春节假期归来，市场情绪偏暖，PVC期价积极拉升，突破8500点压力位，运行区间进一步抬升。之后，国际原油价格反弹，对PVC形成利好提振，市场追涨热情不减叠加资金面的影响，PVC期货站上9000点整数大关，并进一步上破9500点关口，最高攀升至9513点，刷新年内高点。不过，由于下游市场抵触高价货源，多头减仓，PVC价格重心从高位回撤，进入调整阶段。在成本端的拖累下，PVC期货振荡走低，跌至8500点附近盘整运行，走势略显胶着。3月以来，PVC期货再度拉升，但是阶段性高点明显下移，重心围绕9000点整数关口徘徊。

电石价格维稳

虽然上游原料电石价格振荡上移，但是涨势明显放缓。电石市场区域表现分化，下游终端采购价出现补涨。电石企业开工有所提升，主要是复产企业以及前期临时减负荷企业开工提升，产量跟随增加。电石企业出货前期较好，后期略存差异，价格上涨后多数时间维持稳定观望。PVC企业电石到货不稳定，由于PVC现货市场表现一般，打压采购价。个别PVC企业开工下降，对电石刚需整体变化不大。随着电石市场利好消息逐步兑现，短期价格或维稳运行，继续上推存在一定阻力。

与此同时，国内PVC现货市场弱势振荡，价格重心有所回落。PVC期现基差变化频繁，在贴水与升水之间切换，点价货源优势不明显。西北主产区企业接单情况一般，虽然部分厂家仍存在预售订单，但是厂家库存水平有所回升，挺价意向逐渐消失，出厂报价多根据自身情况灵活调整为主。下游市场适量刚需补货后，入市采购积极性不高，实际交投偏疲弱。华东及华南地区的现货市场联动上调价格，华北地区价格变动有限，持货商报价窄幅上调，而高价货源成交明显受阻，存在降价让利行为。

产量有所回升

从去年10月开始，PVC行业开工水平止跌回升，逐步回到七成以上。2月，PVC装置开工进一步提升，超过八成。整体来看，PVC行业整体开工负荷继续提升，暂无新增检修企业，前期减产企业陆续恢复，少数企业因原料到货问题有减产现象。数据显示，PVC整体开工负荷为81.5%，环比提升1.01个百分点。其中，电石法PVC开工负荷为84.12%，环比提升1.11个百分点；乙烯法PVC开工负荷为71.82%，环比提升0.66个百分点。3月下旬有两套装置存在检修计划，预计对开工影响不大。

今年以来，PVC装置开工水平逐步回升，损失产量减少，加之新增产能落地释放，PVC产量有所回升。最新统计数据显示，1月PVC生产188.15万吨，与去年同期的200.45万吨相比，减少12.30万吨，窄幅回落6.14%。2月因经历春节长假，PVC产量出现回落，预估在175.68万吨，与去年同期相比也出现明显缩减。3月PVC企业检修计划不多，产量将低位回升，货源供应端呈现增加态势，但是对市场造成的压力不会太大。

库存迎来拐点

按照库存变化规律，PVC社会库存一般存在第一季度累库、第二季度开始回落、第三季度持续去库、第四季度低位回升的变化规律。今年以来，PVC社会库存从低位回升。PVC产量随着行业开工率提升而增加，但是下游市场需求处于淡季，社会库存进入惯性累库阶段。3月中旬，华东及华南地区社会总库存连续11周累积后迎来首降，窄幅缩减至35.33万吨。PVC现货市场偏强振荡运行，下游刚性需求平稳，高价货源成交遇阻，低价放量尚可，库存水平继续下降。截至3月18日，华东及华南地区社会总库存回落至34.14万吨，但是仍略高于去年同期水平1.31%。PVC社会库存季节性累积后迎来拐点，装置春季检修启动后，社会库存将延续去库态势。

后期走势展望

后期市场货源供应端预计变化不大，部分装置停车检修，行业开工维持在八成附近。西北主产区企业虽然部分厂家仍存在预售订单，但是新接订单一般，厂家库存水平有所回升。下游制品厂盈利空间有限，生产积极性欠佳，刚需采购为主。此外，房地产对PVC的需求存在滞后性，需求端政策宽松的倾向已经较为明显，但是发力需要时间过程。当前，下游市场对高价货源存在抵触心理，原料库存维持在低位，需求端缺乏有效提振。社会库存季节性累库后出现回落，随着后期装置春季检修或陆续启动，下游刚性需求弱稳，叠加部分出口订单交付，PVC期价延续高位运行态势，下方关注8800点关口附近的支撑，同时关注国际原油价格波动及市场情绪对盘面的影响。