供需博弈

近期，尿素期货价格呈现低位反弹态势。截至4月15日收盘，尿素期货主力合约价格振荡上行至2796元/吨，涨幅为3.48%。分析人士表示，短期内，尿素期货价格将出现偏强运行态势，但是后期大概率处于宽幅振荡阶段。

中原期货化工分析师王朝瑞告诉期货日报记者，近期，国内尿素产量整体处于偏高水平，周产量维持在16万吨以上，目前因个别装置短停检修，尿素日产量未见明显提升。据介绍，国内天然气制尿素产能占比接近三成，主要集中在西南以及西北地区。受国际能源价格以及国外地缘政治因素的影响，国内天然气价格在淡季依然存在调涨预期，这将影响天然气制尿素企业的开工，气头成本或有一定抬升，从而对区域尿素价格带来支撑。

“从最近两周国内装置开工情况来看，气头装置开工负荷为55.2%，周环比下降2.98%，降幅收窄，但是同比下降18.35%。不过，当前国内尿素装置基于保供稳价政策以及企业利润相对较好，整体开工负荷处于高位。随着疫情防控形势稳定向好，以及多地对货物运输保通保畅政策的落实，如果跨区域运输得到进一步缓解，那么将对尿素区域间价格起到平抑作用。”王朝瑞分析说。

从库存方面来看，记者了解到，截至4月14日，港口尿素库存为15.5万吨，环比增加4.1万吨，但是同比减少53.7万吨，港口库存同比仍处于低位。全国尿素企业库存为52.58万吨，环比增加4.7万吨，已经连续3周累库，而尿素企业预收订单量天数为7.29天，环比增加0.11天。对此，格林大华期货化工分析师吴志桥认为，目前的情况主要是因为北方农业旺季需求步入尾声后终端补货减少，加之疫情影响下部分地区物流运输受限。展望后市，随着物流运输受限缓解以及5月秋季尿素追肥的备肥期来临，尿素企业库存仍将有下降预期。

“此外，在农业需求即将进入实际用肥周期的情况下，国内保供稳价形势依旧严峻，短期出口大量放开的可能性较小。因此，港口尿素库存也将长期维持低位稳定状态。”光大期货化工分析师张凌璐补充说。

据她介绍，目前，国内农业需求备肥高峰期基本结束，但是部分地区依旧受到物流管控，导致备肥力度不及预期。因此，不排除后期物流恢复后出现进一步备肥补库的情况，但是力度或较前期有所减弱。工业需求方面，当前复合肥行业开工率已降至近几年的最低水平45.77%，生产水平仍受到原料钾肥供应偏紧、价格高企导致的成本上升等因素影响，叠加物流运输不畅导致成品外发受限，库存累积或促使复合肥企业进一步降低开工率，以减少企业压力。此外，三聚氰胺行业开机率上周虽大幅提升至85%的绝对高位，但是物流运输依旧限制其需求释放。当前，尿素市场需求受疫情的影响较大，上周尿素企业产销比和预收分别下降0.6个百分点和2.9个百分点。后期如果疫情不能得到明显控制，预计尿素需求仍将保持弱势运行。

在张凌璐看来，短期内，尿素期货价格有望出现偏强运行，但是后期大概率处于宽幅振荡阶段，市场需关注印标是否如期落地对盘面的支撑。中期需关注在尿素需求进入春耕实际用肥阶段的情况下，国家是否出台更严厉的保供稳价措施，以提升农民的种植积极性。预计春耕期过后，尿素将大概率进入供大于求格局。

“目前供需处于博弈阶段，尿素企业库存虽高于同期水平，但是局部运输问题导致企业被动累库，物流运费增加。尿素企业平均预收在1周左右，销售压力不大，企业短期挺价意愿较强。而下游需求偏弱，但是潜在补库需求对尿素价格仍有一定支撑。近期，随着物流运力稍有缓解，实际到货环比增加，但是汽运运输尚未完全畅通，要留意物流运输恢复后，夏季肥生产以及基层贸易商需求的释放情况。”王朝瑞认为，短期尿素或以高位盘整为主，若后期供应端逐步趋于宽松，可等待需求转弱后的试空机会。

“此外，俄乌冲突变数不断，俄罗斯禁止化肥等农资产品出口的影响仍在，均在一定程度上限制国内尿素价格的下跌幅度。受此影响，短期尿素期货2209合约将继续在2600—2750元/吨宽幅振荡，在尿素出口尚未完全放开之际，国内尿素价格上行空间较为有限。因此，建议投资者观望或区间操作为宜，严格设置止损。”吴志桥表示。