镍与不锈钢日评20220323：伦镍基本恢复正常交易，多品牌新能源汽车普遍涨价

资讯：

①总部位于里斯本的国际镍业研究小组（INSG）周一公布数据显示，2022年1月全球镍市供应过剩6,000吨，去年同期为供应短缺5,300吨。INSG预计，今年全球镍市场或出现15.71万吨的供应短缺，而2021年为过剩10.37万吨。

②高工锂电不完全统计，继2021年底第一轮、2022年2月第二轮以来，新能源汽车领域的第三轮规模涨价，已有包括特斯拉、比亚迪、小鹏汽车、广汽、上汽、大众、威马、几何、欧拉等超20家车企宣布涨价，涉及近70款新能源车型，覆盖多款热门车型。有电池企业坦言不涨电池企业活不下去，即便是规模大、议价能力强的头部电池企业，其长单锁价、原材料锁定能力优势也无法匹配原材料涨价速度。

③ 2022年1-2月，出口至中国台湾不锈钢累计4.88万吨，同比减少0.48万吨，减幅8.99%。2月国内不锈钢出口至俄罗斯的量2.24万吨，环比减少0.89万吨，减幅40.01%；同比增加0.81万吨，增幅56.43%。2月国内不锈钢出口至印度的量1.24万吨，环比减少2.64万吨，减幅213.01%；同比减少0.78万吨，减幅38.55%。

④金川集团10万吨/年动力电池用硫酸镍溶液提升项目计划投资8.9亿元，是金川集团补链、强链，完善电池产业链，抢抓新能源汽车行业发展新机遇的重要举措，金川集团将具备20万吨硫酸镍的生产能力。

镍：

①盘面行情：伦敦镍昨日收盘价为28485；上海镍昨日白天收盘于206780，夜间收盘价为207690，在210300/215720/ 218400/220740/ 222730/225200/ 228810/230760附近形成压力位，在206390/202000/ 196090/193170/ 187190/180830/附近形成支撑位。

②宏观端：美联储多位官员及美联储主席鲍威尔自3月议息会议以来，均表示支持未来单次议息会议加息50个基点，并于2022年年底加息至中性利率（2%-2.5%）之上，而且美联储最早将在5月召开的议息会议上公布明确的缩减资产负债表计划且缩表速度将比上次更快；基于此，据CME“美联储观察”，美联储到5月份加息25个基点的概率为33.9%，加息50个基点的概率为66.1%；到6月份加息75个基点的概率为34.8%，加息100个基点的概率为64.2%；以上因素使美国国债实际收益率持续上涨而令镍价承压。

③需求端：国内镍铁生产厂的镍矿库存量偏低且生产利润可观，对镍矿可接受价格上升而需求偏强；因不锈钢生产商的镍铁库存已处低位且进入采购时点而积极进行询价，或将出现采购需求；虽然三元材料及前驱体生产厂商持续保持高开工率而对电池级硫酸镍存在较强需求预期，但是电池级硫酸镍价格高涨使其原材料采购成本压力陡增却无法有效向下游传导，叠加尚有部分电池级硫酸镍库存而成交相对清淡；因俄镍、镍豆等精炼镍现货资源稀缺使其绝对价格偏高而经济性变差，叠加下游大型硫酸镍生产厂的库存尚未到低位而对现货采购意愿偏低，甚至以镍氢电池厂为代表的部分镍盐生产厂已经出现减停产，导致作为电池级硫酸镍生产原材料占比下滑至42%，而氢氧化镍钴（MHP）及废料使用占比上升至36%。以上说明新能源与不锈钢企业对镍系列产品的采购意愿略有好转。

