有色金属日评20220415：美元指数走强令有色价格承压，电价高低库存与稳增长政策支撑

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①2022年4月的三大白电排产中，家用空调相比去年同期实绩小幅增长5.4%，冰箱和洗衣机分别下滑4.2%和10.4%。空调排产增长主要受旺季效应拉动，尤其是内销市场，4月排产较去年同期实绩增长了14.9%。冰箱和洗衣机的排产下滑主要是受出口市场拖累。

②国务院鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标；支持新能源汽车消费。

③中国家用电器服务维修协会4月2日宣布，从2022年开始，用三到五年甚至更长时间，组织开展“百城千乡万户家电惠民收旧焕新潮”活动。此次活动的换新范围包括：绿色低碳、环保节能、全系列家电优质产品，家电整套、局改、换装等产品等。收旧范围范围包括国家政策性补贴回收的四大家电和计算机等产品。

④铜陵铜箔与铜陵市官方于2022年4月13日在安徽省铜陵市签订《年产2万吨电子铜箔项目投资协议书》及补充协议书，项目总投资约17亿元，分两期建设。

⑤4月14日消息，美国铝业公司(Alcoa)周三表示，该公司已为旗下位于巴西圣路易斯市的Alumar铝冶炼厂的首批20个电解槽通电，以开始重启该冶炼厂的运营。

⑥全国铝棒库存周评：铝棒库存较上周四减少1.28万吨 至14.64万吨。

⑦中金岭南丹霞冶炼厂超进度完成一季度生产目标任务，锌片持续保持稳产、高产，日均产量达437吨，硫磺、硫酸、镓锗产量实现新突破，0#锌品级率保持100%，各项技术指标达到历史最优水平。

铜：1）虽然欧洲央行官员对第三季度加息25个基点的共识正在增强，但是欧洲央行行长拉加德拒绝确定第三季度结束资产购买计划具体日期，而这是“一周或数月”内开启加息的先决条件，使美元指数震荡走强或令铜价承压；2）新冠疫情负面影响边际缓和使江浙皖及清远地区减停产的铜加工企业有所减少，持货商因出货意愿较强而降价刺激成交，叠加国常会指出适时运用降准等货币政策工具并降低综合融资成本，国务院鼓励汽车与家电等大宗消费，使国内下游需求仍存乐观预期；3）抗疫措施致运输困难使再生铜回收效率较低而供给偏紧，甚至难以保证南方再生铜需求密集区正常生产，使部分再生铜杆企业可能出现减停产；国内3月铜矿砂及其精矿进口量同比略增，未锻轧铜及铜材进口量同比下降，叠加国内4月电解铜生产量预期小幅下降，使国内铜供给呈现偏弱状态；4）欧美俄之间经济制裁与反制裁螺旋升级，使原油价格高位震荡、天然气价格越发接近历史最高点，欧洲发电成本上升对海外铜价仍具支撑；5）新冠疫情管控使上海港清关与运输效率低下，进出口货物堆积而无法正常卸货，港口堆存与滞箱费用相对高企，提货困难致下游买盘不愿意接货；6）国外铜进口窗口持续关闭使伦金所铜库存量震荡增加但仍处相对低位，后续随着沪伦铜价比值逐步修复或将增大进口。因此，预计铜价仍将保持高位宽幅震荡，建议投资者以短线轻仓区间操作为主。

铝：1）国内电解铝生产利润仍处高位，刺激全国多地电解铝新建或已有产能快速投产或复产，使国内铝供给预期偏强；2）俄乌战争及欧美对俄经济制裁致俄铝供应链仍存隐忧而出口下降，叠加欧洲电解铝生产厂因天然气等能源价格保持高位致用电成本增加而减产，使伦金所铝库存量较昨日减少并创2005年11月以来最低水平，且中国3月铝出口量同比大增且4月或将继续维持高位；3）国常会指出适时运用降准等货币政策工具并降低综合融资成本，国务院鼓励汽车和家电等大宗消费，而且随着国内新冠疫情边际缓解，型材等铝加工企业生产逐步恢复，带动整体产能开工率小幅上涨，无锡与佛山下游接货意愿有所回暖，而且铝4月合约临近交割使贸易商长单补货较多，未来国内铝需求与出口仍存乐观预期。因此，关注沪铝价格21810压力位，若形成有效突破则以短线轻仓逢低试多主力合约的区间操作为主，若承压下行则以短线轻仓逢高做空主力合约的区间操作为主。

锌：1）俄乌战争及欧美对俄经济制裁导致欧洲天然气价格暴涨，使欧洲各国电价居高不下甚至面临缺电危机，导致以托克集团为代表的欧洲锌冶炼厂出现减停产，并开始从伦金所大规模提取锌库存以弥补供给缺口，使伦金所锌库存屡创新低甚至面临持仓集中度相当高的海外多头逼仓风险，且海外锌矿供给由紧缺转向过剩致加工费上涨；2）因国内锌矿复产仍存扰动和国外锌矿进口窗口关闭导致国内锌矿市场供不应求而4月锌矿加工费全面下跌，使部分国内电解锌冶炼厂选择停产检修，导致3月和4月精炼锌生产量虽环比增加但不及预期，叠加新冠疫情致下游镀锌、压铸和氧化锌企业产能开工率持续下降并可能使4月锌消费出现10%左右负增长，使国内锌锭社会库存量边际降速趋缓且上期所锌库存量较昨日增加；3）镀锌企业密集分布的唐山地区抗疫封控缓解使部分下游企业逢低采购；压铸锌主要聚集的江浙地区因新冠疫情间歇性扰动使下游终端畏高慎采而产能开工率低迷，但是珠三角地区贸易商之间交投好转；国常会指出适时运用降准等货币政策工具并降低综合融资成本，国务院鼓励汽车和家电等大宗消费，随着国内新冠疫情边际缓解，未来国内锌需求与出口仍存乐观预期。因此，预计国内锌价保持高位震荡，建议投资者暂时观望。