俄乌开战冲击市场情绪

市场人士认为，从市场的角度来看，由于事件的突发性较强，以及其对市场的冲击较大，市场可能还有一个消化事件以及惯性下探的可能，可以再观察2—3个交易日后再考虑多单入场。

近日，A股持续受到外部市场地缘政治和美联储加息影响，尤其是地缘政治方面出现了明显预期差，市场对“俄乌冲突”的主流观点原先是“主谈辅战”不会发生大规模热战，但是在普京授权向顿巴斯地区进行特别军事行动后，乌克兰地区（不仅是乌东地区）出现了热战，市场预期向“以战逼谈”的方向改变。分析人士表示，热战的出现使得市场短期风险偏好迅速下行，A股受此影响出现了下跌。

据海通期货股指期货研究员许青辰介绍，由于俄乌双方巨大的军事实力差距，且美国已明确表态不会实质性出兵帮助乌克兰，故北约及欧洲出兵帮助乌克兰的可能性微乎其微，热战可能持续的时间是以天计的。值得注意的一个细节是，俄罗斯正式进攻之前是美方取消了美俄领导人的会谈，站在俄罗斯的角度来看，“以战逼谈”仍是俄罗斯的主要诉求，而乌军快速的全面溃败几乎已无翻盘的概率，所以距离谈判开始的时间也是以天计的，距离俄、乌、美、欧正式坐在谈判桌前的时间也不会太久。随着谈判的开启，市场也将进入风险偏好快速修复的过程。所以，此次俄乌突发的热战事件将对A股在接下来的几个交易日形成明显的利空，但是影响不会太久，不排除下周就出现风险偏好修复进而带来反弹行情的可能。从市场的角度来看，由于事件的突发性较强，以及其对市场的冲击较大，市场可能还有一个消化事件以及惯性下探的可能，可以再观察2—3个交易日后再考虑多单入场。

国内方面，从基本面来看，新纪元期货分析师程伟认为，今年1月官方、财新制造业PMI双双回落，生产有所放缓，但仍保持在扩张区间，需求明显走弱，表明宏观政策向实体经济领域传导需要时间，经济短期仍有下行压力。2022年1月新增贷款和社融规模创单月历史新高，广义货币供应量M2同比增速大幅回升，反映信用扩张进一步加快，政策发力靠前，宽货币正向宽信用领域传导。全国两会将于3月初召开，期待更多有关稳增长的措施出台，预计财政赤字率将适度上调，新一轮减税降费政策有望落地。随着稳增长政策全面落实，一季度经济有望平稳开局，企业盈利或将边际改善。随着外围地缘政治风险缓和，风险偏好有望回升，股指春季行情只会迟到不会缺席。

在新湖期货研究员霍柔安看来，当前市场的不确定性主要集中在地缘政治问题的反复，但美联储货币紧缩的预期不变，而国内稳增长政策仍在继续推进，在股指下方形成了较强的支撑，且考虑到目前国内消费仍没有完全恢复，外需的支撑预计也将逐渐减弱，后续货币政策仍有降息的可能性。双碳、新能源以及新基建等业绩持续向好且政策边际效应回暖的板块预计会带动成长板块在中长期占据优势，短期内在地缘冲突的影响下市场仍可能会维持底部振荡，轮动修复为主，走势仍需继续观察，暂不具备趋势性上涨的机会，需要注意美联储紧缩幅度是否超预期以及地缘冲突局势恶化导致的指数跌破前低、北向资金大幅外流等影响。

许青辰认为，A股自身仍然缺乏反转的逻辑，反弹难以成为反转。1月信用超预期扩张证明宽信用信号显现，宽信用兑现指向“稳增长”效果将逐步显现，可能更多体现在投资端，包括基建和高端制造业。同时，通胀问题依旧较为严重，1月PPI同比9.1%，较前值回落1.2个百分点，与基数效应和保供稳价政策进行、地产景气度低迷、疫情多点散发、冬季淡季等因素有关。“总体上看，上市公司成本端的压力无法得到较好解决，从2021下半年开始拖累A股ROE的核心因素就是净利率的下滑，而净利率的下滑又是来自于价格传导的不通畅，原材料价格高企无法传导到中下游的产品和服务。目前来看，盈利端的负面影响仍在持续，且从分析师对A股2022年盈利的预期来看，市场预期较为乐观。所以，在后续两周如果市场出现快速反弹时要考虑多单的离场。”