避险情绪逐渐消退

春节前最后一周，受避险情绪及外围市场下跌影响，A股市场大幅下挫。市场人士表示，随着外围市场企稳回升，避险情绪逐渐消退，节后股指市场迎来“开门红”，春季行情依然值得期待。

春节前最后一周，受避险情绪及外围市场下跌影响，A股市场大幅下挫，创近一年来最大单周跌幅。春节长假期间，除欧洲股市下跌外，美国、日本及中国香港等主要市场全线上扬，外围市场环境整体回暖。市场人士表示，随着外围市场企稳回升，避险情绪逐渐消退，我国股指市场迎来“开门红”，春季行情仍可期。

据了解，国家发改委有关负责人表示，今年一季度面临的不确定因素较多，要把政策发力点适当向前移，做到早安排、早动手、早见效，以稳定的经济运行态势应对各种挑战。抓紧出台实施扩大内需战略的一系列政策举措，及时研究提出振作工业运行的针对性措施，适度超前开展基础设施投资，力争在一季度形成更多实物工作量。

2022年以来，A股市场持续低迷，特别是春节前一周调整幅度加大。一德期货股指期货研究员陈畅认为，导致市场快速下跌的主要原因在于成长风格“抱团瓦解”带来的资金集中调仓和减仓，机构出于风控原因形成自反馈，而美联储持续传递鹰派信号及地缘政治等因素扰动，且国内经济数据未见明显起色、疫情零星散发、投资者担忧政策力度不够及节前风险偏好受限等加剧了资金被动减仓行为。

对此，新湖期货研究员霍柔安分析称，春节期间，港股市场表现亮眼，汽车、耐用消费、零售、金融等行业全线发力，美股三大股指均有所上涨。节前A股市场的大跌主要是短线资金快速离场引发的流动性压力所致，高位股“抱团瓦解”引发资金连锁反应使得市场流动性压力达到顶点，外部负面事件更加剧了这种反应，其实国内基本面并未出现明显变化。由于季节性因素，节后市场资金预计会更加宽松，流动性供给相对较多；海内外政策周期反向，海外货币收紧造成的情绪冲击已充分提前反映，节前投资者恐慌情绪也已过度释放；国内一系列稳增长政策带来的信号会于春节后继续发酵；市场整体估值仍较低，疫情受损板块利空落地，新能源龙头企业业绩预告超预期。因此，霍柔安认为节后市场仍会有波动，但稳增长预期下，预计大指数表现相对较好，IH等防御性板块权重较高的指数或存在更多机会。

“展望2月，我对A股市场走势持谨慎乐观态度。”陈畅表示，在经过1月份的大幅调整后，主要指数均已调整充分，具备反弹基础。春节期间海外市场大幅反弹，将驱动节前避险资金回补仓位。从基本面角度看，国内稳增长政策形成合力只是时间问题，中国经济基本面周期和政策独立性决定了当前的宽松周期仍未结束。随着业绩预告集中披露期结束，投资者对基本面预期偏高的问题已在此轮下跌过程中得到消化。此外，由于下一次美联储议息会议要等到3月15—16日，意味着随着1月议息会议信息逐渐被市场消化，“内松”的影响将大于“外紧”，在国内稳增长预期作用下，A股市场有望迎来较为有利的时间窗口。市场结构方面，去年涨幅大的制造成长板块虽已有所调整，但仍未达到全面介入时机。陈畅认为，就当下而言，以上证50为代表的大指数在经过过去一年的调整后估值较为合理，叠加稳增长预期的支撑，预计大指数表现将继续好于中小指数。

“1月官方、财新制造业PMI双双回落，国内稳增长政策进一步加码，一季度是政策集中发力的时间窗口。随着外围市场回暖，避险情绪逐渐消退，春季行情依然值得期待。”新纪元期货分析师程伟表示。