现阶段，尿素价格相对坚挺。供应方面，开工和日产高频数据显示，国内尿素供应压力仍存。需求方面，虽然北方返青肥需求进入尾端，但是随着吉林的疫情好转，物流受限程度已经大幅缓解，当地农需提升明显。另外，6—7月全国即将进入玉米施肥旺季，叠加南方部分地区水稻用肥增加，农业需求还有增加预期。与此同时，俄乌局势尚不明朗，俄罗斯禁止化肥等农资产品出口的影响仍在，这均在一定程度上限制国内尿素价格的下跌幅度。

玉米施肥即将进入旺季

据统计，2021年全国玉米产量27255万吨，折合尿素需求约1363万吨，其中南方地区尿素需求约461万吨，北方地区尿素需求约902万吨，北方地区需求以东北和华北为主。从具体施肥月份来看，每年6—7月是国内玉米最大的底肥和追肥旺季，其中南方玉米最大的追肥期是6月，北方玉米最大的追肥期是7月。进入4月以来，尿素的工农需求受疫情的影响较大，物流运输受阻，但是需求边际已经出现明显好转。高频数据显示，尿素供需错配叠加复合肥开工同比相当，库存处于中位，终端以按需采购为主。

工业需求方面，2月胶合板及类似多层板的出口量为63万立方米，同比下降3万立方米，较2019年同期增加23万立方米。从现货成交情况来看，江苏部分城市受环保的影响，板材开工率仍偏低，但是受物流运输影响，当地供应同样受限，尿素需求不温不火。

产量存在小幅下降预期

从供应端来看，截至4月21日，虽然天然气制尿素工艺开工率连续3周下滑，但是5月中旬之前仍有3套共165万吨/年的气头装置计划重启，同样5月有2套共102万吨/年的装置计划检修，预计开工率将在低位运行。煤制开工率处在70%上方，高出2021年同期7.4，比2020年同期高1.4个百分点，并且5月底之前国内6套共263万吨/年的煤制装置计划重启，而5月计划检修的产能约132万吨/年，重启产能大于检修产能。整体来看，尿素综合开工率维持高位运行的概率较大。

在保供稳价政策推动下，自3月11日以来，尿素日均产量一直在16万吨附近波动。截至4月21日，全国尿素开工率72.74%，环比提升0.77个百分点；全国尿素日产量16.16万吨，环比增加0.16万吨。据统计，3月国内尿素产量为496.4万吨，环比增加60.7万吨，同比增加0.38万吨。笔者分析认为，4月尿素产量或受季节性因素影响出现小幅下降，但是同比仍将处于高位。因此，现阶段尿素供应压力依然存在。

印标招标可能刺激出口

从库存方面来看，截至4月21日，港口尿素库存为15.7万吨，环比增加0.2万吨，但是同比减少34万吨，港口库存同比仍处于低位。全国尿素企业库存为44.99万吨，环比减少7.59万吨，近日重新开始去库。而尿素企业预收订单量天数为8.29天，环比增加1天，主要因为疫情影响下部分地区物流运输受限已经开始边际转弱，以及5月开始秋季尿素追肥的备肥期来临，后期尿素企业库存或有下降预期。

出口方面，3月尿素出口6.56万吨，第一季度共出口30.27万吨，虽然相比去年同期下降49.99万吨，但是短期出口难以大幅放量。另外，印度IPL公司补招标采购7.8万吨尿素，新印标即将发布，IPL可能采购超过100万吨尿素。此次印度补招标和新印标均可能刺激我国部分尿素出口。

笔者分析认为，受以上各因素的影响，短期尿素2209合约料维持宽幅偏强振荡，在尿素出口尚未完全放开之际，价格上行空间较为有限。因此，建议投资者观望或逢低做多为宜，严格设置止损。