甲醇基本面偏弱，甲醇期价将弱势振荡，运行区间在2600—2950元/吨，操作上可逢高布空。

春节期间，原油价格大涨，受此影响，节后开盘甲醇期货主力合约高开高走。国家发改委和能源局召开煤炭保供稳价会议，动力煤期现价格应声下跌，成本端支撑力度减弱。叠加停限产措施对传统需求端影响较大，甲醇期货主力合约价格回调。

供应端仍有一定压力

截至2月10日，全国和西北地区的甲醇装置开工率分别在72.07%和85.33%，较春节前分别下跌0.95和0.47个百分点，同比仍处于季节性偏高位置。鹤壁煤化工和中新化工重启推迟，兖矿国宏于2月8日兑现停车检修7—10天，新凤凰能源和河北旭阳均有降负运行计划，煤制甲醇供应端整体有收缩预期。但由于内蒙古黑猫和安徽临涣新增投产产能共计80万吨左右，且后续西南地区部分天然气制甲醇装置和西北地区部分煤制甲醇装置将于2月中下旬至3月上旬陆续恢复，因此甲醇供应端仍有一定压力。

新兴需求有转弱迹象

截至2月10日，传统下游加权开工率在42.51%，较春节前大幅下跌3.58个百分点。其中，甲醛开工率较春节前下降5.04个百分点，二甲醚开工率较节前下降2.83个百分点，MTBE开工率则较节前大幅下滑6.14个百分点。据了解，山东和河北的甲醛装置、河南二甲醚装置以及山东地炼MTBE装置均有不同程度的限停产和降负运行，这一局面预计将持续至2月底，因此传统需求在整个2月不会有明显改观。

新兴需求方面，MTO装置开工率在87.48%，较春节前上升1.42个百分点，主要是中原石化和宁波富德MTO装置相继重启，大唐多伦MTP装置负荷也有所提升。不过，由于MTO装置利润仍维持在较低位置，近期原油价格振荡带动MTO装置利润有再次走低的趋势，而且南京诚志二期降低负荷至七成运行，山东联泓MTO装置亦有于2月中下旬停车检修的计划，新兴需求持续恢复预期不足。

成本支撑力度或减弱

国家发改委和能源局召开的煤炭保供稳价会议规定，港口煤炭价格应不高于900元/吨，坑口煤炭价格应不高于700元/吨。我们以900元/吨的港口价和700元/吨的坑口价可测算出甲醇的生产成本在2200—2600元/吨，考虑到区域运费和基差等影响因素，折盘面价格在2600—2700元/吨。因此按照目前的盘面价格，成本端对甲醇期价的支撑力度将逐步减弱。

此外，伊朗甲醇装置集中恢复。截至2月10日，国内主要港口甲醇库存在91.5万吨，较春节前上涨9.5万吨，涨幅为11.59%，同比处于中性位置。由于伊朗地区的MajanPc和KimiyaPars装置已恢复正常运行，Sabalan将于近日尝试重启，目前仅剩Kaveh和ZagrosPC两套装置共计395万吨尚在停车检修中。因此，后期甲醇到港量将有所增加。

综上所述，甲醇供应端虽有收缩预期，但因新增产能的投放和煤头及气头甲醇装置回归，供应端仍有一定压力。同时，传统需求持续回落，新兴需求因MTO装置利润问题和停车检修计划有转弱预期。另一方面，煤炭保供限价措施将使得成本端支撑力度进一步减弱，外盘甲醇装置集中恢复也将冲击国内港口市场。整体上，甲醇基本面偏弱，甲醇期价将弱势振荡，运行区间在2600—2950元/吨，操作上可逢高布空。