日前，俄乌局势进一步升级，是主导市场波动的主要因素。受地缘政治风险影响，全球股市承压，黄金、原油大涨，金融市场波动加剧。分析人士认为，当前俄乌局势尚不明朗，风险偏好受到抑制，股指维持反复整理。

从基本面来看，新纪元期货分析师程伟表示，今年1月官方制造业PMI录得50.2，较上月回升0.1个百分点，财新制造业PMI上升至50.4（前值49.1），重返扩张区间。从企业规模看，大、中型企业PMI分别为51.8%和51.4%，比上月上升0.2和0.9个百分点，小型企业PMI降至45.1%（前值46），连续3个月下滑，创2020年3月以来新低。表明大中型企业经济活动有所加快，但小型企业景气度持续走弱，宏观政策仍需加大对小微企业的支持。从分类指数看，生产指数为50.4，较上月回落0.5个百分点，新订单指数上升至50.7，去年8月以来首次高于临界值，新出口订单指数为49（前值），创去年5月以来新高。表明稳增长政策的效果开始显现，一季度经济有望平稳开局。“全国两会将于3月4日拉开帷幕，期待政府工作报告出台更多有关稳增长的措施。俄乌第一轮谈判未达预期效果，第二轮谈判即将开始，随着地缘政治风险缓和，风险偏好有望回升，股指春季行情依然值得期待。”

在一德期货股指期货研究员陈畅看来，本周市场处于事件密集期。第一，俄乌地缘冲突仍在延续，并对市场的短期节奏造成影响。由于俄乌均为资源品大国，因此就本次事件而言，避险情绪升温所带来的影响更偏向于短期、阶段性，如果资源品价格出现持续上涨，则可能会影响海外货币政策的路径和全球经济复苏的进程。第二，美联储主席鲍威尔3月2日表示，俄乌冲突对美国经济的影响“高度不确定”，但在3月加息25个基点仍然是合适的。由于俄乌冲突之前，市场普遍预期美联储3月加息50个基点，鲍威尔的表态打消了市场对于激进加息的猜测。受此影响，3月2日美股大涨。第三，3月2日中国银保监会主席郭树清表示，房地产泡沫化、金融化势头得到扭转；还需要采取一些有力措施，更有针对性地支持扩大消费、扩大投资。在此背景下，预计后续宽信用政策将继续发力，并带来需求总量企稳回升。

“短期而言，建议投资者继续关注俄乌地缘政治事件演化，重点关注政府工作报告对经济工作目标的定调以及货币、财政等稳增长政策的方向和细节。”陈畅表示，从历史经验来看，地缘冲突对市场的影响多为脉冲式，虽然短期将打压市场风险偏好，但并不会改变市场原有趋势。如果冲突规模和制裁范围并未扩大，则市场恐慌情绪将逐渐缓和，指数层面有望在稳增长信号推动下逐渐企稳。反之，如果局部冲突进一步升级发展成为更大规模的冲突，或者美国和欧洲各国对俄罗斯制裁进一步扩大，则在避险情绪影响下市场风偏还将受到抑制。市场结构方面，成长板块在经过前期的大幅调整后估值压力有所缓解，价值板块在稳增长信号推动下后续仍有表现空间，预计整体市场风格将趋向于均衡。

对此，新湖期货研究员霍柔安认为，近日市场的不确定性主要来自于俄乌冲突问题，但经过了近一周的博弈，当前A股市场对于冲突的反应已经明显钝化，地缘政治问题作为影响因素的高峰期已经过去，自冲突爆发当天市场大跌后，逐日修复反弹，市场成交金额再次回缩至9000亿元左右。但是受到俄乌局势的影响，全球市场避险情绪明显升温，中美市场成为避险资金的主要流向，北向资金连续净流入，人民币资产吸引力进一步提高，地缘冲突对于市场的影响多为短期脉冲式的，并不影响A股市场中长期的趋势，如果冲突的规模以及制裁范围没有超预期扩张，预计市场的恐慌情绪也会逐渐缓和。

此外，霍柔安表示，国内方面，需重点关注全国两会政府工作报告对于经济工作目标的定调以及货币、财政等稳增长政策的方向和细节。2月PMI数据表现超预期，基建发力经济回升，但是原材料价格明显上涨，地产仍然偏弱，经济上行压力较大，稳增长政策仍需继续发力，预计当前整体基调依旧会以稳为主，货币、财政政策配合发力，其中基建、新能源等战略支持板块可能会迎来新利好，对中长期的中证500指数形成支撑，而短期在地缘冲突的影响下，预计市场将继续维持箱体整理。