期价产生了较高的政策预期。但据海关总署公布的数据显示，1-5月份我国进口大豆1960万吨，同比增加12.8%，其中5月进口大豆量为437万吨，同比增加24%。目前主要港口库存量约在559.4万吨，处于历史高位，港口大豆供应压力较大。预计6月份进口大豆到货量会急剧增加，有望再次创新进口纪录，7-8月份也仍将维持较高水平，预示今后几个月大豆将出现过剩局面。大量廉价的进口豆在一定程度上将弱化政策支持力度，限制期价的上行动能。

产区天气渐成焦点

由于南美大豆已收割结束并以进入销售期，近期市场的关注对象也从南半球转向北半球的新作大豆。而目前北半球两大产区美国和中国的大豆种植逐渐结束，由于6月USDA报告略显中性，种植面积和天气状况也逐渐进入市场的视线。截止到6月13日当周，美豆种植率为91%，基本符合市场89%-92%的预测；当周2010/2011年大豆良好率为73%，低于此前市场预测的74%-76%，目前总体情况较好。而目前我国东北地区大豆种植虽已结束，但由于前期受低温多雨影响，主产区春耕普遍延迟，故大豆的生长进度较往年晚大概半个月左右。同时值得关注的是自6月10日以来，黑龙江省气温就一路升高，并且出现历史同期的极值气温，一些地区高温伴随大风天气，已经使得局部产区有转旱迹象，这与去年同期的天气模式较为相似，值得关注。结合今年我国异常天气灾害不断频发的情况来看，在大豆较长时间的生长期中间，天气变化仍存在较大不确定性，后市升水风险较大。以上两个因素需要投资者密切关注。

综合来看，虽然目前大豆整体依旧处于供应过剩局面，同时国外金融市场利空仍未完全散去，但国内连豆市场在经过前期系统性风险大量释放过后，逐渐受到国家扶持政策预期的红线支撑，底部形态逐渐形成。后期国内在通胀预期不断增强，粮食价格仍将呈现温和上涨的背景下，“天气市”将使连豆期价有更多的可能性寻找突破上行。