④供给端：印尼禁止镍矿出口但内贸价格环比持续上涨，菲律宾雨季3月底结束前红土镍矿出货量偏少致供应紧张，叠加全球海运费用保持高位，使中国港口镍矿库存量连续下降；中国3月镍铁月度生产量和产能开工率及净进口量均下降，叠加镍矿价格上涨抬升镍铁冶炼成本，使国内主要地区镍铁现货库存量仍处低位，导致国内镍铁供给缺口仍然存在，而且镍生铁经济性较好而价格坚挺；印尼青山高冰镍持续装船起运回国，预计高冰镍3月生产量将逐步增加，6月开始显著增加但月度供给量仍可能小于1万镍金属吨，叠加由高冰镍生产硫酸镍成本仍偏高，使镍豆仍是生产硫酸镍的主要原材料而维持去库状态，但因国外镍进口产生巨额亏损使国内以当月LME镍价为计价基准的进口原材料企业的预期排产量下滑，国内硫酸镍现货供需相对偏紧，后续仍需关注高冰镍与镍湿法冶炼中间品何时可以弥补硫酸镍原材料镍豆等供需缺口；中国3月电解镍生产量与开工率均下降，而2月电解镍进口量同比增环比降，镍价外强内弱格局转变或使电解镍进口窗口打开。SMM纯镍社会库存量较上周增加，伦金所和上期所镍库存量较昨日减少。以上说明国内镍的供给仍然相对偏紧。

因此，预计镍价格保持高位宽幅震荡，建议投资者以短线轻仓区间操作为主。

不锈钢：

①盘面行情：上海不锈钢昨日白天收盘于19810，夜间收盘价为20340，在20465/21105附近形成压力位，在20105/19900/ 19285/18790/ 18490/18085/ 17765/17500附近形成支撑位。

②宏观端：财政部提前下达2022年新增地方政府债务限额17880亿元，其中，一般债务限额3280亿元，专项债务限额14600亿元。2月销售额合计1986.81亿元，环比下降16.68%，同比下降40.48%。2月，我国多地工程建设热度不减，其中，起重机、车载泵等机械设备的作业时间均实现同比上升，分别为32.7%、3.9%、3.5%、2.7%。贝壳研究院发布的重点城市主流房贷利率数据显示，3月份，中国103个重点城市主流首套房贷利率为5.34%，二套利率为5.60%，分别较上月回落13个、15个基点。3月房贷利率创2019年以来月度最大降幅，房贷环境趋于宽松。

③需求端：2022 年以来多个城市调整房地产政策以降低首付比例、下调房贷利率、放宽公积金贷款要求等为主，配合人才住房、加快 放款节奏、取消认房又认贷、放松限售等方式为辅，甚至部分城市明确要求商业银行每月的房地产按揭与开发信贷同比必须增加，叠加房地产并购贷款不再计入‘三道红线’，使不锈钢下游存在乐观的需求预期，而这需要 3 月和 4 月传统需求旺季来验证。资本博弈缓解使镍价带动不锈钢价格高位剧烈波动，叠加新冠疫情负面影响不锈钢采购订单及货物运输，使平板或管厂等下游终端客户仍以生产前期接单为主而谨慎高位接新订单，甚至部分深圳和东莞等不锈钢需求的重要片区已经停摆，导致不锈钢现货成交清淡，而前期涨价火热仅局限于贸易商之间；因俄乌冲突及欧美对俄经济制裁，2月出口至俄罗斯、印度的不锈钢订单均环比显著减少，3月及之后不锈钢出口亦将受到影响。以上说明不锈钢下游终端用户需求偏弱。

④供给端：因废不锈钢收购偏难且需求旺盛而价格仍处高位，镍铁现货库存量偏低且供需偏紧而价格维持高位，国际海运费用上涨致铬矿售价上升和焦炭等原材料成本上涨使高铁铬铁生产成本上移而价格偏强运行，理论上304不锈钢生产利润已经为负，使不锈钢价格仍存生产成本支撑；虽然中国2月不锈钢呈现净进口状态，但因青山控股扩产高冰镍动机强烈而挤占较大量镍铁产能，可能造成3月印尼镍铁和不锈钢回流量减少，国内镍铁供应紧缺已经使部分钢厂因缺少原材料而减产，导致3月300系不锈钢增产量或不及预期；部分不锈钢贸易商通过高低搭配等提货方式进行捆绑销售或因出货意愿较强而愿意限量让利刺激成交；上期所冷轧不锈钢库存量较昨日减少，全国不锈钢社会库存量较上周小幅减少但仍处历史高位。以上因素说明国内300系不锈钢供给预期偏弱且价格存在生产成本支撑。

因此，预计不锈钢价格保持宽幅震荡，建议投资者以短线轻仓区间操作为主。