超跌品种更具优势

昨日市场整体收涨，中证1000与国证2000指数涨幅较大，创业板指跌幅较大，行业上，国防军工与家电行业涨幅居前，消费者服务与电力设备行业跌幅较大，整体市场赚钱效应相对较好。美联储如期加息，全球资产价格多数拉涨，随着各类不确定性因素逐步落地，市场情绪逐渐恢复。

图为上证指数日线

4月指数在经历过一段情绪修复性反弹后在最后一周创阶段性新低。整体来看，4月所有指数大幅收跌，中证1000与创业板指跌幅较大，上证50跌幅相对较小；行业上，信息技术、医疗保健、工业与材料行业跌幅较大，日常消费行业微涨。4月末一季报披露完毕，一季报沪深300、上证50与中证500指数归属母公司股东净利润分别同比回升2.6%、1.5%和0.17%，资产净收益分别同比回升2.85%、3.2%和2.12%，多数指数估值水平处于偏低水平，上证50与沪深300指数估值水平整体处于中等略偏低，中证500指数估值水平相对较低。

整体而言，当前A股各类指数不存在明显高估，结构上相对高估的行业也较年初明显减少，其自身不存在明显的风险，过去一段时间市场走低更多是受市场情绪压制，这与疫情、复工复产不确定性、全球加息环境等多重因素有关。与此同时，海外主要市场指数4月多数收跌。美股方面，三大指数均收跌，纳指跌幅较大，通信设备与非必需消费行业跌幅较大，必需消费行业小幅收涨。

今年市场风格偏向价值板块，但随着市场情绪在底部区间逐步恢复，跌幅较大的成长类品种或具有更强的弹性，有望取得超额收益。具体到三大指数而言，我们认为，前期跌幅较大的IF和IC相较IH更具优势。具体而言，电力设备、计算机与电子等科技成长类品种在情绪修复阶段弹性更强，而相对抗跌的银行、建筑与房地产等价值类行业阶段性表现或弱于成长赛道类品种。

自上周以来，全国部分城市宣布房地产行业逐步放松措施。从资金角度来看，上周北上资金小幅净流入且较过去两个月流入幅度有所提升，沪市净流出，深市净流入；融资余额较之前一周回落；混合型基金仓位与股票型基金仓位均回升；上周新成立基金份额延续低位但较之前几周有所提升，资金整体表现较之前边际转强。行业与指数上，上周多数行业收跌，建筑装饰与电力设备行业涨幅相对较大，纺织服装与农林牧渔行业跌幅较大，三大指数成分股成交占比均回升，非指数成分股成交占比回落。

随着美联储利率决议落地，疫情逐步得到有效控制以及复工复产稳步推进，市场与资金对不确定性的担忧将进一步减轻，市场情绪有望逐步好转。